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华夏人寿对赌失败或需补偿1.61亿元,一季度净现金流达-50亿元继续吃紧

27 3月 , 2020  

T+- (原标题:华夏人寿万能险飙升 与勤上股份对赌伤疤没好已忘疼?)
编者按:近日,华夏人寿接连公布2018年年报和今年一季度主要数据,其2018年盈利28.80亿元,但今年一季度却亏损逾4亿元。另有华夏时报报道称,今年一季度,华夏人寿万能险保费收入351.48亿元,较去年同期140.67亿元增长150%。事实上,今年上半年,华夏人寿的日子并不平静。上周(5月10日),银保监会对保单登记平台数据治理工作情况进行了通报,华夏人寿因数据错报现象严重被点名。4月30日,勤上股份发布公告,其2016年并购重组广州龙文教育科技有限公司(以下简称“广州龙文”),华夏人寿等股东承诺广州龙文2015-2018年度净利润累计不低于5.638亿元,广州龙文三年来实际净利润合计2.95亿元,未完成上述业绩承诺。按照协议,华夏人寿需赔付勤上股份补偿款总计1.61亿元。勤上股份2016年受让华夏人寿持有的30%广州龙文股权时,以6亿元交易对价,向华夏人寿增发1.06亿股股份。换股之余,华夏人寿又以3.6亿元参与勤上股份非公开发行股份募资活动,并获得0.63亿股股份,增持后,华夏人寿万能险账户持股勤上股份11.15%,华夏人寿成为勤上股份第二大股东。此外,华夏人寿还通过自有资金账户持有0.46亿股股份,持股比例为3%。而截至5月15日收盘,勤上股份每股报2.84元,华夏人寿的持仓市值降至约6.10亿元。此外,华夏人寿还“踩雷”华业资本短融债,本息合计8576万元。该债权应于2018年10月15日兑付,但债券的兑付资金至今尚未落实,华夏人寿于今年3月将华业资本告上法庭。华夏人寿一季度万能险同比猛增150%华夏人寿近日发布2018年年报,其2018年实现保费收入1559.29亿元,同比增长125.84%;实现净利润28.80亿元,同比减少33.13%。然而,去年盈利的喜悦尚未持续太久,今年一季报华夏人寿业绩再次亏损。今年一季度,华夏人寿实现保险业务收入842.44亿元,环比增长107.28%,同比增长66.53%;但盈利能力并没有伴随保费收入的大幅增长而提高,今年一季度亏损4.04亿元,去年同期,华夏人寿净利润为32.49亿元。据华夏时报,在经历了2015年之前万能险的迅速扩张,华夏人寿当年保户投资款新增交费超过1500亿元。为了配合政策调整和降低经营风险,近年来华夏人寿在主动缩减万能险规模,2018年相关收入已经降至723.3亿元。然而类似的努力并不能掩盖它仍然拥有巨额万能险业务的事实,尽管2018年其万能险规模继续降低,但在保户投资款新增交费额排名中仍高居第三位,与原保费收入之比达到0.46,高于行业整体0.32的水平。应注意的是,虽然在银保监会官网上,本年一季度各人身保险企业的详细收入情况还未披露,但有数据显示,华夏人寿在本年一季度原保费收入842.44亿元,同比增长67%,持续扩张势头;保户投资款新增交费351.48亿元,这一数字在去年同期仅有140.67亿元,同比增长150%。一季度万能险的增长在其他保险企业也有体现,如复星保德信在今年一季度实现保户投资款新增交费实现了440%的增长达到15.87亿元,幸福人寿也毫不示弱地完成了同比超过400%的增长,达到4.14亿元人民币,而在同期,幸福人寿原保费收入同比降低2%。这样的现象在2018年就有所体现。2017年,安邦系和谐健康险万能险收入45.83亿元,同期原保费收入360.86亿元,两者比值仅有0.13,低于整体水平;而在2018年这一比值飙升至67.58。相似情况还有安邦人寿,该比值达到10.79,且万能险收入增至2113.83亿元,在中资人身保险企业中位居榜首。与勤上股份对赌失败,万能险账户被套牢值得一提的是,随着华夏人寿年报的披露,其与勤上股份对赌失败一事浮出水面,需赔付的补偿款总计1.61亿元。2016年1月,华夏人寿及其他各方与勤上股份签订《标的资产业绩承诺补偿协议》,承诺广州龙文教育科技有限公司2015年至2018年累计实现的税后净利润不低于5.638亿元,若低于则应按承诺金额与实际净利润差额的2倍向勤上股份进行补偿,公司按照原持有广州龙文股权比例30%承担。2016年6月,勤上股份发行股份及支付现金购买广州龙文资产募资方案,获证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。同年7月,勤上股份将以5.67元/股发行2.65亿股。8月份,勤上股份正式完成发行股份购买资产的过户事宜,并对广州龙文办理了工商变更登记手续。今年4月30日,勤上股份发布公告,广州龙文2015-2018年度实现净利润合计2.95亿元,相较承诺金额不低于5.638亿元,减少2.69亿元,完成率为52.24%,未完成上述业绩承诺,则业绩承诺方需按照约定承担净利润承诺补偿责任。