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澳门新莆京正在官网外围市场暴跌,资金买爆避险资产,周一A股走势如何

26 3月 , 2020  

T+- (原标题:避险情绪再燃: 黄金最硬核 日元、美债或接力)
黄金成为今年最瞩目的避险资产,伴随全球贸易局势多变,黄金价格一路攀升,8月26日,黄金现货价格已经冲破1550美元/盎司,再度刷新6年来的新高,沪金主力合约涨停,黄金现货今年的涨幅已经超过20%。除了黄金之外,日元今年的表现也十分亮眼,今年美元较日元已经下跌3.5%,而美债收益率大幅下行,债市已经牛市冲天。黄金剑指1600美元这是近6年来,黄金最扬眉吐气的时刻。“以前金价是一天调两次,但是近期金价波动太快,我们已经改成每波动1元就调整一次。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚在接受21世纪经济报道记者采访时表示。对于黄金未来的表现,朱志刚认为“涨”就一个字。沪金主力合约1909周一(8月26日)触及涨停,最高至355.6元/克。金价一路上扬,多头的情绪已经被燃爆,全球最大的黄金ETF——SPDR进入8月以来,除了8月8日和8月13日出现净减持之外,其余时间均是在加仓,累计加仓37.29吨,目前持仓量已经达到859.83吨。“黄金现在已经涨疯了,此前1450美元/盎司的时候,从技术层面上来看,具有一定的阻力,我曾预测会有一波中级调整,目前看,非但没有出现明显的回调,而是直线飙升。于是在1500美元/盎司附近我试探性做多,没想到金价上涨的幅度和速度还是远超我想象。”资深黄金投资人林荣告诉21世纪经济报道记者,他从2008年开始就职业炒金。跟随黄金上涨,白银本周一也表现强势,盘中一度上冲至17.768美元/盎司,虽然表现略逊于黄金,但是今年也累计上涨了14%。虽然黄金近期“步步高”,但是不少分析师认为黄金的行情仍没有走完。高盛就认为,1500美元/盎司水平对黄金而言,只是一个开始,未来6个月金价有望涨至1600美元/盎司关口。该行报告表示,如果市场对全球经济增长的担忧继续,那么基金经理们会在投资组合里大量配置黄金ETF,继而进一步推高金价。“黄金ETF近期出现了2016年那种强劲的动能,并且短期这种动能将持续。”美银美林分析师Michael
Widmer表示,未来两年黄金有望涨至2000美元/盎司。受到全球央行转鸽的推动,金价的上行将能够持续。“我们认为美联储还将进一步降息,其它国家也会转向宽松政策。”瑞银集团和花旗集团也都看涨黄金,认为金价能涨至1600美元/盎司水平。不过,中期研究院高级研究员汤林闽仍然提醒谨防短线波动,他认为:“今日黄金主力合约突破高位,几乎都是依靠国际经贸局势超预期紧张而提前释放。在全球经济趋黯以及美联储降息预期未显著增强前,该点位的稳固性尚不十分充分。建议中长线多单可先逢高止盈离场;同理,短线投资者则建议观望,不建议追高。但中长期看好金价的逻辑不变,待金价回调后,中长线投资者仍可逢低进场做多。”日元、美债表现良好除了黄金之外,避险资产全线上涨。作为避险币种之一,日元8月26日再度拉升,美元兑日元盘中一度跌至1:104.465,而今年年初的时候,这个比值还在1:112附近。分析人士指出,金融市场近期可能走势艰难,投资者可能将资金从股市转移至风险较低的资产,如债市、金市和避险货币。“投机客很早就入市,令美元兑日元承压,”大和证券驻东京的外汇策略师Yukio
Ishizuki称,“事实表明,投机客变得有些疯狂。”根据高盛集团的数据,寻求避险资产的投资者,应该会发现日元已成为比黄金更便宜的选择。包括Alessio
Rizzi在内的策略师在一份报告中指出,黄金价格的波动升高,使得黄金这个传统避风港的看涨期权比日元的看涨期权更加昂贵。他们表示,“目前黄金期权隐含流动率和看涨期权价格偏高,买入日元的买权似乎很有吸引力。随着黄金仓位变得更重,策略上,日元可能是更具吸引力的避险资产。”与此同时,美国10年期国债收益率跌至1.475%下方,为2016年7月以来新低。同期,美国3个月期国债收益率报1.971%;美国2年期国债收益率报1.457%。国债收益率走低,刺激美国债券市场,其一直以来都是避险资金偏爱之地。受消息面影响,避险情绪升温,交易者纷纷涌入债券市场,美国国债收益率随即下跌,抹去此前涨幅。汤林闽认为,美债避险逻辑如下:一旦避险情绪上涨,国际市场首选的避险资产一般都是美元,而美元避险资产典型就是美债。但是如果避险情绪是源于对美国的避险,那情况就会不同,美元会大跌,贵金属、非美避险货币(典型日元)就会成为首选从而大涨,美债反而受青睐度会次于这些资产。但是对美国的避险还有一种特例,就是如2008年国际金融危机那样,危机起源是美国,开始是美国次贷危机,美国受到很大损害,美元资产一度遭到抛售,对美债的信心也一度下降很多。但是当危机蔓延开后,次贷危机变成国际金融危机,世界各国都遭受严重冲击,这个时候,反而美国、美元体现出了相对强势,美元、美债又受到青睐。虽然避险依然针对美国,但是美元资产受到的青睐度却提高了,导致资金回流美国。鹏华全球高收益债基金经理尤柏年表示,二季度以来,美债收益率大幅下行。在无风险利率的带动下,海外债市场整体获得平稳上涨,以彭博巴克莱指数衡量,二季度中资美元债总体上涨2.37%,而今年以来中资美元债总体上涨了8.56%,成为欧债危机以来最佳半年度表现。展望未来1~2个季度,尤柏年认为,年初市场上涨的投资逻辑没有发生根本性的变化:海外债市场仍然具有较高的信用利差、全球央行仍处于从紧缩向宽松的转身过程当中、海内外的资金仍然在向中资美元债市场聚集(在中国债券入了彭博指数后,海外投资者对于中国名字的债券关注度也在逐渐上升)。从一级市场的表现也可以看得出,市场对于高等级和高收益中短久期新发券的投资热度不减,除了小部分定价较窄的新券之外,新券整体二级市场表现都不错,反映了市场需求仍然非常坚挺。

