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基金创新调查:债基触网ETF爆发 触发式新意思

25 3月 , 2020  

T+- (原标题:余额宝收益低迷,“兄弟”余额佳走红,这些理财今年很热)
最近两天,支付宝上的余额佳又火了。这款全称为易方达余额佳的产品,被一些媒体称作支付宝另一明星理财产品余额宝的“兄弟”。余额佳兼顾投资货币型基金和债券型基金,基金组合中两者对应的占比为65%和35%,同样为低风险产品,但约3.7%的近1年收益率要高出余额宝不少。实际上,今年以来,以余额宝为代表的宝宝类货币基金产品收益低迷,不少投资者开始另觅资产,黄金、债基等产品热度增加。有投资者介绍,今年初以来,债券基金、黄金类产品、保险类产品等频频被理财平台放到推荐位,而这些产品的收益波动性不尽相同。接下来,本文将主要跟踪蚂蚁金服的支付宝、腾讯理财通、京东数科旗下京东金融等平台,与大家一道了解上述产品的属性和表现,不构成投资建议,仅供参考,详细产品介绍以平台页面为准。黄金类产品:线上买卖,可兑换金条等实物热门指数5星今年以来,作为避险资产的黄金,价格整体处于回温状态。8月份,“COMEX黄金期货”、“伦敦金现”突破1500美元/盎司大关。在国际金价走高的同时,A股和港股的黄金板块个股均出现上涨,黄金基金也出现一定涨幅。虽然近期黄金涨势有所降温,但机构和投资者的热情已经被点燃。中银国际期货研究部9月30日发布的黄金白银策略日报认为,整体环境对黄金仍旧有利,黄金的牛市基调没有改变。目前金价短线失守1500关口,短期可能会在1500附近维持窄幅震荡,中期金价大概率维持在1480至1550美元/盎司的区域内震荡。在微信、支付宝、京东金融等平台,投资者可以接触到黄金基金、实物黄金等产品和服务,其共性特点包括起购金额低、线上操作、可兑换实物黄金等。支付宝财富频道的“黄金”区域主打黄金基金。页面显示,有博时黄金、华安黄金、易方达黄金等多种黄金基金供用户选择,起投金额均为1元,买入无费率,风险等级提示为中风险,可申请兑换金条、金币等。以博时黄金为例,其对应的是“博时黄金ETF联接C”,资产规模为26.29亿,主要投资于博时黄金交易型开放式证券投资基金。投资分布中,基金占到88.35%,银行存款为10.54%,其他则为1.11%。10月6日的历史业绩显示,该基金近一年、近六个月和近三个月的涨跌幅分别为28.22%、21.26%、8.91%。而近一个月和近一周的历史涨跌幅则为-2.63%和-1.21%。微信上的黄金投资服务则由“微黄金”来提供,对应的是银行“积存金”。页面介绍称,积存金是腾讯财付通与工商银行合作推出的实物黄金服务,工商银行积存金为基础,微信是展示平台。和支付宝的形式不同,“微黄金”上的积存金为0.1克起购,单笔买入金额上限为10万元。黄金存在银行,由工行综合参考上海黄金交易所和国际市场价格后进行报价,支持兑换实物金条、金币、金饰等。而京东金融黄金频道提供的黄金产品为民生银行积存金,和“微黄金”的积存金类似,但购买金额以1元倍增,单笔最大购买金额为300万元。民生积存金,可以通过预约提货申请到银行指定网点柜面兑换成实物金产品。需要提醒的是,虽然平台都提示买入无费用,但用户需要看明具体的管理费、托管费、销售服务费等运作费率和卖出费率,同时历史收益不代表未来走势,可关注国际市场如美元等资产状况进行决策。基金:股基回暖,债基稳健热门指数4星半在整个2018年,股“熊”债“牛”格局明显。与股基的惨淡相比,去年债市走牛,债券型基金的收益普遍较好,超8成债基实现正收益。不过,今年股基业绩开始出现回暖。10月6日,wind发布的公募基金速递显示,今年以来,领涨的股票型基金平均收益率超过25%,排名其后的分别为混合型基金、QDII基金和另类投资。债券型基金平均收益率接近5%,为4.23%,排名最后的货币基金不到3%。一些过去青睐宝宝类货币基金的投资者,转而关注收益更高的债券基金。而相对股票型基金更为稳健的债券基金,也成为支付宝等平台上的“网红产品”,平台纷纷通过申购费率打折吸引投资者。在支付宝上,被冠以“爆款稳健理财”标签的“民生加银鑫享债券A”,近一年的历史涨幅为6.3%,持仓比例中债券、银行存款分别为88.61%和0.97%。理财通债券基金页面则展示,近一年涨跌幅排名前三的分别是中欧可转债债券A、中欧可转债债券C和嘉实新兴市场A1,截至10月6日的对应历史涨幅分别为19.30%、18.96%、13.69%。对于投资者来说,可根据自己的风险偏好选择债券基金产品,关注是否投资股票资产,进而大致判断其收益的波动性,同时要注意相关的费用问题。按照腾讯理财通的建议,股票投资加大了产品本身的收益波动性,风险厌恶程度较高的投资者可以以纯债和一级债基(仅参与新股认购)为主。保险类产品:万能险之后,养老保障管理产品走红热门指数
4星万能险火爆不再,保险理财市场的光环落在了养老保障管理产品上,对应的起购金额均为1000元。在支付宝理财频道,顶端精品推荐的产品为建信养老飞越366(定开净值型个人养老保障产品),对应的产品期限为366天,发行机构是建信养老金管理有限责任公司。8月5日成立以来,该产品的年化增长为4.67%,累计成交248万笔,主要投资流动性资产、固定收益类资产和信用等级较高的不动产类资产等。而理财通保险产品一栏显示,推荐的4款产品中,泰康养老汇选悦泰(泰康汇选悦泰个人养老保障管理产品混合型投资组合)暂时售罄,其近一年净值增长约为6.77%。不过,需要提醒的是,这些产品本身不包含保险保障功能,也不能保证收益。

