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5G商用前夕紫光系芯片整合资本先行 紫光展锐2020上科创板

20 4月 , 2020  

T+- (原标题:瑞芯微独董身兼14职或难尽责 与董事“朋友圈”交叠独立性存疑)
Photo by Dan Smedley on Unsplash《金证研》沪深资本组 罗九/研究员 映蔚
唐里
洪力/编审继2017年上市“折戟”后,福州瑞芯微电子股份有限公司(以下简称“瑞芯微”),而后“重振旗鼓”再度向资本市场发起冲击。而揭开往事的“面纱”,瑞芯微董监高的任职背景或具戏剧性。瑞芯微独董叶翔不仅身兼14职或难勤勉尽职,且其与董事“朋友圈”或存交集的情形,更让人匪夷所思。此外,其董事高松涛、监事吴一亮任职的公司,与瑞芯微在业务却存“交叠”,对于瑞芯微来说,其独立性影响几何?一、独董叶翔任职14家公司,或“精力有限”难勤勉尽责成立于2001年的瑞芯微,系一家集成电路设计企业。2015年7月,瑞芯微完成股份公司变更,并召开了第一次股东大会。就在这一次大会上,叶翔被选举成为瑞芯微的独立董事。而瑞芯微的这位独董,却是个大忙人,身兼14职,或“精力有限”难勤勉尽责。据同花顺iFinD数据,叶翔还担任晋商银行股份有限公司独立非执行董事,任职期间为自2019年8月12日起至今;五菱汽车集团控股有限公司独立非执行董事,任职期间为自2008年10月10日起至今;大唐环境产业集团股份有限公司独立非执行董事,任职期间为自2015年6月1日起至今;51信用卡有限公司独立非执行董事,任职期间为自2018年2月27日起至今。据市场监督管理局数据,2010年9月21日,叶翔新增成为瑞银证券有限责任公司的独立董事,其任职时间为自2010年9月21日起至今。据招股书,截至招股书签署日,即2019年5月8日,叶翔还在汇信资本有限公司担任董事、总经理;在宁波信汇前海资产管理有限公司(以下简称“信汇资管”)、宁波信汇前海股权投资有限公司均担任执行董事、经理;在VisionGain
Capital Investment
Advisors(汇信资本投资顾问有限公司)、杭州碧海银帆科技有限公司、深圳天保达物流科技有限公司、威尔(福建)生物有限公司、福建冻品在线网络科技有限公司均担任董事。而据证监发[2001]102号文件,独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事,并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。也就是说,叶翔同时在6家企业担任独立董事,若瑞芯微上市“闯关”成功,则叶翔合计在5家上市公司担任独董,其兼任独董企业的数量将“封顶”。与此同时,叶翔还在8家企业担任董监高。由上述情况不难看出,身兼14职,叶翔能否确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责?或该“打个问号”。值得一提的是,叶翔此前在深圳市深信泰丰(集团)股份有限公司(2016年4月23日更名为神州数码集团股份有限公司,以下简称“神州数码”)担任独立董事,曾多次缺席相关会议。据神州数码公告,2011年6月17日-2016年5月17日期间,叶翔在神州数码担任独立董事。2013年,叶翔授权委托参加董事会1次;2015年,叶翔委托参加董事会1次。2016年,叶翔应出席董事会6次,其中3次为以通讯方式参加,且当年度,神州数码共召开10次股东大会,叶翔应出席股东大会5次,缺席5次。而除了“精力有限”或难勤勉尽责外,叶翔作为独立董事的独立性存疑。二、独董与董事“朋友圈”重叠,独立性存疑2017年12月,瑞芯微引入国家集成电路基金等投资机构。2018年3月,国家集成电路基金提名高松涛为瑞芯微董事。而瑞芯微独董叶翔与高松涛的“朋友圈”或存交集。据市场监督管理局数据,2016年6月7日,深圳基本半导体有限公司(以下简称“基本半导体”)成立,注册资本为2,279.39万元。2018年8月28日,叶翔持股50%并担任执行董事、经理的信汇资管,成为基本半导体新增的股东。2019年3月29日,深圳市汇芯通信技术有限公司(以下简称“汇芯通信”)成立,基本半导体为股东发起人之一。