华夏人寿称,公司已计提预计负债,相关事宜正在商议中。彼时,勤上股份受让华夏人寿持有的30%广州龙文股权,并以6亿元交易对价,向华夏人寿增发1.06亿股股份。换股之余,华夏人寿或是看好上市公司重组后在教育领域的前景,又以3.6亿元参与勤上股份非公开发行股份募资活动,并获得0.63亿股股份,增持后,华夏人寿通过其万能险账户成为勤上股份持股11.15%的第二大股东。在业绩对赌失利背后,华夏人寿通过股权置换取得的勤上股份股票,在二级市场表现也并不乐观。勤上股份2019年一季报显示,华夏人寿通过万能产险账户持有其1.69亿股股份,持股比列为11.15%;通过自有资金账户持有0.46亿股股份,持股比例为3%。从二级市场表现来看,勤上股份自2016年4月创下23.93元/股的阶段性新高后,股价便开始震荡走低。截至2019年5月15日,勤上股份收盘报2.84元/股(2016年6月曾公告10转15股)。目前,华夏人寿的持仓市值也降至约6.10亿元。“踩雷”华业资本短融债违约事实上,对华夏人寿而言,拖累业绩的“包袱”正在逐渐累积。日前,华夏人寿“踩雷”华业资本短融债,本息合计8576万元。3月26日,华业资本发布收到应诉通知书的公告,华夏人寿向法院提起诉讼,要求华业资本支付已于去年10月实质性违约的“17华业资本CP001”本息合计8576万元,及本息的逾期利息。2017年10月12日,华业资本完成了2017年度第一期短期融资券的发行工作。该期短期融资券发行金额为5亿元,期限为365天,单位面值100元人民币,发行利率为7.2%,起息日为2017年10月13日,兑付日为2018年10月13日。其中,华夏人寿认购8000万元。上述短融债到期后,华业资本未能按期偿付,构成实质违约。因此,华夏人寿于今年3月提起诉讼,要求华业资本偿还8576万元本息,及以本息8576万元为基数,自2018年10月16日开始,至实际支付之日之间的本息逾期利息损失。在该短融券到期前夕,华业资本即发布公告称,“17华业资本CP001”应于2018年10月13日(此日为节假日,顺延至10月15日)兑付,但受公司应收账款未按期回款影响,由于公司流动性紧张,虽通过多方渠道筹集资金,但目前本期债券的兑付资金尚未落实,导致“17华业资本CP001”本息偿付存在不确定性。据第一财经,Wind资讯显示,评级机构东方金诚从去年9月底到10月中旬就一路将该短融债的债项评级从A-1屡次下调直至实质违约前几日的D。而东方金诚对于华业资本的主体评级也从去年9月底开始屡次下调,从过去的AA级下调至2018年10月的C级。实际上,华夏人寿不是唯一一家“踩雷”该短融券的保险公司。2019年1月28日,华业资本就曾公告称收到百年保险资产管理有限公司、百年人寿保险股份有限公司诉华业资本“17华业资本CP001”短融券交易纠纷的法律文书。2017年10月,百年人寿、百年资管曾分别通过二级市场购买该短融券,总额分别为4500万元、500万元。据了解,目前,华业资本已有不少于17桩诉讼案在身,2018年,华业资本亏损64.38亿元。数据错报严重被监管点名5月10日,银保监会对保单登记平台数据治理工作情况进行了通报。银保监会称,保单登记平台数据治理工作开展以来,多数保险公司能够按照相关文件要求,拟定工作方案,对可能影响保单登记平台数据质量的情形进行全面排查,正视问题,主动整改,但仍有个别公司存在数据报送不及时、不完整、不准确,数据整改不积极、效率低等问题。银保监会指出,目前部分险企数据报送存在四大问题:一是个别公司长期迟报增量数据;二是个别公司数据漏报问题严重;三是个别公司数据错报现象严重;四是个别公司存在数据整改延期现象。其中,华夏人寿因公司数据错报现象严重,被监管点名。银保监会称,通过对保单登记平台数据的持续检核,发现个别公司数据错报问题严重。主要是华夏人寿保险股份有限公司在报送受益金额时,存在报送程序错误,将全部受益金额关联给所有受益人,导致受益金额翻倍的问题,严重影响保单登记平台数据准确性。对于存在的四大问题,银保监会提出三大要求,一是及时整改现有问题。上述存在问题的保险公司,要结合自身问题,明确工作计划,在2019年5月30日前完成现有问题整改,杜绝类似问题再次发生。二是完善数据报送监控和数据质量检查机制。各保险公司要高度重视数据报送过程中出现的迟报、漏报、瞒报、错报等问题,完善数据报送监控和数据质量检查机制,在相关业务发生时,严格按照T+1的要求报送数据,并加强数据质量自查,保证报送数据真实、完整、准确。三是持续加强数据治理,提升数据质量。中国保信要继续加强对保单登记平台的数据治理工作,采取多种方式,持续提升保单登记平台数据质量。各保险公司要积极配合中国保信,按照中国银保监会和中国保信的有关要求开展数据治理工作,按时完成对问题数据的整改。