  海通证券分析师 陈瑶

  理财周报见习记者 李洁雪/深圳报道

  1. 全市场概况:发行持续提速,但规模缩水

  创新,绝对是基金行业2013年年度关键词。新基金法将公募基金门槛降低为1000万元,基金公司产品创新的活力进一步被激发出来。据wind数据统计,2013年新设立基金数量574只(A、B类分开),创下历史新高。

  1.1发行规模和数量:发行提速,但规模缩小

  年度狂欢互联网货基:渠道和运营的革命性变革

  2013年2季度共有87只公募基金发行成立,募集总份额为1448.80亿份。2012年2季度以来,在A股走势好转和产品创新开闸的共同促进下,基金发行数量方面出现明显回暖,2季度新发行设立的基金数量同比增加24.29%,环比增加2.35%。但考虑到市场自今年2月份起整体下跌,特别是6月份市场出现较大幅度回调,季度发行规模同比缩减26.93%,环比下降29.33%,平均每只基金的发行规模为16.65亿份,环比下降30.96%。

  2013年5月29日,一个叫“余额宝[微博]”的产品犹如一枚炸弹引爆了整个基金市场。问世仅五个月后,余额宝规模突破千亿。

澳门新莆京娱乐app 1图1 公募基金季度发行规模

  时间往回拨。2013年5月29日,天弘基金旗下的天弘增利宝低调发行,而后迅速携手支付宝[微博]推出专门为个人用户打造的余额增值服务——余额宝,与之对接的正是天弘增利宝。

  资料来源:wind,海通证券研究所金融产品研究中心

  通过余额宝,用户存留在支付宝的资金不仅能拿到“利息”,而且和银行活期存款利息相比收益更高。在享受货币基金收益的同时,还能随时用于网上购物、缴费、还信用卡、支付宝转账等用途。余额宝充分迎合了互联网时代“碎片化”理财特性,实现传统货币基金在营销方式、销售渠道上的创新。

