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澳门新莆京娱乐app险企下调今年投资收益率目标 业界称非普遍现象

26 3月 , 2020  

T+- (原标题:险企下调今年投资收益率目标 业界称非普遍现象) 证券时报记者
刘敬元到了年中,一些险企发布了与关联资管公司的委托投资补充协议,在原来协议上新增资金运用的内部限制、投资目标等内容,其中就有保险公司下调此前协议中约定的年度收益率目标。比如华安保险将今年的部分委托投资收益率考核目标,从7%下调为6.2%。证券时报记者采访获悉,收益率目标基于资金成本、收益预算、市场等因素综合而定,与公司的风险偏好相关。多数受访的保险资管人士表示,下调收益率考核目标与否要看各家公司实际情况,自家公司今年仍维持稳定。收益率目标从7%调至6.2%今年以来签订资产管理补充协议的案例中,有保险资金明确了委托给关联保险资管公司的资金收益率目标下调。华安保险发布补充协议公告称,对委托给华安资产的资金目标收益率和浮动管理费等事项进行重新约定。该公告称,今年初,根据华安保险董事会确定的公司年度财务预算对于投资收益预算的相关要求,基于2019年证券市场的分析预测及2018年委托资产余额及品种结构测算,设定2019年年化委托资产财务投资收益率目标为6.2%,这低于与华安资产2016年底签订的三年委托资管协议中7%的年度目标。2019年,华安保险支付给管理人华安资产的浮动管理费,以年化财务目标收益率6.2%为基准,超额收益部分按比例收取。当实际收益率小于等于6.2%时,华安资产不收取浮动管理费,只收取基本管理费;当实际收益率在6.2%~8%(含8%)时,该部分超额收益按15%的比例提取浮动管理费;当实际收益率在8%以上时,该部分超额收益按30%的比例收取浮动管理费。其他发布补充协议的保险公司,未明确提及收益目标如何调整。不过证券时报记者采访的情况显示,年度收益率目标调整并非行业普遍情况,受访的6位保险资管高层以及保险公司投资业务负责人中,有4位明确表示自己公司的收益率目标今年未做调整。一家保险资管公司副总裁认为,华安保险纵使下调收益率目标之后,6.2%的收益率也不低,而下调也可能因为之前定的7%目标偏高。“可能是个体现象,很难说行业普遍如何。毕竟委托资管协议三年一签,之后面对的市场环境变化又太大。”收益率目标与诸多因素相关记者采访了解到,保险资金受托投资收益率目标的制定,主要源自两大方面因素:一是保险公司自身,包括资金负债成本、财务盈利的需求,以及年初预算中有关于投资收益预算的内容、风险偏好等等;二是市场情况,这在最终核算绩效时会做一定参考。一位保险资管公司总裁表示,单纯从保险公司委托给关联保险资管公司的资金投资收益率下调,不能认为保险公司整体的投资收益下调。“保险公司的投资资产,一部分委托给资管公司,还有一部分在直投部门,投向包括股权、房地产等,各类资产加总汇总计算收益率。”他表示,在委托给资管公司的这块收益率下来了,也有可能是其他资产产生了收益。这位资管公司总裁透露,该公司受托母公司资金收益率目标也是6.2%,这些年一直没有变化。从近几年情况看,实际收益率也基本达到了这一水平。即使在去年权益市场走低的情况下,该公司也抓住了债市的良好机会实现了收益目标。记者了解到,保险公司和保险资管公司之间的委托投资协议,有的三年一签,也有的一年一签,一旦签订后一般不会改动。“我们每年一签,进入母公司董事会的预算,有预算收益,核算的公式相对复杂一些,有绝对收益指标,也有相对的,比如对比行业中值、类比指数等等,一般不会改动。”另一保险资管公司副总裁称。他补充称,目标收益率的高低取决于公司的风控指引,如果公司的信用下沉比较多,收益率预期也会适当高一些。目标收益率数值没有优劣之分,是中性的,跟公司的风险偏好更为相关。