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摘要:作为行业内后起之秀,华夏人寿借助保险市场化改革的东风快速崛起,成为行业内名副其实的新势力。不过,快速扩张后的华夏人寿也面临着现金流承压、业务转型等发展挑战。

近日,上市公司勤上股份发布一份公告显示,因为涉及广州龙文的对赌失败,华夏人寿需付出1.61亿元来补偿利润差额。这给一季度本就现金流吃紧的华夏人寿再添负担,偿付能力报告显示,华夏人寿一季度净现金流高达-52.2亿元。

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对赌失败面临1.61亿补偿款,投资勤上股份浮亏超10亿元

华夏人寿经过短短十年时间,成功打破“老七家险企”占据50%以上市场份额的垄断格局,成为险企新贵。

此次对赌事件可追溯至3年前。

不过作为一家新兴险企,华夏人寿近期可谓是“喜忧参半”,喜的是成功迈进世界500强;忧的是银保渠道将遭遇挑战,还有那个曾经上演“蛇吞象”的中天金融依然不死心,继续推进收购华夏人寿股权。

2016年1月,勤上股份斥资20亿元、以超过30倍的溢价收购华夏人寿等9名交易方持有的广州龙文100%股权。同时与华夏人寿等数家交易方签订《标的资产业绩承诺补偿协议》,承诺广州龙文三年累计实现税后净利润若低于5.638亿元,则华夏人寿等应按承诺金额与实际净利润差额的2倍向勤上股份进行补偿。彼时,华夏人寿持有广州龙文30%的股权。

准入资格被取消?银保渠道恐受冲击

截至勤上股份发布公告,此次对赌终于有了结果。根据勤上股份的披露,依照当时签定的对赌协议,华夏人寿等相关交易方需补偿利润差额的两倍共约5.38亿元,其中,华夏人寿需向勤上股份支付1.61亿元作为差额补偿款。

日前,招商银行行长田惠宇内部讲话谈及“不能忍受员工收保险公司回扣”,称“这不是个别现象”,要对此采取果断措施,对内开除,对外取消相关保险公司准入资格。随后,多家媒体爆出,华夏人寿、泰康保险被招行取消准入资格,其产品被招行暂停销售。

值得注意的是,华夏人寿与勤上股份的关系不止业绩对赌这么简单。

7月27日,华夏人寿回应称,招行和华夏双方因系统升级问题暂时停止新业务合作,不涉及准入资格取消问题。

同花顺(300033)财经数据显示,勤上股份的前十大股东中,有两处华夏人寿的身影。『慧保天下』梳理2018年华夏人寿的持仓情况发现,2016年收购广州龙文时,勤上股份向华夏人寿增发总价6亿元的公司股票,以交换华夏人寿所持广州龙文的30%股权。