值得注意的是,汇芯通信总经理及董事曾学忠曾于2018年1月26日-2019年4月1日,在北京紫光展讯投资管理有限公司(以下简称“展讯投资”)任职董事;2018年5月8日-2019年1月16日,曾学忠在北京紫光展锐科技有限公司(以下简称“紫光展锐”)任职董事。而据市场监督管理局数据,高松涛分别自2015年12月14日起任展讯投资董事,自2018年5月8日起任紫光展锐董事。此外,曾学忠于2014年1月-2017年4月任职中兴通讯股份有限公司(以下简称“中兴通讯”)执行副总裁,而高松涛2016年7月19日起任中兴通讯子公司深圳市中兴微电子技术有限公司(以下简称“中兴微电子”)董事。如此看来,高松涛、曾学忠多次“共事”,两人或存“交情”,个中是否过于巧合?不得而知。回顾叶翔的履历,这种戏剧性的“交集”或非特例。据《金证研》沪深资本组研究发现,叶翔和神州数码董事长晏群有着一段“合伙创业”的往事。据神州数码2016年度报告,2011年6月17日-2016年5月17日期间,叶翔在神州数码担任独立董事;而2008年6月27日-2016年3月28日期间,晏群为神州数码的董事长、总经理。而据公开信息,1993年10月27日,叶翔、晏群曾一同设立海南日易实业有限公司(以下简称“日易实业”),两人各持股50%。2000年1月21日,日易实业被吊销。问题还没结束,叶翔与神州数码前实控人王晓岩亦或存“交情”。据神州数码2016年度报告,王晓岩曾系神州数码的实际控制人,2008年6月27日-2018年5月8日期间,其在神州数码担任董事。据神州数码2008年度报告,王晓岩曾为央行资金司计划处经济师。而据招股书,叶翔曾就职于央行外资司。由上述情况或表明,担任神州数码独立董事时,叶翔与神州数码董事长却暗藏一段“合伙创业”的历史。而担任瑞芯微独立董事时,叶翔与公司董事高松涛却有着重叠的“朋友圈”。如此一来,独立董事叶翔和瑞芯微董监高间是否“潜藏”关联关系?期间是否影响叶翔任职独立董事的独立性?尚未可知。三、董监高任职单位与公司业务或重叠,独立性几何?实际上,有关瑞芯微董监高的疑云还未消散。2018年3月,高松涛成为瑞芯微董事。而作为瑞芯微董监高,高松涛任职的单位与瑞芯微在业务上或存交叠。据招股书,高松涛也为紫光展锐、中兴微电子董事。据紫光展锐官网,紫光展锐主营业务为移动通信和物联网领域核心芯片的研发及设计,产品涵盖移动通信芯片、物联网芯片、射频芯片、无线连接芯片、安全芯片、电视芯片等多个领域。其中,移动通信解决方案还包括5G、智能机、智能功能机等解决方案。据市场监督管理局数据,中兴微电子的经营范围为集成电路的设计、生产、销售。而中兴微电子官网也显示,中兴微电子主营业务为通信网络、智能家庭和行业应用等通信芯片开发,芯片产品主要应用于手机产品,以及城市安防、家庭安防、车载监控、个人消费等具体领域。据招股书,瑞芯微主营业务为大规模集成电路及应用方案的设计、开发和销售,其主要产品包括智能应用处理器芯片、电源管理芯片等。其中,智能应用处理器芯片主要应用于平板电脑、智能手机等消费电子产品,以及智慧商显、智能零售、汽车电子、智能安防等智能物联硬件。由上述情况或表明,瑞芯微和紫光展锐、中兴微电子均为芯片设计企业,其中,瑞芯微与紫光展锐在智能手机、物联网等方面或存竞争;与此同时,瑞芯微与中兴微电子在智能手机、智能安防等物联网领域或为竞争关系。无独有偶,瑞芯微监事吴一亮在外任职单位或与瑞芯微业务存“竞争”。据招股书,吴一亮系瑞芯微的监事,同时,吴一亮也为上海晟矽微电子股份有限公司(以下简称“晟矽微电”)、深圳英集芯科技有限公司(以下简称“英集芯”)董事。据英集芯官网,英集芯为一家集成电路芯片研发和销售的IC设计公司,主要产品包括电源管理芯片,该产品主要应用于智能手机、平板、机顶盒、IPC等领域。据晟矽微电公开转让说明书及2019年半年报,晟矽微电系集成电路设计行业的智能家居产品及物联硬件基础方案的提供商,其芯片产品主要应用于智能小家电、智能家居、智能玩具、智能遥控、安防、锂电数码厂商等领域。而据招股书,瑞芯微主要产品包括智能应用处理器芯片、电源管理芯片等。其中,智能应用处理器芯片应用领域为消费电子、物联网等领域,具体细分领域包括电视机顶盒、扫地机器人、智能安防等。也就是说,瑞芯微和英集芯在电源管理芯片领域,和晟矽微电在扫地机器人等智能家居、以及安防等智能物联领域,双方产品的应用领域“大同小异”,或存在竞争关系。溪云初起日沉阁,山雨欲来风满楼。对于瑞芯微而言,董监高背后的种种疑云,或将成为其资本路上的“暗礁”。