  注:转型基金不计入新发基金;统计只数时,债券、货币ABC计1只,人民币美元现钞美元现汇计1只。

  至今,余额宝资产规模已经超过4000亿元,用户数量突破8,100万户。2013年年报显示,余额宝去年共为投资者赚取17.9亿元的利润。

  澳门新莆京娱乐app ,1.2类型分布:债券型基金受青睐

  余额宝风暴席卷之下,市场迅速涌现出一批“宝”类产品。如百度[微博]百赚利滚利——嘉实活期宝,天天基金活期宝——南方现金增利A,微信财付通——华夏财富宝,苏宁零钱包——汇添富现金宝等,
一时间货币基金尘嚣四起,好不热闹。

  债券型基金“挑大梁”,募集份额占比超七成

  从本质上而言,这类产品只是将普通的货币基金嫁接进互联网平台,利用电商平台庞大的客户资源来做大货币基金的规模,性质上并无太大突破。

  从发行规模上看,2013年2季度的新发基金仍以较低风险的债券型(不含QDII债券型)基金占主导,募集规模共计1093.16亿份,占2季度基金发行总量的71.46%。其他中等及以下风险等级品种中,2季度新成立的10只保本基金募集规模共98.32亿份,占总发行量的6.79%,3只货币基金合计募集57.89亿份,占总发行量的4.00%,新成立的1只QDII债券型基金募集规模为8.06亿份,占总发行量的0.56%。

  然而,余额宝、理财通、苏宁零钱包、京东小金库等部分产品在原有货币基金产品基础上,增加了支付等功能,让基金持有人可以通过货币基金进行各种支付,这是此前货币基金绝无仅有的。而对基金公司而言,似乎一下子从以前过于倚重银行渠道中“解脱”出来,打开了销售的天花板。

  从发行数量上来看,债券型基金发行最多,共45只,占总发行只数的51.72%;其次为混合型基金21只,占总发行只数的24.14%,股票型基金(不含QDII股混型)共成立14只,其中主动股票开放型基金9只,股票指数型基金5只,货币型基金以及QDII股混型、QDII债券型各发行成立3只、3只和1只。

  基于此,宝类产品作为2013年基金行业年度创新性产品当之无愧。

  从平均募集规模来看,较低风险产品受到投资者的青睐,债券型和货币型基金的平均募集份额分别为23.01亿份和19.30亿份,股票型基金平均募集份额为10.91亿份,而混合型、QDII股混型和QDII债券型基金的平均募集份额均不足10亿。

  值得一提的是,华宝添益也是2013年不可错过的一只创新产品。华宝添益是在上交所[微博]场内交易的交易型货币基金,也被称为“股民余额宝”,是国内首只可上市交易的货币市场基金。

澳门新莆京娱乐app 2图2 2季度主要类型基金发行情况

  2013年12月9日华宝添益开通T+0回转,日内可以无限次反复买入卖出。由此华宝添益这一基金产品具备了可T+0交易、操作便利、二级市场价格稳定、低风险、参与门槛低、融资融券信用账户可投资以及节假日享受收益等优势。

  纯债及准债债基发行量大,市场风险偏好较低

  年度新锐ETF蓝海:投资标的创新与扩容

  按照海通证券基金评级分类细分来看,2季度发行量较大的基金类型是纯债债券型基金和准债债券型基金,共发行了421.91亿份和406.78亿份,两者合计占总发行规模的57.20%;其次是主动股票开放型基金(127.70亿份)、保本型基金(98.32亿份)和偏债债券型基金(72.30亿份)。

  2013年,也是行业ETF元年。

  从单只基金平均募集份额来看,最受欢迎的品种依然是纯债债券型基金和准债债券型基金,平均募集份额都在25亿份以上,货币基金、偏债债券型基金、可转债债券型基金、短期理财债券型基金和复制债券指数型基金等发行热度位居其次,平均募集份额都在15~20亿份之间。考虑到市场自今年2月份起下跌,5月反弹后,6月再度迎来大幅调整,股市缺乏赚钱效应,债市表现却十分出色,股债跷跷板现象明显,受市场避险情绪提升影响,产品发行热点集中于纯债、准债等债性更纯,对股市的波动不敏感且收益相对稳定的固定收益类品种。