到了年中,一些险企发布了与关联资管公司的委托投资补充协议,在原来协议上新增资金运用的内部限制、投资目标等内容,其中就有保险公司下调此前协议中约定的年度收益率目标。比如华安保险将今年的部分委托投资收益率考核目标,从7%下调为6.2%。
证券时报记者采访获悉,收益率目标基于资金成本、收益预算、市场等因素综合而定,与公司的风险偏好相关。多数受访的保险资管人士表示,下调收益率考核目标与否要看各家公司实际情况,自家公司今年仍维持稳定。
收益率目标从7%调至6.2%
今年以来签订资产管理补充协议的案例中,有保险资金明确了委托给关联保险资管公司的资金收益率目标下调。华安保险发布补充协议公告称,对委托给华安资产的资金目标收益率和浮动管理费等事项进行重新约定。
该公告称,今年初,根据华安保险董事会确定的公司年度财务预算对于投资收益预算的相关要求,基于2019年证券市场的分析预测及2018年委托资产余额及品种结构测算,设定2019年年化委托资产财务投资收益率目标为6.2%,这低于与华安资产2016年底签订的三年委托资管协议中7%的年度目标。
2019年,华安保险支付给管理人华安资产的浮动管理费,以年化财务目标收益率6.2%为基准,超额收益部分按比例收取。当实际收益率小于等于6.2%时,华安资产不收取浮动管理费,只收取基本管理费;当实际收益率在6.2%~8%时,该部分超额收益按15%的比例提取浮动管理费;当实际收益率在8%以上时,该部分超额收益按30%的比例收取浮动管理费。
其他发布补充协议的保险公司,未明确提及收益目标如何调整。不过证券时报记者采访的情况显示,年度收益率目标调整并非行业普遍情况,受访的6位保险资管高层以及保险公司投资业务负责人中,有4位明确表示自己公司的收益率目标今年未做调整。
一家保险资管公司副总裁认为,华安保险纵使下调收益率目标之后,6.2%的收益率也不低,而下调也可能因为之前定的7%目标偏高。“可能是个体现象,很难说行业普遍如何。毕竟委托资管协议三年一签,之后面对的市场环境变化又太大。”
收益率目标与诸多因素相关
记者采访了解到,保险资金受托投资收益率目标的制定,主要源自两大方面因素:一是保险公司自身,包括资金负债成本、财务盈利的需求,以及年初预算中有关于投资收益预算的内容、风险偏好等等;二是市场情况,这在最终核算绩效时会做一定参考。
一位保险资管公司总裁表示,单纯从保险公司委托给关联保险资管公司的资金投资收益率下调,不能认为保险公司整体的投资收益下调。“保险公司的投资资产,一部分委托给资管公司,还有一部分在直投部门,投向包括股权、房地产等,各类资产加总汇总计算收益率。”他表示,在委托给资管公司的这块收益率下来了,也有可能是其他资产产生了收益。
这位资管公司总裁透露,该公司受托母公司资金收益率目标也是6.2%,这些年一直没有变化。从近几年情况看,实际收益率也基本达到了这一水平。即使在去年权益市场走低的情况下,该公司也抓住了债市的良好机会实现了收益目标。
记者了解到,保险公司和保险资管公司之间的委托投资协议,有的三年一签,也有的一年一签,一旦签订后一般不会改动。
“我们每年一签,进入母公司董事会的预算,有预算收益,核算的公式相对复杂一些,有绝对收益指标,也有相对的,比如对比行业中值、类比指数等等,一般不会改动。”另一保险资管公司副总裁称。
他补充称,目标收益率的高低取决于公司的风控指引,如果公司的信用下沉比较多,收益率预期也会适当高一些。目标收益率数值没有优劣之分,是中性的,跟公司的风险偏好更为相关。

本报记者叶麦穗广州报道

华安财险5月24日在自己官网披露了与旗下华安资产签订的委托投资补充协议。

在协议中,华安财险约定,将2019年年化委托资产财务投资收益率目标由7%下调为6.2%。由于去年A股市场表现不佳,不少险企投资收益大幅下滑,有的甚至腰斩,因此华安财险此次下调引发了业内对于今年保险资金收益率的担忧。