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5月24日,国内知名IC设计厂商紫光展锐宣布已启动科创板上市准备工作。

近日,市场研究机构TrendForce发布了2018年中国十大IC设计公司榜单。根据TrendForce的数据显示,2018年中国IC设计业的收入已经达到了2515亿元,年增长率为23%。在2018年前十大IC设计厂商当中,有三家收入超过了10亿美元,有四家的年增长率超过了20%,但是有两家公司出现了两位数的下滑。

紫光展锐宣布,目前公司正进行上市前的股权及组织结构优化,计划2019年完成PreIPO轮融资和整体改制工作,预计将在2020年正式申报科创板上市材料。5月25日,紫光展锐相关人士对《华夏时报》记者回应称,现在是启动准备阶段,有进展会及时更新。

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据悉,计划在科创板上市的主体为北京紫光展锐科技有限公司。其股权结构显示,紫光集团下属公司紫光展讯投资、紫光新微电子分别持有紫光展锐57.14%和16.81%的股份,另外英特尔持有其14.29%的股份。需要提及的是,国家集成电路产业投资基金股份有限公司还持有紫光展讯投30%的股份。

具体排名方面,华为海思以503亿排名第一,紫光展锐以110.5亿排名第二,豪威科技以100亿排名第三,之后分布四到八名分别是中兴微电子、华大半导体、汇顶科技、北京芯成半导体、格科微电子、紫光国芯微电子和兆易创新。

从成长背景来看,紫光展锐还很年轻。2013年12月,紫光集团以18亿美元收购了国内排名第一、世界排名第三位的通信基带芯片设计企业展讯通信公司,又在2014年7月以9.07亿美元完成了对国内排名第二的通信芯片设计企业锐迪科微电子公司的并购,并于2016年将两者整合为紫光展锐。

注意:TrendForce的表格上的单位是RMB“100百万”,不是RMB“百万”!

紫光展锐官网显示,其拥有4500名员工,年芯片出货量超过15亿颗。除了手机芯片外,其产品还覆盖智能电视芯片、AI芯片、射频前端芯片、高功率器件等多个领域。据《华夏时报》记者了解,紫光展讯已推出“虎贲”和“春藤”两大品牌,还于2019年2月推出了第一代5G基带芯片,并将支持首批5G终端的商用上市。

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TrendForce统计数据显示,2018年中国IC设计企业营收规模超过10亿美元的只有3家企业,其中紫光展锐以110亿美元的销售额排名第二,这数字与2017年基本持平。低端芯片是紫光展锐的主战场,这也意味着紫光展锐面临着激烈的价格竞争。据《华夏时报》记者了解,紫光展锐在印度手机市场占据约40%的份额,此外非洲市场每年约有1亿台手机采用紫光展锐的芯片。

▲中国大陆10大IC设计公司榜单

紫光展锐上市其实早有规划。

海思:排名第一的华为海思,TrendForce预计其2018年营收将达到503亿,同比大幅增长了30%。这主要是得益于华为智能手机销量的大幅增长(2017年华为手机出货是1.53亿台,2018年是2.08亿台,同比增长约35.9%),以及麒麟芯片在智能手机中的占比攀升。

早在2017年初,《日经亚洲评论》就曾披露,紫光集团正推动旗下紫光展锐2018年IPO的计划,期望乘着中国大力发展半导体产的浪潮,从市场筹集更多资金用以推进下一代移动芯片研发。2018年4月又有消息称,经重新规划,紫光展锐的上市时间推迟到2019年底附近,且不排除进一步延期的可能性。

