澳门新莆京娱乐app 1

澳门新莆京娱乐app

澳门新莆京娱乐app2020年会降准降息吗?中央经济工作会议这3大关注点值得注意!

23 1月 , 2020  

T+- (原标题:解读中央经济工作会议:明年宏观调控更重结构调整)
中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在会上发表重要讲话,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。会议肯定了今年以来我国在推进供给侧结构性改革、推动高质量发展、做好“六稳”工作以及打好三大攻坚战等方面取得的成绩,分析了当前及未来一段时期我国经济社会发展面临的国内外环境,并围绕贯彻新发展理念、打好三大攻坚战、确保民生、实施宏观调控政策、推动高质量发展、深化经济体制改革等六方面部署明年重点工作。多位专家在接受人民网记者采访时指出,此次中央经济工作会议内容显示出,中央对今后一段时间我国经济发展,在要求上将更加侧重“质”而非“量”,在施政上将更加侧重结构调整,注重政策效率与协同。同时,一些新提法、新表述预计也将为明年经济工作带来新亮点。总结今年以来经济形势:更有“质”感会议认为,今年以来,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,全党全国贯彻党中央决策部署,坚持稳中求进工作总基调,坚持以供给侧结构性改革为主线,推动高质量发展,扎实做好“六稳”工作,保持经济社会持续健康发展,三大攻坚战取得关键进展,精准脱贫成效显著,金融风险有效防控,生态环境质量总体改善,改革开放迈出重要步伐,供给侧结构性改革继续深化,科技创新取得新突破,人民群众获得感、幸福感、安全感提升,“十三五”规划主要指标进度符合预期,全面建成小康社会取得新的重大进展。国家金融与发展实验室特聘研究员蔡浩认为,会议对今年以来经济形势的定调,主要体现在保持经济社会持续健康发展、三大攻坚战取得关键进展、改革开放迈出重要步伐等方面,这与市场预期基本一致。兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委在接受记者采访时指出,尽管今年以来我国经济增速有所放缓,但会议定调总体较为积极,说明中央层面对当前经济发展的成绩总体是满意的。“尤其是例如‘三大攻坚战取得关键进展’‘科技创新取得新突破’‘全面建成小康社会取得新的重大进展’等表述,显示出中央更加侧重对经济发展之‘质’而非‘量’的评价。”部署三大攻坚战任务:排序有变多位专家注意到,此次会议通稿内容对三大攻坚战的排序有所改变,脱贫攻坚被放到靠前的位置,而防范化解重大风险则由首位调整到靠后位置。蔡浩指出,对三大攻坚战的表述,今年与去年有较为明显的差异,防风险由去年的首位降到了最后一位。这一方面是因为经过过去几年的去杠杆,我国宏观杠杆率过快上升的势头得到抑制,金融风险趋于下降;一方面则是因为明年是全面建成小康社会的目标年份,脱贫攻坚任务的重要性自然会有所提升,作为三大攻坚战的首要目标也就顺理成章。中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任卞永祖指出,这说明过去一年金融监管部门多措并举,金融风险得到了有效的控制,在防范金融风险攻坚战中取得了一定的进展。“从中也可以判断出,发生系统性金融风险的几率不大。”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼说。“但这样的表述不意味着防范化解金融风险已经告一段落或是宏观杠杆率只需要保持缓增即可。”鲁政委指出,“此次会议仍然要求要保持宏观杠杆率基本稳定,压实各方责任,体现了对防范风险不松懈的态度。”定调明年宏观政策:侧重结构调整多位专家指出,此次会议在定调明年宏观调控政策时,更加侧重结构调整,不会采取大规模总量刺激手段,而是注重政策效率,抓重点、补短板、强弱项。鲁政委指出,从通稿的排篇布局来看,在对明年重点工作的排序上,对于“量”的要求放在较为靠后的位置,所占篇幅较少,而“坚定不移贯彻新发展理念”被排在首位。这体现出,我国当前经济所面临的挑战主要还是结构性的问题,而非周期性的问题,需要用调结构的方式去应对解决。而“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”是新提法,说明逆周期调控的总体力度要求是温和的,重在补短板。蔡浩认为,相比去年会议“强化逆周期调节”的措辞,今年提出了更高要求,强调“要科学稳健把握宏观政策逆周期力度”。考虑到今年在描述形势时提到了“结构性、体制性、周期性问题相互交织”,并再度重提了“三期叠加”影响,明年的逆周期力度可能会与市场此前预期有所不同,大规模总量刺激不会出现,而是会更加注重对结构层面的支持。例如,在对财政政策的表述上,强调“更加注重结构调整”,去掉了去年“较大幅度增加地方政府专项债券规模”的表述,而是强调“保工资、保运转、保基本民生”。国家金融与发展实验室副主任曾刚指出,此次会议在对运用财政政策加快经济结构调整方面的表述尤为清晰。即在结构调整中,“坚决压缩一般性支出”,重点支持“供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域”和民生领域。定调未来货币政策:灵活适度此次会议还确定,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。曾刚认为,今年的会议提出“稳健的货币政策要灵活适度”,“灵活”是新表述,反映出中央对当前复杂内外部形式的应对态度。一方面,货币层面上,由于防风险的主要任务已从过去的总量控制转化为存量风险的处置和化解,货币保持合理充裕,可以为实体经济的结构调整、降低融资成本创造一个更好的货币金融环境;另一方面,当前内外部环境仍存在较多不确定性,因此货币政策还需要保持一定的弹性空间,根据实际情况相机决策。董希淼指出,稳健仍是货币政策主基调。而“灵活”意味着未来货币政策将根据经济增长、物价趋势等内外部因素变化来进行更为灵活的调节;“适度”则意味着虽然调节的频率可能加大,但幅度不会太大。此外,会议还强调了要“健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制”,“财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力”,“引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域”。董希淼认为,这体现出对政策效率和投资效果的要求。投资要更加市场化,并且要投向产业链条较长,对上下游有带动作用,可以吸纳较多就业岗位的行业。