  易方达是国内最早开发行业系列ETF的公司,并率先获得沪深300行业系列ETF的开发授权,这也是首个直接对接股指期货的行业系列ETF。该系列ETF包括7只ETF产品,分别跟踪沪深300有色金属、非银行金融、主要消费、银行、能源、医药卫生、地产7个行业指数,可以直接与股指期货及其衍生品构建多种交易策略,包括多空策略。

  2季度新发行设立的权益类产品中,主动股票开放型基金平均募集份额最大,为14.19亿份,而指数股票型基金平均募集份额较小。QDII基金与国内公募基金情况类似,
QDII债券型基金的募集规模最大。

  其中,易方达沪深300医药卫生ETF已经于2013年9月23日正式成立,发行总份额为超5.2亿份。易方达方面称,其他的几只ETF还在筹备之中,2014年内或将正式上线。

  表1  2季度各类型基金发行数量和规模

  在此之前,华夏基金[微博]已于2013年3月28日打包推出了5只上证细分行业ETF,包括上证原材料、上证主要消费、上证金融地产、上证医药卫生、上证能源,成为境内首个行业系列ETF,5只产品发行总份额近41亿。

一级分类

  一直走在创新前列的汇添富基金也于2013年8月23日推出了跨市场行业系列ETF,包括中证金融地产ETF、中证能源ETF、中证医药卫生ETF、中证消费ETF。该系列ETF是第一组“跨市场”的ETF,其宽基样本为中证800指数。该系列ETF发行总份额超31亿。

二级分类

  而黄金ETF也是2013年较有特色的创新产品。目前市场当中有三只黄金ETF,包括在上交所上市的国泰黄金以及华安黄金,还有在深交所[微博]上市的易方达黄金ETF。这三只产品从契约上看区别并不突出,都可以通过实物或全现金替代进行申赎。

评级分类

  黄金ETF填补了基金产品在实物黄金领域的投资空白,投资者可以像买卖股票一样在交易市场进行黄金投资;同时也将ETF的挂钩标的由股票、债券延伸到黄金这一大宗商品;而“T+0”的交易方式,则使得交易更为活跃,参与套利更为便捷。

发行只数

  国泰国债是国内首只国债ETF,为投资者提供了新的债券类资产的投资工具,开启了股市股债配置新纪元。与普通债券型基金相比,国泰国债ETF具备交易更便利、工具性更强以及卖空和杠杆的特点;与股票ETF相比,其优势在于可进行T+0回转交易,有效提高保证金账户中闲置资金的使用效率。

发行份额(亿份)

  年度亮点运作模式变革多样化

平均发行份额(亿份)

  2013年融通基金依次推出了融通通泽、融通通祥和融通通源三只触发式基金,可谓基金产品在运作模式创新上的一大突破。

股票型

  所谓触发式基金是指以盈利目标为标准来决定是否清盘的产品,该类型基金的目的是力争在有效时间内为投资者实现目标收益。

指数股票型

  融通通泽一年目标触发式灵活配置混合型证券投资基金,是国内首只引入自动清盘机制的公募基金,在追求本金安全的基础上,通过大类资产配置与个券选择,采用数量化手段严格控制本基金的下行风险,力争在减小波动性的同时在有效时间内为投资者创造8%的累计目标收益。

增强股票指数型

  此外,浮动费率型基金和定期支付型基金也是运作模式创新的一大亮色。例如中欧成长优选混合基金就是首只采用浮动费率的权益类产品,而首批定期支付型基金包括工银瑞信[微博]月月薪定期支付基金、交银月月丰定期支付基金、博时月月薪定期支付基金等。

1

  于2013年12月推出的嘉实绝对收益策略定期混合,是国内第一只采用对冲策略的混合基金。不同于传统的公募基金产品,其属于特殊的混合型基金,通过采用多种绝对收益策略、运用股指期货、融券等工具剥离市场系统性风险。嘉实绝对收益策略定期混合基金的创新性在于,通过做空机制,对冲市场风险,为投资者获取与市场无关的绝对收益提供了新的投资方式。