紫光展锐:虽然,2018年全球智能手机市场出现了下滑,国内智能手机市场下滑幅度更大,但是对于展锐来说影响并不大。

需要提及的是,紫光展锐的高层在2018年末也变动频繁。

2018年展锐对产品线进行了明确的定位,建立了移动通信芯片品牌“虎贲”与泛连接芯片品牌“春藤”两大产品品牌,产品策略上通过夯实低端,稳步进入中高端,聚焦5G和物联网改变格局。数据显示,截至2018年底,紫光展锐已经成为印度市场最重要的芯片供应商之一,占据着40%的市场份额。在非洲市场,每年有1亿多台手机采用展锐芯片。同时,紫光展锐还在大力拓展东南亚、拉美等市场,并取得了一些成绩。这也使得排名第二的紫光展锐2018年的营收同比仅下滑了0.5%,基本与2017年持平。

公开资料显示,2017年11月,原中兴通讯终端事业部CEO曾学忠出任紫光展锐CEO。2018年11月,紫光集团宣布任命楚庆为紫光展锐联席CEO,负责公司产品研发、战略规划及市场发展,与曾学忠共同掌舵紫光展锐。2018年12月,紫光集团联席总裁刁石京出任紫光展锐副董事长及CEO继续与楚庆搭档。今年3月,曾学忠辞去紫光集团及下属子公司的所有职务。

豪威科技:得益于近两年智能手机与车用市场对于摄像头的旺盛需求,推动了图像传感器市场的快速增长,作为图像传感器市场的老二,豪威科技自然也受益不小。根据韦尔股份宣布收购北京豪威科技的相关公告显示,2017年豪威科技的营收约为90.5亿元。TrendForce预计豪威科技2018年营收将达到100亿元,同比将增长10.5%。

而从紫光展锐最新公布的资料来看,楚庆已就任紫光展锐CEO。其拥有22年通信、半导体行业从业经历,曾在华为技术、海思半导体、大唐移动等公司任职多年,并曾任华为公司战略与技术副总裁、海思半导体首席战略官。

格科微:同样,得益于市场对于图像传感器的强劲需求以及芯片价格的上涨,TrendForce预计另一家图像传感器厂商——格科微电子2018年营收将达到26.3亿,同比大幅增长39%。

上述资料还显示,紫光展锐董事会成员除英特尔中国区总裁杨旭外,其董事成员还包括楚庆、紫光国芯微电子股份有限公司总裁马道杰、深圳市国微电子有限公司董事长祝昌华、华芯投资副总裁高松涛等。紫光集团董事长兼首席执行官赵伟国现任紫光展锐董事长、刁石京任副董事长。

中兴微电子:2018年因受美国禁运数月的影响,中兴微电子的营收出现大幅的下滑也是必然。TrendForce预计中兴微电子2018年的营收比2017年下降了近20%,降至61亿。

有业内人士对《华夏时报》记者分析称,在紫光集团力推芯片产业布局的背景下,紫光展锐上市筹资谋求更大发展动力是大势所趋。2018年8月,紫光集团董事长赵伟国曾宣布,紫光集团将在10年投资1000亿美元发展芯片产业。而目前看来,紫光集团在“芯产业”中已拥有紫光展锐、紫光国微以及长江存储三块业务。公开资料显示,长江存储的总投资超过260亿美元。

华大半导体:得益于物联网市场对于物联网芯片需求的增长,作为国内的MCU大厂,华大半导体也将受益。TrendForce预计华大半导体2018年营收将达到60亿(这个预测跟之前芯智讯根据魏少军教授公布的一份未注明具体企业名称的2018年十大IC设计公司的榜单排名的推测相近),同比将增长14.7%。

而还需要提及的是,除了紫光展锐抛出上市时间表外,聚焦安全芯片设计的紫光国微近日在资本市场也有新动作。5月20日,紫光国微(002049.SZ)发布重组公告称,公司正筹划以发行股份购买资产的方式收购间接控股股东紫光集团下属控股公司北京紫光联盛100%股权。而此次并购的核心资产,则是紫光联盛旗下的法国智能卡芯片制造商Linxens。

汇顶科技:对于汇顶科技,TrendForce预计其2018年的营收只有32亿,相比去年的36.8亿下滑了13.1%。TrendForce给出的理由是受指纹芯片出货量下降和芯片价格下跌的影响。