澳门新莆京娱乐app 1

原标题:五大要点定调明年货币政策:灵活适度、增制造业中长期融资

走进经济生活里的一切

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行,定调明年宏观经济。

导读:货币政策是重要的宏观政策,中央经济工作会议会如何定调?明年是否会降准降息?

中央经济工作会议指出,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加制造业中长期融资,更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

来 源丨21世纪经济报道

一、货币政策从“松紧适度”到“灵活适度”

澳门新莆京娱乐app,记 者丨杨志锦

去年中央经济工作会议上定调的货币政策更强调“松紧适度”和“流动性合理充裕”,而今年的中央经济工作会议具体表述为:稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,降低社会融资成本。

编 辑丨曾芳

2019年以来,在经济下行压力加大情况下,货币政策似乎正面临“两难”抉择:既需要防止通胀预期扩散,也需要加大金融对实体经济支持力度。

图片来源 / 21世纪经济报道

实际上,2020年货币政策“灵活适度”基调早就释放。央行行长易纲在署名文章中表示,在经济由高速增长转向高质量发展过程中,把握好总量政策的取向和力度。“不搞竞争性的零利率或量化宽松政策,始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命”。

又是一年总结展望时。

人民银行近期的多次操作也印证了在总量适度的前提下使用结构性政策。11月5日,央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,中标利率下降5个基点,为3.25%;11月15日,定向降准第二次操作实施,释放长期资金约400亿元。当日,央行再次开展MLF操作2000亿元,利率3.25%;12月6日,中国央行开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,中标利率3.25%不变。

中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作。相关内容可点击查看:《重磅!2020年经济工作定调了!中共中央政治局召开会议,明年要办这7件大事!》

11月金融数据全面回暖也直观反应出:利率的连续调降和定向降准实施,以及监管部门多次召开座谈会要求金融机构加大信贷投放力度,均起到积极作用。

按照惯例,政治局会议之后,将召开中央经济工作会议。

中信证券研究部固定收益首席分析师明明对第一财经记者表示,从货币政策来说,本次中央经济工作会议这个提法更加积极、宽松,去年松紧适度,还是有一个紧字,从整个货币政策中性偏松的环境下,会进一步提高货币政策的灵活性。

在此之前,国家统计局公布的数据显示,今年第三季度经济增速已回落至6%,市场高度关注未来经济增速是否会“破6”。中央经济工作会议虽不会提出具体的经济增速目标,但将形成前瞻性指引并对财政政策、货币政策等宏观政策定调。

央行相关负责人在此前就多次提到了“货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应”的相关观点。明明表示,社融、经济增速相适应、相匹配是符合整个稳健货币整的的要求,如果社融增速低于经济增速,货币政策就偏紧了。如果社融增速高于经济增速,就大水漫灌了。

货币政策是重要的宏观政策,中央经济工作会议会如何定调?明年是否会降准降息?

二、再次强调逆周期调节

关注点一:“货币总闸门”是否重现?