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华安财险5月24日披露了与华安资产签订的《委托资产管理协议之补充协议之二》对委托投资目标收益率等事项进行重新约定。“今年初,根据公司董事会确定的公司年度财务预算对于投资收益预算的相关要求,基于2019年证券市场的分析预测及2018年委托资产余额及品种结构测算,设定2019年年化委托资产财务投资收益率目标为6.2%,低于与华安资产签订的《协议》中7%的年度目标。”

根据华安财险介绍:2019年,支付给管理人的浮动管理费以年化财务目标收益率6.2%为基准,超额收益部分按比例收取。超额收益部分采取累进制计算:当实际收益率小于等于6.2%时,不收取浮动管理费,只收取基本管理费;当实际收益率在6.2%-8%时,该部分超额收益按15%的比例提取浮动管理费;当实际收益率在8%以上时,该部分超额收益按30%的比例收取浮动管理费。

下调引发了业内对于今年保险资金收益率的关注。

华安财险5月30日接受21世纪经济报道记者独家采访时表示,委托投资是保险行业资金运用的模式之一,基于对受托管理人的资产配置要求不同,相应确定委托资产的目标投资收益率,对委托投资收益率目标进行调整并不代表公司整体投资收益率目标降低。在业内,各家公司都会定期更新委托投资协议,并下达相关投资指引,以更好地匹配公司整体资产配置计划。

对于下调幅度,华安财险表示,委托华安财保资产管理公司管理资产的年度投资收益率目标,是基于公司整体资产配置计划和公司年度财务预算要求,综合考虑委托华安财务资产管理的2018年末存量资产组合情况、2019年各大类资产预期收益率和资产配置结构,经公司决策确定。华安财险表示看好A股的长期配置价值,权益投资方面,将重点从价值投资的角度择优配置。公司投资A股的具体投资比例,将根据公司资产负债管理的要求、公司可运用资金规模的变化、权益市场的具体情况,进行安排。

A股波动影响险企投资收益

“去年A股市场表现较差,一些仓位较重的险企损失惨重,因此华安财险此次对于预期业绩下调,牵动了市场的敏感神经。不过从目前华安财险的操作来看,应该并不是不看好市场,去年其举牌精达股份(600577),总交易对价超过5亿元,并不是一个小数目。下调可能出于对市场谨慎的原则,目前实体经济的情况较为疲软,因此资本市场的短期波幅较大,不过但从长远来看,A股目前的估值处于历史底部区域,且中国经济增长仍具韧性,因此依然具备投资价值。”华南一家大型私募对21世纪经济报道记者表示。

市场之所以如此敏感,主要是因为2018年A股市场波动较大,拖累了多家险企的业绩。其中中国人寿最“受伤”,去年中国人寿净利润为113.95亿元,同比下降64.7%,下滑幅度之大引发市场一片哗然。中国人寿解释称,主要是因受权益市场整体震荡下行影响,导致其公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

除了中国人寿之外,幸福人寿、渤海人寿、昆仑健康等多家险企的业绩也因基础市场的下跌而被拖累。

权益市场对于险企的业绩一直举足轻重,今年5月25日,中国保险行业协会党委书记、会长邢炜表示,我国保险业今年一季度利润增长率达21.88%。权益市场的良好表现也为利润增长助力,有报道称受益于A股市场上涨,一季度险资年化投资收益率接近6%,为近年来的较高水平。

仓位较高的中国人寿表现弹性十足,根据业绩报,2019年一季度归属于母公司股东的净利润为260.34亿元,同比增长92.6%。截至2019年3月31日,中国人寿投资资产为人民币3.19万亿元,较2018年底增长2.7%。一季度,该公司实现投资收益人民币389.4亿元,同比增长38.2%,实现总投资收益人民币508.88亿元,简单年化总投资收益率为6.71%,同比增加2.79个百分点。

一家中型险企负责人对21世纪经济报道记者表示:投资者过度关注短期表现,其实从长远来看,A股市场已经有很多标的非常具有投资价值。“过去险资喜欢投资不动产、投资债券,但从我个人的角度来看,随着新旧经济的转换,未来高收益的领域会在资本市场。近期有消息称,银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限,拟在当前30%基础上予以进一步提升。我认为这是好事,给大家一个分享新经济增长蛋糕的机会。”


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