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大鹏点金:泡沫即将破裂 黄金剑指1400美元 | 共鸣

30 3月 , 2020  

T+- (原标题:时隔六年金价冲破1500美元 再创新高概率大) 陶短房
财经专栏作家8月的第一个完整交易周对黄金而言可谓“光辉灿烂”:自前一周至8月9日,金价拉出一波6连阳的罕见走势,并一度突破久攻不下的1500美元/盎司整数大关。这意味着,时隔六年,国际金价再次攻破1500美元关口。对此,多数分析家认为,此次黄金的走势是“非技术性”的趋势性走势,不能用单纯技术眼光去分析和看待。黄金价格的走强并非一时一日之功,而是从年初甚至更早就开始了:正如美银美林等分析所指出的,今年金价累计涨幅已高达17%。正如许多专业分析所指出的,本轮金价和贵金属的高涨走势,是和经济基本面一脉相承的。去年下半年金价启动第一次大涨行情,是基于美国特朗普(Donald
Trump)政府挑起中美贸易战,引发全球对贸易、投资安全的担忧。当贸易战氛围一度有所缓和之际,金价也趋于平稳。但近日来美方一再变卦,令中美贸易战和全球贸易格局的稳定性再度受到严峻挑战,各国对“城门失火、殃及池鱼”的担忧再度高涨,金价也就再度一路攀升。当然,金价不可能仅仅受到全球贸易形势和贸易关系的单一因素影响。问题在于,其他方面的影响也在推高黄金价格。首先,美联储在一度徘徊犹豫后,终于在上周顶不住特朗普的咆哮和施压,自2008年以来首次降息,且是在不久前还预期加息的情况下进行政策扭转,实际加剧了市场担忧情绪。不仅如此,新西兰、泰国、印度……越来越多工业化国家和新兴国家加入降息行列,与此同时,欧洲各国长期公债收益率则节节下挫,这些都表明,市场对经济大格局、大趋势不稳定因素的担忧在迅速堆积,对经济前景的悲观情绪在蔓延和积淀,这种情绪正迅速作用于几乎所有主要投资品种,导致股价和油价急挫,避险类货币汇率回暖。在这种情况下,原本是传统避险类投资品种的贵金属自然奇货可居——事实上各国近期都在用明显动作“吸金”,8月11日彭博社消息指出,中国、日本、瑞士都在悄然增加黄金储备,而早在4年前就开始增加黄金储备的俄罗斯,有望在今年年内让自己的黄金和外汇储备超过沙特阿拉伯,八年来首次跃居世界第四位(仅次于中、日、瑞士)。简单说,持续半年有余的黄金价格及其上下游概念投资数据扶摇直上,是和经济、国际贸易局势不确定性大增,对潜在风险担忧的加剧,促使投资者和市场避险情绪一路攀升息息相关,而美联储和世界各主要经济体央行接二连三地推出量化宽松措施则加剧了这一担忧——毕竟,倘若政府、央行都用这种经典信号,释放出自己对本国和全球经济形势的担心,那么又如何能指望更脆弱、更敏感的市场和投资者不去选择驾轻就熟的避险模式?“庆父不死,鲁难未已”,既然金价走势的“支撑”,是全球贸易关系的不确定性,而这种不确定性随着美国选举周期的到来,正迅速增大、而非相反;随着美联储最终也扛不住政府的压力降息,其他各国央行纷纷仿效,那么金价的强势趋势就中期或中长期而言就很难扭转。至于金价能否破新高,可能只是时间问题。

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外汇天眼APP讯 :
周三晚间,由于避险情绪陡然升温,美债收益率倒挂加剧,引发市场对经济衰退的担忧加剧,全球市场再掀起巨澜:现货黄金大爆发,一举冲破1500和1510美元/盎司关口,自盘中低点大涨近40美元;美股开盘暴跌,道指盘初一度暴跌超过500点。美国总统特朗普日内再次发推,敦促美联储停止量化紧缩,转而更大幅度、更快地降息。

周三6月5日美市尾盘,黄金价格回吐多数涨幅,稍早一度跳升至15周高位,因对全球贸易的担忧挥之不去,且预期美国将降息,促使投资者涌向黄金。

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美市尾盘,现货金上涨0.4%,至1,329.57美元/盎司。金价此前一度飙升1.4%,至1,343.90美元/盎司,距离2月20日创下的10个月高点1,346.73美元/盎司只有咫尺之遥。