此次中央经济工作会议上强调,必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度,增强微观主体活力,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程。

过去三年的中央经济工作会议,货币政策都定调“稳健”,但侧重点各有不同:2016年突出要“适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门”,而2017年强调要“保持中性,管住货币供给总闸门”。

近年来,护航实体经济,逆周期调节已被提到一个前所未有的高度。近几个月,央行货币政策操作、央行行长易纲署名文章的重要表态,以及近日召开的中共中央政治局会议均提到了要“运用好逆周期调节工具”。

而2018年则表示,稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕。

易纲在署名文章中表示,下一阶段,要继续实施稳健的货币政策,保持货币条件与潜在产出和物价稳定的要求相匹配,实施好逆周期调节,保持流动性合理充裕,松紧适度,继续营造适宜的货币环境。

回头来看,2019年央行多次降准向市场释放流动性。此外,央行推进利率市场化改革,通过LPR报价改革来疏通货币政策传导渠道。改革后,央行在11月首度下调了MLF和逆回购利率,有效带动银行贷款利率下行。总体来看,2019年流动保持了合理充裕。

展望未来,为了给2020年稳增长提供关键支撑,市场分析人士称,货币政策逆周期调节力度将进一步加大。

目前来看,2019年中央经济工作会议关于货币政策的定调仍将是稳健。虽然目前CPI突破4%,但应对经济下行压力将是货币政策的首要目标,结构性通胀并不会对货币政策形成掣肘。

东方金诚首席宏观分析师王青预计,下一次MLF降息将早于预期,估计2020年一季度就有可能落地,且下调幅度有望扩大;另外,春节前央行还可能降准0.5个百分点,将直接改善银行贷款投放能力。

2016年、2017年提出“货币总闸门”后,后一年央行都有跟随美联储加息的操作,内部看主要推进金融去杠杆,实际上货币政策是稳健略微偏紧。但目前面临经济增速“破6”、2020年GDP翻番的复杂情况,货币政策大方向是稳健偏松,2019年中央经济工作会议大概率不会出现“货币总闸门”的表述。

三、做好预案,应对“三期叠加”影响

中信证券(600030,股吧)首席固收分析师明明表示:

今年以来,受经济下行压力不断加大及金融机构公司治理水平不一等多因素影响,金融风险有所暴露,特别是中小银行风险受到各方关注。

明年货币政策边际宽松的方向不变,但节奏和力度上会更加灵活:一方面是结构性货币政策更多地创设、完善和使用,另一方面是宽松政策不会一蹴而就。

在监管部门“分类施策”、“精准拆弹”后,目前金融风险有效防控,不过一些金融风险依然值得关注。中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2019)》指出:一是重点领域风险仍然较高,地方政府隐性债务存量规模大,公司信用类债券违约压力较大,房地产市场风险可能在某些区域显现,并可能传导至金融机构;二是重点机构和各类非法金融活动的增量风险得到有效控制,但存量风险仍然比较突出;三是金融市场异常波动风险不容忽视。金融市场对外部冲击高度敏感,金融市场之间的风险交叉传染可能性加大。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示:

中央经济工作会议强调,必须清醒认识到,我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放缓,仍处在国际金融危机后的深度调整期,世界大变局加速演变的特征更趋明显,全球动荡源和风险点显著增多。“我们要做好工作预案”。

“明年降准降息都有可能。利率市场化改革后,央行主要通过调控政策利率来带动贷款的利率的下降,现在每次降5BP的话,降息可以有多次操作。”

会议提出,我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力。明年要坚决打好三大攻坚战,保持宏观杠杆率基本稳定,压实各方责任。

中金公司预计称:

四、增加制造业中长期融资

2020年上半年CPI将处于高位,虽然逆周期政策亟需加码,但目前到2020年中货币放松的空间较为有限,而2020年下半年到2021年上半年间政策宽松的步伐有望加快。

承接了上一条政策,一边是防风险“稳金融”;一边通过“稳金融”提振实体经济支持效率。

“LPR可能于2020年下半年下调40个基点。在此期间,MLF利率也可能下行,但幅度或不及LPR。因为加权平均贷款利率有必要下行以缓解实体经济通缩压力。”

根据此次中央经济工作会议的安排,明年将会深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加制造业中长期融资,更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题。

降准方面,春节前可能有一次降准。

“对于中长期融资这一点,是值得强调的。”明明对记者表示。

因为春节取现增加将会导致流动性紧张,同时明年1月2020年提前批专项债大规模发行,亦需要流动性支持,而人民币汇率相对稳定给了降准的外部空间。

纾困民营和小微企业融资难、融资贵问题成为2019年金融领域的重点工作之一。今年以来,金融业明显加大对民营小微企业的政策支撑和资源倾斜。从银行业交出的成绩单来看,成效已现。

关注点二:货币供应方式是否会有新提法?