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来源:Wind金融终端 移动APP

周一(12月30日)金价走高,现货黄金创10月25日以来新高至1516.19美元/盎司,因美元大跌、基金增持黄金ETF。美元兑G-10货币全线下跌,提振了黄金作为替代资产的吸引力。截至目前现货黄金本月已上涨3.5%,有望取得8月以来最佳月表现。

一夜之间,全球金融市场进入避险模式。

COMEX
2月黄金期货收涨不到0.01%,连续第五个交易日上涨,报1518.60美元/盎司。在黄金期权市场,2月1,525美元看涨期权交易最为活跃,截至午后成交3082手。全球经济增长忧虑令金价维持在每盎司1500美元上方,且美中达成贸易协议的预期减少了对疲软美元的避险买盘。年底交投清淡加剧了美元的整体疲弱走势,美元已经连续三日下跌,上周五录得3月来最大单日跌幅。

周五亚洲市场休市之后,全球股市、期市都崩盘了,资金疯狂逃离风险资产,涌入避险通道。

FXTM分析师Lukman
Otunuga称,金价上涨背后的主要推动因素是美元疲弱。他并补充称,如果贸易形势恶化,金价涨势可能延续到2020年。

3月22日,美股道指重挫460.19点,标普跌1.9%,创1月来最差表现,纳指跌2.5%。而早先收盘的英国富时100杀跌2.01%,法国CAC40下跌2.02%,德国DAX30下跌1.61%。

美元指数周一大跌,盘中一度刷新7月3日以来低点至96.60,一项美元指数将创出2018年第一季度以来的最大季度跌幅。今年降息三次之后,联邦公开市场委员会(FOMC)预计将在明年维持政策不变。市场本周也将关注美联储防止回购市场动荡的举措。澳大利亚国民银行驻悉尼高级外汇策略师Rodrigo
Catril指出,在低迷的交易环境中,对美元来说,走低是阻力最小的一条路,丰富的美元流动性–由美联储提供–推动美国短期收益率走低。

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新加坡辉立期货分析师Benjamin
Lu则表示,金价强劲势头主要是由于美元疲软,美国货币政策由FOMC的鸽派决策者所主导,显著弱化了美元的前景,同时增强了黄金的吸引力。不过,个人预计,黄金在2020年将大幅走软;在美国国债收益率上升,且市场风险偏好强劲的环境中,预计投资者将减持避险资产,转向附息资产。