银保渠道是我国保险企业业务营销的重要渠道,通过银行保险之间的合作,实现银行、客户、保险公司三方共赢。数据显示,2018年银保渠道实现保费收入约8000亿元,大约贡献了人身险保费的三成。在2019年1月份的开门红业绩中,华夏人寿的银保渠道同比增速达400%以上。

不久后,华夏人寿又分别以3.6亿元万能险账户和部分自有资金两度出手增持或购入勤上股份股票。

不过,银保渠道给银行和保险带来稳定收益的同时,也带来不少问题,尤其是保险销售违规问题给消费者带来损失。在今年初的银保监会保险中介监管工作会议上就明确提出,银行渠道在当前存在的问题,其中最引人关注的两点,一是销售误导;二就是手续费违规支付。后者具体表现为:保险公司及其人员以不同名义和形式,向商业银行基层网点或经办人员支付协议规定佣金之外的其他费用,造成财务不真实、不透明。

截至目前,华夏人寿共计持有勤上股份14.15%股份,位居第二大股东。

值得一提的是,对银保渠道进行全面规范是2019年银保监会针对保险中介监管工作的重点,从招商银行暂停华夏人寿新业务合作这一事件可以看出,虽然不会影响前期双方的业务合作,但是对华夏人寿而言,后续的新业务营销肯定要受到影响。

注:华夏人寿万能产品持有股票为受限流通股份,自有资金部分为流通股

中天金融继续收购华夏人寿股权再临变动

截至5月23日收盘,勤上股份股价为3元,粗略估算,华夏人寿在持仓勤上股份期间,浮亏已超10亿元。

曾经上演“蛇吞象”的中天金融依然不死心,7月16日,中天金融发布了关于继续推进重大资产重组事项的进展公告,其中透露将继续推进收购北京千禧世豪和北京中胜世纪合计持有的华夏人寿
21%—25%的股权,目前已支付70
亿元定金。公告透露,本次重大资产购买事项完成后,中天金融主营业务将发生重大调整。

一季度净现金流为负叠加多笔短期投资资金回流遇阻,华夏人寿流动压力凸显

据企查查信息显示,北京千禧世豪和北京中胜世纪为华夏人寿第一大股东和第四大股东。这意味着如果此次资产重组完成的话,中天金融将成为华夏人寿第一大股东。

1.61亿元的补偿金额对于业务规模位居中国寿险市场前列的华夏人寿来说,或许并不算一个大数目,但结合近期华夏人寿披露的一季度偿付能力报告来看,这1.61亿元的支出却无异于雪上加霜。

实际上,中天金融从2017年开始就对华夏人寿展开股权收购,但一直不顺利。资产规模超5000亿元的华夏人寿是中天金融的4倍以上,“蛇吞象”能否顺利实现?对此,发现网向华夏人寿征询,华夏人寿表示目前没有可以透露的信息。

华夏人寿2019年一季度偿付能力报告显示,一季度公司净亏损超4亿元,净现金流则为-52.2亿元。

净利润亏损业务转型有压力

其实,华夏人寿净利润和现金流的下滑在上一季度就已露端倪。数据显示,2018年四季度末,华夏人寿净亏损1.8亿元,净现金流也从上一季度的13亿降至不足3亿。

据华夏人寿披露的2019年一季度偿付能力报告显示,华夏人寿2019年一季度继续保持增长势头,其中总保费1194亿元,同比增长85%;原保费收入842亿元,同比增长66%;新单保费964亿元,同比增长94%。不过盈利方面不太理想,净亏损高达4.04亿元。

除本次对赌失败的1.61亿元补偿款外,近期还不断有关于华夏人寿资金无法按时回收的消息传出。

偿付能力指标方面,核心偿付能力充足率为108.3%,综合偿付能力充足率128.68%,虽略高于银保监会对于综合偿付能力充足率达到100%的要求,但仍低于130%,在与行业领先者的对比中并无优势。

例如,天安财险未按时足额支付87.88亿元回购款。4月26日,西水股份(600291)发布公告称,为补充公司流动资金需求,天安财险曾于3月份将持有的兴业银行(601166)价值约87.88亿元股票所对应的收益权转让给华夏人寿。