由于避险情绪陡然升温,美债收益率倒挂加剧,尤其是三个月与十年期的倒挂程度为2007年3月以来之最,使得经济衰退担忧加剧。

COMEX 8月黄金期货收涨0.37%,报1333.6美元/盎司。

10年期美国国债收益率跌至2016年以来的最低水平。基准10年期美国国债收益率自8月份开始高于2%后,跌至1.6%以下。此举进一步缩小了收益率曲线,这是一个受到广泛关注的衰退指标。10年期国债收益率与两年期国债收益率之间的息差降至2007年以来的最低水平,不到8个基点。

“鲍威尔昨天的讲话中谈到,他将如何观察经济,以寻找降息的可能性,这似乎为金价提供了一个非常好的买盘,”U.S.
Global Inestors交易主管Michael Matousek表示。

关于美债收益率,金融博客Zerohedge称,美国三十年期国债收益率仅比有效联邦基金利率高出约3个基点,收益率曲线即将倒挂。此外,三个月期、十年期美债收益率倒挂程度加深至37个基点,为2007年3月以来最深。

“市场此前预计会有两次降息,现在降息的可能性正在上升。”

Zerohedge还表示,美国十年期国债收益率在过
去一个小时加速下跌至1.62%,三十年期国债收益率跌破有效联邦基金利率,股市也开始下跌,但要追上收益率的下跌程度,仍有很长的路要走。

周二,美联储主席鲍威尔不再坚持他的“耐心”做法,而是承认贸易冲突带来的风险,称美联储将“酌情”做出反应。

分析师Tavi
Costa称,美债收益率倒挂程度再次飙升,现接近73%,与科技股和楼市泡沫破灭时一样高。

由于降息预期降低了持有黄金的机会成本,并打压美元,金价上涨。

分析师Mark
Minervini指出,随着美国十年期国债收益率暴跌,市场正在消化经济增长放缓的可能性。积极的一面是,这将迫使美联储降息,正如CME“美联储观察”显示的,9月份降息的可能性为100%,降息50个基点的可能性达33%。

美元指数跌至近八周低点,此前数据显示,美国5月民间就业人口增幅为2010年以来最低,令市场愈发担心美国经济可能成为旷日持久的贸易战的牺牲品。

消息面来看,今天新西兰联储、印度联储、以及泰国央行都宣布了降息,美国总统特朗普在评论此事时指出,今天又有三家央行降息,敦促美联储加快降息步伐。他说,美联储需要跟上全球同行的步伐。

国际货币基金组织(IMF)也警告称,到2020年,中美关税可能会使全球经济产出减少0.5%。

特朗普再批美联储,称问题是美联储太骄傲而不愿承认其收紧过快过重的错误。“他们必须更大幅度、更快地降息,现在就停止荒谬的量化紧缩,”特朗普在清晨的一系列推特中说。

“国际货币基金组织也对全球经济感到担忧,ADP数据很差。此外,美联储当局正在确认即将降息,”加拿大皇家银行财富管理(R
Wealth Management)董事总经理George Gero表示。

美元指数持续下挫,最低触及97.39;美元/避险日元大幅走低,最低触及105.58;美元/瑞郎最低下挫至0.9710。

“所以我们看到越来越多的人跳进黄金市场,因为它是一个沉睡的巨人,过去数月在1275美元到1300美元之间窄幅波动,人们因此放弃了黄金。经济新闻、新闻和关税不确定性帮助金价走出了窄幅区间。”

美股低开低走,三大股指全线跌超1%,其中道指盘初一度暴跌超过500点。

自从美国总统特朗普威胁对墨西哥征收关税以来,黄金价格上涨了大约70美元,投资者抛售风险更高的资产。

投资者重新转向黄金等避险资产,就像周一股市创下全年单日最大跌幅时一样。金价达到六年多来的高点。

黄金价格的上涨还导致全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold
Trust周一的持有量增加2.2%,为自2016年7月以来最大的单日百分比涨幅。

Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter
Cardillo表示:“收益率正在暴跌,金价正在飙升。这引发了人们对贸易战对经济影响的担忧。”