不仅欧美股市暴跌,原油、金属、非美货币等风险资产都在下跌,周五NYMEX原油期货收跌1.68%报58.97美元/桶,连跌两日,布油跌1.30%报收66.79美元/桶。只有贵金属、美元、美债等避险资产上涨。

金价在2019年上涨了约18%,因全球两个最大经济体间旷日持久的贸易争端,以及主要央行的量化宽松政策引发全球衰退担忧。现货黄金六个交易日来第五次上涨,并有望取得2010年以来最大年涨幅。

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上周五,全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust
GLD持金量上升0.1%,至893.25吨,创下11月29日以来的最高水平,彭博汇总的数据显示,全球黄金ETF持仓之前两周分别增加7.2吨和6.3吨,反映出投资者人气高涨。

美债收益率倒挂

引发全球风险资产暴跌的“罪魁祸首”是对全球经济衰退的担忧,而直接表现就是美债收益率倒挂。

美国东部时间周五下午4:35,3个月美国国债收益率为2.459%,而10年期国债收益率为2.437%,这是自2007年以来长短端息差首次出现负值。

此外,2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差也正接近反转,该利差已从一年前的60个基点降至仅10个基点。

这种12年未见的“倒挂”重现,通常被认为是经济衰退的先兆。收益率曲线倒挂也被称为是反向收益曲线,通常被视为经济衰退的预测指标,历史上的经济事件也表明,这种倒挂出现之后,的确会发生经济衰退或者经济危机。

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据研究机构统计,在过去50年间,一共发生过6次3M美债收益率超越10Y美债收益率的情况,经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。

1989年、2000年和2007年,皆出现过倒挂,而1990年和2001年都出现了经济衰退的情况,2008年更是出现了经济危机。可以肯定是,短债收益率与长债收益率倒挂是一个不折不扣的“空头幽灵”。

基本面和流动性的拉锯战

美债收益率倒挂、VIX风险指数飙升,都是现象,低于预期的经济数据是这一现象背后的原因。

在美联储意外释放鸽派基调之后,市场在等待经济放缓的更多证据,很不幸的是,数据证明了这一点。刚刚公布的美国和欧洲PMI数据均低于预期,这加重了市场的担忧情绪。

最新数据显示,美国3月Markit制造业PMI初值52.5,创2017年6月以来新低,预期53.5,前值53。其中,产出分项指数初值降至51.6,创2016年6月以来新低。

欧元区制造业数据更加惨淡,欧元区3月制造业PMI初值跌至47.6,创下2013年4月以来新低,远不及预期的49.5,前值49.3,新订单分项指数创下自2012年12月以来最低。

德国3月制造业PMI初值44.7,为79个月低点,连续第三个月萎缩,预期48,前值47.6;3月综合PMI初值51.5,为69个月低点,预期52.8,前值52.8;3月服务业PMI初值54.9,为2个月低点,预期54.8,前值55.3。

经济数据如此惨淡,加重了投资者担忧经济放缓的预期。今年以来风险资产的反弹或将告一段落,risk
on将出现转折。

中金海外策略分析师刘刚认为,对增长担忧重燃的背后实际上反应的是市场所面临的流动性与基本面的“拉锯战”,其背景是年初以来的反弹后风险资产估值已经得到明显修复,同时宽松预期也已计入的比较充分。

从去年底担心美联储加息导致利率抬升过快,以美国为代表的全球风险资产risk
off,年初以来全球风险资产的risk
on,年初以来的反弹,美股市场和海外主要发达市场和部分新兴市场的估值其实都已经得到了明显的修复,甚至回到了历史均值附近。这一切表明市场对于宽松预期也已计入的比较充分。

市场将关注目光转到基本面。中金策略分析师刘刚认为,在基本面与流动性的拉锯战下,短期内市场不排除处于一个消化波动和盘整的状态,空间更多来自于估值的消化和回落;而中期来看,市场的空间则将更多取决于盈利基本面能否再度修复。不过,需要投资者提醒密切关注类似于去年底那种市场急跌本身触发的情绪和流动性踩踏的急跌风险,但这也需要催化剂。

避险资金几大去向

从周五全球市场的表现看,避险资金依然热衷于黄金、美元、日元、债券等传统避险资产。

黄金:无人看空

在黄金价格上涨之际,衡量投资者情绪的黄金ETF持仓大增。

最新消息显示,截至3月22日,全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold
Trust黄金持仓量为781.03吨,较上一交易日增长2.94吨,为3月以来最高水平。