现金流方面,一季度华夏人寿现金流继续承压,净现金流为-52.2亿元,2018年华夏人寿投资活动产生的现金流净额更是高达-174亿元。

根据回购条款,天安财险应该在5月6-14日之间,分批将回购款88.71亿元支付给华夏人寿。截至发布公告时,天安财险已筹集46亿元,存在不能按时足额支付华夏人寿款项的风险。日前,西水股份公告称,子公司天安财险与华夏人寿签署了补充协议,双方同意将支付日延迟到6月6日-6月14日。

针对盈利亏损问题,华夏人寿向发现网表示,是由于公司 2019
年一季度收益浮盈没有变现,使得一季度出现亏损,而综合收益达 70
亿元。此外,2019 年上半年,华夏保险盈利良好,连续 5 年实现盈利。

再例如,由于华夏人寿踩雷华业资本(600240)短期债券违约,8576万元本息未能如约回收。2017年10月12日,华业资本发行5亿元规模的“17华业资本CP001”一年期的短期融资券,其中华夏人寿出资认购8000万元。而在到期前夕,华业资本曾公告称:由于公司流动性紧张,华业资本未能按照约定将“17华业资本CP001”兑付资金按时足额划至托管机构,已构成实质违约。

万能险曾经是险企扩张的利器,不过随着保监会强势监管,2017年以来,万能险规模迅速萎缩,不少保险企业也意识到万能险带来的流动性风险,主动调整业务结构。

2019年3月份,华夏人寿提起诉讼要求华业资本支付已经实质性违约短期融资券的本息合计8576万元。

为了进一步降低经营风险,华夏人寿也积极主动缩减万能险规模,2018年相关收入已经降至723.3亿元。不过由于规模过于庞大,目前依然高于行业整体平均水平。

值得注意的是,华夏人寿于1月份曾在内部发文称拟裁员降薪,在2月底之前减员5%,下半年将择机另行减员5%,一时引发业界聚焦。

针对万能险业务风险问题,华夏人寿对发现网记者表示,近年来,华夏保险充分响应《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》及《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》等监管政策要求,不断调整业务结构和降低经营风险,不断主动缩减万能险规模,近年来万能险保费占比逐年降低。但与此同时,华夏保险的原保险保费收入增长明显,2019
年上半年原保费 1236亿,同比增长 73%,原保费占比总保费
71%。公司价值业务占比持续提升,业务价值升级成果显著。

不过,虽然一季度亏损和净现金流压力加剧,华夏人寿的核心和综合偿付能力充足率却有所回升。数据显示,一季度末该公司核心和综合偿付能力充足率分别为108.30%、128.68%,较上一季度均有所提升。

对赌勤上股份失败 或需要赔付5966万股

本文首发于微信公众号:慧保天下。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

除了业务转型面临压力之外,华夏人寿还面临一项三年前的对赌赔付。

近日,勤上股份发布公告称,2016年全资购买了华夏人寿等持股的广州龙文教育科技有限公司100%股权,后者未能达到承诺的净利润业绩,因此,将向对手方、业绩承诺方华夏人寿等,进行追偿。

据了解,2016年,勤上股份斥资20亿元,以超过30倍的溢价收购了华夏人寿等9名交易方所持有的广州龙文教育100%股权,从而实现“半导体照明+教育”双主业布局。此次交易中,华夏人寿等交易方承诺,若广州龙文教育2015-2018年度经审计的净利润合计低于承诺利润5.64亿元,则业绩承诺方需按照约定承担净利润承诺补偿责任。补偿金额为承诺金额与实际净利润差额的2倍。

不过收购后,广州龙文教育业绩出现巨大变动,2015年到2018年,广州龙文教育合计净利润2.95亿元,仅为承诺金额5.64亿元的52.24%,未完成业绩承诺。

根据对赌协议,华夏人寿等对手方共计需要补偿5.39亿元。其中,华夏人寿承担30%,需要支付1.62亿元的补偿。

对于如何赔付以及是否会给华夏人寿带来经营压力,华夏人寿回复称,目前最终赔付方案暂未确定,假设最终补偿方案按照上市公司公告的相关数据执行,那么按照相关协议约定,华夏保险只需使用在上市过程中获得的股票进行补偿,且补偿上限所对应的股票数约为5966万股,因此赔付不涉及现金赔付。

与此同时,华夏人寿已经根据勤上股份相关业绩等情况,在 2018
年底做了预提相关负债,该事件对公司偿付能力的影响已在 2018
年底偿付能力报告中体现,不会对公司未来偿付能力产生额外影响。


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