2.73

2.73

股票ETF

3

19.18

6.39

股票ETF联接

1

3.09

3.09

主动股票开放型

主动股票开放型

9

127.70

14.19

混合型

主动混合开放型

偏股混合型

1

12.43

12.43

灵活混合型

9

69.28

7.70

偏债混合型

1

3.39

3.39

保本型

10

98.32

9.83

债券型

指数债券型

复制债券指数型

2

30.38

15.19

债券ETF

1

6.42

6.42

债券ETF联接

1

13.41

13.41

主动债券封闭型

纯债债券封闭型

1

2.51

2.51

主动债券开放型

偏债债券型

4

72.30

18.07

准债债券型

16

406.78

25.42

纯债债券型

15

421.91

28.13

可转债债券型

2

32.65

16.32

短期理财债券型

3

48.91

16.30

货币型

货币型

货币型

3

57.89

19.30

QDII债券型

QDII主动债券型

QDII环球债券

1

8.06

8.06

QDII股混型

QDII指数股混型

QDII复制股票指数型

1

4.02

4.02

QDII股票ETF

1

2.68

2.68

QDII主动股混型

QDII美国股票

1

4.77

4.77

  2. 权益类基金发行特点:“优秀基金经理 +
匹配市场热点”成为渠道争夺焦点

  2季度发行的权益类产品主要体现了以下几方面的趋势:

  1)指数化工具型QDII产品创新。2季度新发行成立的指数型基金创新主要集中在QDII方面,除继续发行行业指数型QDII基金(工银标普自然资源)外,国泰基金[微博]推出首只跨国ETF基金——国泰纳斯达克[微博]100ETF,该基金是国内首只跨时区跨国场内交易基金,在上交所挂牌上市,为国内投资者提供了一个直接投资美股的工具。随着基金持有人对于投资的专业知识逐步提升,且在国内市场波动剧烈,缺乏赚钱效应,而美国股市稳步上涨的背景下,对于可适度分散国内系统性风险的QDII工具型产品的需求也更多。

  2)“优秀基金经理 +
匹配市场热点”成为渠道的争夺焦点。2013年上半年,基金风格成为主导基金业绩的主要因素,新兴产业主题崛起,成长风格基金强者恒强,周期、价值风格萎靡不振,其中,偏好电子、信息、传媒、医药等成长性较好的行业,或重仓安防、环保、苹果产业链、智慧城市等个股的基金业绩表现突出。受此影响,2季度新发行成立的主动管理权益类产品,在优秀基金经理稀缺的情况下,由历史业绩表现出色,擅长电子、信息、传媒、医药、新兴产业等投资的基金经理管理,投资策略匹配市场热点的基金成为渠道争夺的焦点。例如,广发轮动配置(朱纪刚)、交银成长30(管华雨)、上投摩根成长动力(杜猛)、华宝兴业服务优选(邵喆阳)等,这些优秀基金经理均开始管理2-3只基金。

  3)功能型产品不断发展:

  (1)保本型基金发行加速。2季度共发行成立了10只保本型基金。多是3年保本运作周期,其中,金鹰基金[微博]在继1季度发行了1.5年保本运作的产品——金鹰元丰保本后,又推出了2年保本运作的金鹰元安保本。保本基金“本金有保障、收益不封顶”且风险收益介于股混、债基之间的特点,尤其受到对风险敏感的投资者的青睐。较短的保本运作周期也满足了投资者对于本金保障和流动性的要求。但较短的运作周期会加剧基金净值波动风险。

  (2)养老型主动管理混合基金产品推出。2季度发行成立的养老用途的灵活混合型基金——海富通养老收益基金,专门针对百姓养老而设计,基金的股票投资占基金资产的比例为0%—95%,以追求绝对收益为投资目的。对比国内以往有类似养老功能的公募基金产品以及国外养老型共同基金产品,它们多是偏债配置或生命周期型基金,而该基金为0~95%股票配置范围的灵活混合型基金,它的创新推出意味着我国向成熟的养老理财方式又迈近一步。