紫光系芯片产业的资本整合后续,本报记者将持续关注。

不过,根据汇顶科技的2018年中报显示,汇顶科技前两季营业收入13.9亿元,第三季度报显示,2018年前三季度,汇顶科技实现营收23.65亿元(三季度单季营收接近10亿),由于四季度是智能手机出货旺季,加上屏下指纹已受到众多品牌厂商的认可,或将带动四季度指纹芯片出货进一步增长,据此,芯智讯预估今年汇顶科技的营收可能有望到34亿左右。

责任编辑:黄兴利 主编:寒丰

芯成半导体:2015年,芯成半导体在美私有化之后,被装入了北京矽成。根据去年9约,思源电气宣布入股北京矽成之时公布的数据显示,2017年芯成半导体营业约为25.1亿元。TrendForce预计其2018年的营收为26.5亿,同比增长5.5%。这应该是受益于2018年上半年DRAM市场涨价的影响。

紫光国芯:去年5月,紫光国芯股份有限公司”宣布变更名称为“紫光国芯微电子股份有限公司。­根据此前紫光国微公布的2018年三季报显示,2018年前三季营收为17.1亿元,同比增长30.84%。这主要得益于转让了亏损的存储业务,更加聚焦于安全芯片领域。财报显示,2018上半年其存储器芯片的毛利率仅为7.77%,远低于智能安全芯片的23.34%和特种集成电路的60.46%的毛利。据此,不难预测,紫光国微全年有望维持30%左右,甚至更高的增长。不过,TrendForce预测其2018年营收同比增长只有28%,来到23.5亿元。

兆易创新:受电子产品创新及物联网需求带动MCU业务增长,以及2018年上半年Nor
Flash价格上涨的影响,也带动了2018年兆易创新营收的增长。根据兆易创新公布的2018年三季报显示,2018年前三季度营收为17.21亿元,同比增长13.45%。由于四季度通常是市场的旺季,兆易创新四季度有望全年维持在13.45%左右甚至更高一些的增长。TrendForce预测其2018年营收为23亿,同比增长13.5%。

TrendForce指出,中国的IC设计业在2018年取得了不错的进步,在5G基带芯片和AI芯片领域中也处于领先地位。但是,目前中国IC芯片的自给率仅为15%。展望2019年,TrendForce认为,中国将继续进行芯片的自给自足,并进一步推进国内IC设计业的增长,预计2019年的营收将为2925亿元,增长率在2019年将放缓到17.9%。这主要是受到消费电子产品需求减弱,全球经济放缓等一系列不利因素影响。

TrendForce表示,AI,5G,边缘计算和生物识别等易燃是高科技行业的热门话题,这些应用将会带来行业格局的变化。中国在上述领域的关键技术方面都处于领先地位,这必将推动中国IC设计业的发展。另外,汽车的电气化和智能联网化,将推汽车市场对于半导体的需求。

小结:

从上面TrendForce的数据来看,基本符合预期。不过,需要指出的是,虽然TrendForce统计的是中国IC设计公司,但是并未将台湾联发科等IC设计公司纳入统计范围,所以实际上,确切的来说,这应该是2018年中国大陆十大IC设计公司排行榜。

另外,有人会疑问,这个排名榜单并没有将大陆的比特大陆以及早已被中资收购的安世半导体(目前正被闻泰科技收购)列入表中。

根据此前比特大陆提交的招股书显示,2018年上半年比特大陆营收为28.46亿美元,约合人民币197.6547亿元。虽然去年下半年矿机市场遇冷,不过即使仅不看下半年,其上半年近200亿的营收,也足以进入榜单前三。当然,一些机构并不将比特大陆看作是单纯的IC设计公司,这也说的过去。

至于安世半导体,根据此前安世公布的信息显示,2017年其营收为14亿美元。今天,安世半导体也公布了其独立两年后的首份成绩单,独立后“两年时间实现收入增长超过35%”。

根据恩智浦公布2016年财报显示,2016财年(2015年10月1日-2016年9月31日)其标准产品业务收入为12.2亿美元。按照前面“两年时间营收增长35%的说法”,也就是说安世半导体2018年的营收应该约是2016财年的1.35倍,即约16.5亿美元,约合人民币111亿元。按照这个营收,应该也能进入到榜单前三。

当然,安世半导体实际并不是一家纯粹的IC设计公司,而是一家IDM,即既有IC设计也有IC生产。所以这也是为何其没有被统计进入榜单的原因。

编辑:芯计-浪客剑


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