针对后市前景,Myrmikan Capital创始人Dan
Olier表示,金价突破3000美元不仅仅是一种信念,而是一种“货币科学”,迟早都会发生。

他说:“投资者需要谨慎行事。”

Olier认为,美联储印了足够多的钱,导致我们的经济产能过剩,并制造了一个即将破裂的泡沫。

“你会看到越来越多的资金流入德国国债……这将吓到人们,因为他们在继续转移资金——去年年底有8万亿美元的负收益资产。目前我们有15万亿美元的负收益资产,”KKM
Financial.首席执行官Jeff Kilburg指出。

“当泡沫发生时,人们不需要黄金。当市场上升,你所有的投资都获得回报时,你不需要黄金。情况相反时你才需要黄金,所以黄金在泡沫期间总是表现糟糕…黄金不是在信贷通胀时给予保护,而是在崩跌时,”Olier在121矿业投资会议间隙向Kitco表示。

中美贸易争端没有显示出任何缓和的迹象,促使投资者寻求避险资产,黄金价格周三上涨逾2%,至六年多来的最高水平。

荷兰银行(ABN AMRO)负责外汇和贵金属策略的协调人Georgette
Boele周三(6月5日)在一份报告中写道,她对黄金仍持乐观态度,并重申了该行的预测,即金价将在今年年底前升至1400美元/盎司。

现货金大涨近40美元,最高触及1510.37美元/盎司,为2013年以来最高水平。

她补充说,她更关注黄金与美元的负相关性,而不是其避险吸引力。

“贸易战是最新涨势的催化剂。中美之间日益激烈的言辞,正加剧人们的担忧,即这场冲突将成为全球增长的长期逆风,”DailyFx高级外汇策略师Ilya
Spivak表示。

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凯投宏观分析师Ross
Strachan表示,贸易紧张局势升级是支撑避险资产飙升的关键背景,另一个关键因素是负收益率债务大幅增加。

她表示:“在股市波动性加大、金融市场不确定性加大的环境下,黄金价格上涨,这似乎是一种典型的避险反应。然而,我们坚信,金价飙升是由于美元全线走软,而非黄金的避险需求。”

对金价的短线走势,有分析人士指出,多头们正密切关注1500的心理关口,但预计黄金上涨势头或出现暂停,因交易员寻求在极度超买的情况下锁定盈利。

此前,金价飙升至3个多月高点。尽管金价已脱离盘中高点,但仍保持了大幅上涨;8月份黄金期货价格最新报1334.80美元/盎司,当日上涨0.45%。

而芝加哥商业交易所交易员Jim
Iuorio表示,从去年年末开始,全球多国央行转鸽,开始进入宽松状态,这推动了黄金市场持续走高。目前金价上行目标看向1507美元/盎司水平。

在谈到美元时,Boele表示,由于地缘不确定性的增加以及特朗普总统“反复无常”的贸易政策,美元正在遭受损失。上周,特朗普威胁要对所有墨西哥进口商品征收5%的关税,试图将非法移民限制在边境以南,此举吓坏了市场。如果移民问题得不到解决,到10月关税可能会升至25%。

他说道:“美元可能也会受到惩罚,因美国的长期信誉正在减弱。这在欧元/美元中可能看不出来,因为欧元有其自身的挑战,但相对于日元、瑞郎和金价,这是可以看到的。”

美市盘中,美元指数交投于97.05附近,相对持平,从2.5个月低点反弹。

不过,黄金的强势不只是因为美元走软,Boele表示,金价在最近一次反弹前就已显示出强劲的技术力量,因金价在200日移动均线上方受到支撑。

这家荷兰银行看好黄金,也因为其预计美联储和欧洲央行都将放松货币政策。

“我们已经调整了基本情况,现在预计美联储将在2020年第一季度之前开始将联邦基金利率下调75个基点(目前金融市场已经消化了这一预期)。此外,我们预计欧洲央行将重启Q.E.,其他央行将变得不那么鹰派
,推迟紧缩周期的开始,甚至降息。”Boele称,“总体而言,宽松货币政策的环境有利于金价上涨,因为货币与黄金之间的利差在下降,这使得黄金作为一种无息资产更具吸引力。”

Boele的言论反映了金融市场日益增长的激进预期。芝加哥商品交易所的联邦观察工具显示,市场预计最早在7月份降息的可能性超过75%,预计今年有降息三次的可能。

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