  (3)首批跟踪多资产标的指数的基金产品面世。2季度新发行成立了2只跟踪多资产标的指数的基金产品。银华中证成长股债恒定组合30/70基金通过指数化投资将基金资产同时配置于股债两市,70%债券,30%股票。其跟踪的中证银华成长股债30/70指数由30%中证500指数和70%中证50债券指数复合而成,比例恒定。从长期来看,该指数能够平滑大类资产的波动性,更加适合追求稳定收益的养老金、退休金等长期资金。 国联安中证股债动态策略基金的标的指数为中证股债动态合成期权策略指数,是国内首批多资产策略指数之一,指数分别由沪深300指数与中证短融50指数代表股票、债券两类资产,标的指数旨在模拟合成期权的风险收益状况,这类策略以期权定价模型为基础,通过动态调整股票和固定收益两类资产的配置比例,合成相应资产组合的期权暴露头寸,从而在尽可能锁定股市上涨收益的同时,对冲组合风险,具备一定追涨杀跌的效果。

  表2  2季度权益类特色产品

特征属性

基金名称

成立日期

发行份额(亿份)

特征点评

明星基金经理+匹配市场热点

广发轮动配置

20130528

40.35

基金经理朱纪刚灵活行业配置,善于挖掘高成长个股,2012及2013年上半年业绩持续位居同类前5%。

交银成长30

20130605

20.25

管华雨善于选成长股,2012年业绩前10%。

上投摩根成长动力

20130515

17.72

基金经理杜猛擅长选成长股,2012年同类第3,2013年上半年同类第一。

华宝兴业服务优选

20130627

14.49

邵喆阳选股能力突出,在大行业里挑选具有较高管理水平的小公司,以成长股为主。2012及2013年上半年业绩持续表现突出。

指数化工具型QDII产品

国泰纳斯达克100ETF

20130425

2.68

国内首只跨时区跨国场内交易基金,在上交所挂牌上市,为国内投资者提供了一个直接投资美股的工具。

功能型产品

金鹰元安保本

20130520

2.58

2年保本运作,满足了投资者对于本金保障和流动性的要求,但较短的运作周期会加剧基金净值波动风险。

海富通养老收益

20130529

8.50

0~95%的股票仓位变动范围大,给基金经理较大空间发挥择时能力;追求绝对收益为投资目的。

银华中证成长股债             

20130522

3.39

通过指数化投资将基金资产同时配置于股债两市,70%债券,30%股票,标的指数由30%中证500指数和70%中证50债券指数复合而成,比例恒定,从长期来看,能够平滑大类资产的波动性,更加适合追求稳定收益的养老金、退休金等长期资金;管理费低廉,社保、企业年金等养老金客户还可享受特别设定的优惠费率;采取被动化指数投资,投资组合清晰透明。

国联安中证股债

20130626

2.32

标的指数分别由沪深300指数与中证短融50指数代表股票、债券两类资产,利用量化模型在两指数的样本空间中进行动态配置,力求在尽可能锁定股市上涨收益的同时,对冲组合风险,具备一定追涨杀跌的效果。

  3. 固定收益类产品发行特点:关注流动性与工具属性

  2季度发行的固定收益类产品主要体现了以下4方面的趋势:

  1)纯债债基占不断比提升:纯债债基不投资于股票和转债,债性更纯,工具属性也更强,其业绩对股市波动不敏感。纯债债基占比不断提升的趋势始于2012年4季度。2季度新发行成立的纯债基金15只,包括交银双轮动、博时安盈等。

  2)收费模式创新——首只浮动费率基金产品问世:2季度新成立发行的富国目标收益一年期纯债基金是国内第一只收取浮动费率的基金,主要采用四档缓增阶梯式浮动费率机制。基金以绝对收益作为费率浮动依据,将回报分为四档,并依此四档回报分别收取不同的管理费:当基金回报小于等于4%时,不收取管理费;4%-5%之间收取的管理费为0–0.3%;5%-7%之间收取的管理费为0.3%–0.6%;而当基金回报大于7%以上时,则最高收取0.9%的封顶费率。浮动费率机制的设立,将基金公司与投资者利益的互相捆绑,基金公司为收取管理费收入,就必须尽量将收益做到4%以上,有利于投资者获取投资收益。另外,在费率的收取方式上,基金在达到了管理费收取标准,后还将按孰低法则收取管理费,避免收益过线后收了管理费而持有人回报反而降低的情况。