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道明证券分析师在一份报告中写道:“黄金价格走势继续增强了我们的观点,即预期的数据恶化将有助于推动金价上涨,因为在全球经济放缓的背景下,利率将继续下降。”

MKS SA高级副总裁Afshin
Nabavi表示,“考虑到地缘政治和英国退欧形势,黄金可能还会继续走高。”

在接受彭博调查的15位黄金交易员及分析师中,无人看空黄金。黄金交易员和分析师强烈看涨黄金。

今年以来,Wind黄金珠宝指数上涨24.11%,可能还会进一步上涨。

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国内市场上有四只黄金ETF,其净值较年初以来增长均为0.5%以上,今年以来股市向好,黄金ETF总份额出现下滑,较去年底总份额下滑7.89%,不过随着避险情绪抬头,国内黄金ETF份额将出现回升。

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除了黄金之外,美元、日元也属于避险资产。

在欧美股市暴跌的时候,避险货币美元、日元也出现上涨,日元涨幅更为明显。

周五美元指数涨0.27%报96.6039,连涨两日,本周涨0.05%。

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日元更为强势,周五美元兑日元重挫,一度跌近100点,跌破110关口,收于109.92。

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美债收益率将继续走低

分析师认为,如果经济增速最终真的下降,持有长期国债将是更好的选择。尽管多年来美国国债的回报率一直很低,但世界各地的投资者还是喜欢买入它。

在本周美联储出人意料的鸽派转折之后,美国国债再次遭到抢购,投资者涌入了15.8万亿美元的美债市场,短时间内就使美国10年期国债收益率跌至2.5%的水平。就在几个月前,它曾经飙升到3.2%。截至3月22日,美国十年期国债收益率已经跌至2.44%,并且出现了长短端收益率倒挂现象,直接引发了此次风险资产“崩盘”。

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分析师表示,美国十年期国债非常具有吸引力,投资者将继续买入。特别是在一系列糟糕的制造业数据和通胀报告加剧了对美国经济的担忧之后。
T. Rowe Price的固定收益主管Stephen
Bartolini表示,真正意外的是美联储明年的经济预期。官员们现在预测,2020年经济将仅增长1.9%。

对A股市场的影响

因为时差关系,A股收市后欧美股市迎来暴跌。到了下周一,A股会如何表现?

年初以来,A股市场涨势如虹,截至3月22日年内上证综指上涨了24.47%,创业板指数上涨35.45%。同时市场情绪高涨,爆款基金的出现可见一斑。周四明星基金经理陈光明发行60亿元规模产品,惹来700亿认购资金。

外围市场突施“冷箭”,给A股多头破局增添了一份压力。

券商中国报道,首先,外围市场转淡,对北上资金是一个冲击。天风证券研究所副所长徐彪曾在研究报告中表示,影响北上资金撤离A股市场的一个重要变量是外围市场出现大幅下跌。而北上资金是A股本轮行情的发动机,发动机若失速,市场自然会面临较大考验。

其次,情绪面上可能也会受到冲击。“逢周一必大涨”的规律猪年以来还没有断过,下周一市场若因外围冲击发生重大调整则可能会影响多头情绪。而且,从市场结构来看,这一波市场上涨在很大程度上是券商主导,若情绪由多转空,受冲击最大的也可能还是券商,进而影响指数,影响人气。

第三,天风证券首席经济学家刘煜辉在微博中表示,A股的Beta时间可能结束了。而事实上,近期A股市场展现出来的状态也的确如此。若果真如其判断,这意味着A股市场的系统性机会至少来到了衰减阶段,剩下的可能只是阿尔法的机会,也就是结构性机会、选股的机会。来到这个阶段,市场的赚钱效应会大幅减弱,这会影响到后续进场资金的强度和速度。

第四,当下市场逻辑的起点是M1见底回升。但有分析人士认为,
M1反弹的持续性和强度会有多大,可能三月份或者不久的将来就会考验到市场。

第五,科创板概念是否会迎来“见光死”,需要特别关注。22日,科创板首批受理9家企业,市场也开始挖掘其它即将受理的企业。但对于投资者来说,可能忽略了另一个信息:有报道称,科创板首批上市名单可能要到10月前才能出炉。这对于交易者来说,时间可能有些长,能否获批上市的变数也会比较大。此外,科创板概念股整体来说,交易比较拥挤,周一可能会考验市场的承接力度。

(Wind综合券商中国、中国基金报等)


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