银保监会副主席祝树民在国务院新闻办新闻发布会上表示,截至9月末,5家大型银行小微企业贷款余额是2.52万亿元,较2018年末增加8148亿元,增幅是47.9%。整体已超额完成这5家大行全年增量计划和政府工作报告30%的增量目标。

图片来源 / 图虫创意

“但考虑到目前的国内外经济有一定的下行压力,包括央行也在推利率市场化改革,明年对于制造业,特别是中长期融资可能还有一定的下行空间,这也是为什么央行推LPR改革,降低贷款加权平均利率的一个主要背景。”明明指出。

2016年的中央经济工作会议指出,适应货币供应方式新变化。今年召开的十九届四中全会决定特别提出,建设现代中央银行制度,完善基础货币投放机制。

五、财政政策表述升级

此前的2002-2014年间,长期贸易顺差使得央行被动投放大量本币购买外汇,外汇占款一度成为投放基础货币的最主要渠道。

财政政策是一个升级版的表述。

央行数据显示,2014年5月外汇占款达到峰值27.3万亿元,较2002年扩张25.5万亿元,这期间央行总资产规模扩张28.37万亿元,基础货币规模扩张23.39万亿元。

去年的表述为“积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模”;今年的表述为“积极的财政政策要大力提质增效,更加注重结构调整,坚决压缩一般性支出”。

此后,外汇占款回落,央行频繁使用逆回购和SLF、MLF、PSL等结构性货币工具,再贷款成为央行投放基础货币的主要渠道。

对此,明明对记者表示,上一次经济工作会议中财政政策主要还是聚焦在具体政策上,今年的提法层面更高一些,特别提到要调整结构,提高质量,这跟整个宏观调控、高质量发展相契合。

光大证券(601788,股吧)首席宏观分析师张文朗表示,“完善基础货币投放机制”或有助于解决央行持续缩表问题,随着外汇占款的回落,基础货币被动收缩,未来基础货币投放的方式或更加灵活。

此前,就有观点分析,中国经济目前主要问题为周期性、结构性问题,仅靠货币政策很难完全发挥效应,必须加强各方政策协调。

在十九届四中全会提出“完善基础货币投放机”后,2019年中央经济工作会议是否会有相关表述值得关注。

近期,易纲在署名文章中也指出,货币政策不能单打独斗,需要与其他政策相互配合,“几家抬”形成合力。

关注点三:金融风险如何处置?

中央经济工作会议指出,财政政策、货币政策要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力,引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”。

过去三年的中央经济工作会议,金融风险都是关注的重点。去年底的中央经济工作会议称,今年三大攻坚战初战告捷,明年要针对突出问题,打好重点战役。打好防范化解重大风险攻坚战,要坚持结构性去杠杆的基本思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险,做到坚定、可控、有序、适度。

明明表示,宏观政策最重要的是要一个搭配,不能只靠单一政策。对于政策“几家抬”的提法,此次会议也提到了重要方向,即引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,给予了政策支持。

会议特别提到地方债风险。

会议强调,要完善和强化“六稳”举措,健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制,确保经济运行在合理区间。要巩固和拓展减税降费成效,大力优化财政支出结构,进一步缓解企业融资难融资贵问题,多措并举保持就业形势稳定。

回头来看,今年地方债风险持续暴露,据21世纪经济报道记者梳理,今年上半年已有23款政信产品无法按时偿还贷款本息而违约,而2018年全年的数量仅有23款。不过,隐性债务置换持续推进缓释了流动性风险,但风险仍在。

央行《金融稳定报告》披露,金融风险化解的时间表为,2018年边制订攻坚战行动方案,边落实各项工作举措,已实现良好开局;2019年承上启下,全面、纵深推进各项任务部署;2020年是攻坚战收官之年,力争从基本完成风险治标逐步向治本过渡,完成攻坚战的既定任务。

11月28日,金融委召开会议称,金融市场运行平稳,市场秩序好转,防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果。这是对两年来防范化解金融风险工作的定调。

再过一个多月,时间即将迈入2020年,这一年恰好是金融风险攻坚战的收官之年。因此,对于2020年的金融风险防范化解工作,中央经济工作会议肯定会有所安排,而12月6日召开的政治局会议透露了一些信号。

会议称,明年要坚决打好三大攻坚战,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险。

国泰君安证券研究所全球首席经济学花长春表示:

本次会议除了提到2020年继续三大攻坚战外,并未强调“房住不炒”、“金融供给侧改革”、“去杠杆”等。这当然并不意味着金融领域立即放松,但金融防风险政策节奏大概率后置。

明明表示:

本次会议再次强调要“确保不发生系统性金融风险”,随着资管新规过渡期的临近,银行理财业务整改进度并不理想,若2020年底严格按照“一刀切”的思路执行新规,可能会加剧银行的处置风险并对金融市场稳定形成冲击,因此预计明年的监管政策可能会有维稳政策相继推出。

21君

小伙伴们,2020年在理财方面你有何规划呢?

本文首发于微信公众号:21世纪经济报道。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。


相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

网站地图xml地图