  3)拓展新的销售模式。天弘基金与支付宝[微博]联手发行设立首只针对支付宝用户的互联网基金——天弘增利宝。基金的认购费和赎回费均为0,需收取销售服务费0.25%,管理费0.3%,托管费0.08%,但合计约0.63%的各种手续费用相比一般货币基金仍然要低。基金不限投资金额,不限投资期限,一元起买,在获取相对活期存款利息更高收益的同时,余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付。

  4)上市交易型货币基金。银华货币ETF通过二级市场交易的方式实现了资金退出的T+0,提升了产品的流动性。

  表3  2季度固定收益类特色产品

特征属性 基金名称 成立日期 发行份额(亿份) 特征点评
浮动费率基金 富国目标收益 20130627 35.50 以绝对收益作为费率浮动依据,采用四档缓增阶梯式浮动费率机制:当基金回报小于等于4%时,不收取管理费;4%-5%之间收取的管理费为0–0.3%;5%-7%之间收取的管理费为0.3%–0.6%;而当基金回报大于7%以上时,则最高收取0.9%的封顶费率。在费率的收取方式上,基金在达到了管理费收取标准,后还将按孰低法则收取管理费,避免收益过线后收了管理费而持有人回报反而降低的情况。
上市交易型货币基金 银华货币ETF 20130401 22.01 通过二级市场交易的方式实现了资金退出的T+0,提升了产品的流动性。
新的销售模式 天弘增利宝                     20130529 2.01 基金的认购费和赎回费均为0,需收取销售服务费0.25%,管理费0.3%,托管费0.08%,但合计约0.63%的各种手续费用相比一般货币基金仍然要低。基金不限投资金额,不限投资期限,一元起买,在获取相对活期存款利息更高收益的同时,余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付。

  4.  3季度产品市场展望:紧跟市场步伐,挖掘细分市场需求

  放眼3季度,我们从产品创新和市场趋势两方面分析基金产品的发展方向。未来产品的创新一类是紧跟市场步伐、贴近市场前沿的创新,一类是挖掘市场细分市场需求,需求导向型的创新。紧跟市场前沿的产品创新前期投入大,而挖掘市场细分市场需求,需求导向型的创新成本低。不同的基金管理公司可以根据自身战略安排重点发展产品线的布局。具体来看:

  紧跟市场步伐、贴近市场前沿的创新,包括:

  1)期权型产品应是未来发展重点,跌的时候少跌或不跌,涨得时候跟涨,一些低门槛多空工具产品将出现,如多空分级基金;

  2)对冲型产品,如阿尔法、相对价值与管理期货型产品也发展,完善绝对收益产品线;

  3)债券ETF将继续发行,不同期限、不同信用等级的债券指数可继续完善;

  4)未来国债期货上市,基金公司可加强对国债期货研究,推出相关产品,积极参与国债期货投资。

  挖掘市场细分市场需求,需求导向型的创新,包括:

  1)投资范围方面,投资标的可能向更宽范围扩展,如贵金属、外汇等;

  2)工具型产品,如行业基金(行业ETF)、黄金ETF、杠杆ETF等;

  3)投资区域上,QDII仍然存在较多空白,目前投资于单一国家的QDII基金较少;投资策略上可能以被动管理或FOF为主;另外,流动性的提升也是QDII基金在产品设计上尝试突破的问题。

  从市场趋势来看,3季度产品发展可能有以下几个特点。

  1)风险属性上,较低风险水平、具有绝对收益特征的基金将继续发行。

  2)在经济弱复苏的背景下,未来股票资产相对于债券资产的投资价值更高,但目前市场风险偏好较低,好发不买赚,好赚不好发的现象依然存在,但站在持有人的角度,发行股混型基金未来获得较高的收益的概率较大。

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