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银行理财存量业务处置压力大 股票投资规模不大

22 4月 , 2020  

银行理财存量业务处置压力大 权益类资产中的股票投资规模不大

摘要
在防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情大背景下,保持金融市场平稳成为重中之重。其中,银行理财子公司加速设立、机构投资者的作用进一步壮大非常关键。银保监会副主席曹宇日前透露,将进一步推进银行理财子公司设立,对到2020年底难以完成存量资管业务处置的可适当延长过渡期。

来源:每日经济新闻

在防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情大背景下,保持金融市场平稳成为重中之重。其中,银行理财子公司加速设立、机构投资者的作用进一步壮大非常关键。银保监会副主席曹宇日前透露,将进一步推进银行理财子公司设立,对到2020年底难以完成存量资管业务处置的可适当延长过渡期。

每经记者 胡琳每经编辑 刘野

专家认为,这有助于帮助银行减轻压力和降低风险,在当前阶段集中精力为疫情防控提供更多支持。随着理财子公司扩容提速,权益类投资占比将提升。

近期,宁银理财的开业,标志着城商行正式加入理财子公司行列。截至目前,理财子公司开业数量已达到10家。随着理财子公司陆陆续续进场,为资管行业带来了新的机遇。

权益类投资占比将提升

硬币总有两面。资管行业的转型也意味着要摆脱此前野蛮发展。尴尬的是,过渡期仅剩一年,此前银行理财业务遗留的存量该如何处置?

2019年以来,国内已有16家银行理财子公司获批筹建,目前国有六大行、光大银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、杭州银行等11家银行理财子公司已开业。专家预计,从申请筹建理财子公司的银行来看,预计下一步将有更多城商行理财子公司获批,农商行理财子公司的筹建也将陆续展开。

澳门新莆京娱乐app ,此前,行业内对于存量处置甚至传出过渡期将延期的流言。那么,银行为何压降不下来?难点到底是在哪里呢?

天风证券银行业首席分析师廖志明表示,过去国内商业银行业务以对公信贷(服务大中型企业)为主。当前国内经济增长动力从投资逐渐向消费过渡,银行业务结构需做出相应的调整,作为消费主体的个人和小微企业重要性将大大提升,个人财富的增长也带来了资产保值增值的需求。参照海外经验,零售业务和资管业务是银行业未来转型的重要方向。

图片来源:摄图网

中国民生银行首席研究员温彬表示,银行理财子公司的设立和专业化经营对投资者资产保值增值及防范化解金融风险都具有重要意义,未来银行理财专业化、净值化经营将是大势所趋。银保监会透露,银行理财子公司数量扩容将提速,在已批准16家银行设立理财子公司的基础上,未来理财子公司批设优先支持“风险管控能力较强、总资产及非保本理财业务达到一定规模”的中资银行以及符合条件的外资机构,这也意味着资管行业专业化、净值化有望进一步提速。

存量业务处置压力大

在打破刚兑、净值化的理财观念下,专家预计银行理财子公司未来会逐步加大权益类资产投资比例。

理财业务的野蛮生长十余年,这期间银行理财通过短端负债成本优势投长期限资产赚期限利差,而这种期限错配是银行理财盈利的一大来源。

国盛策略团队认为,银行理财加配权益是大势所趋。非标资产配置受限,理财资金存在替代性资产配置需求,同时债券等固收类资产收益率也在下行。因此,股票等权益类资产配置性价比凸显。

“资管新规”的落地则正是要限制过去理财业务风险积聚的做法。按照“新老划断”原则设置过渡期,确保平稳过渡。过渡期结束后,金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的资产管理产品。

廖志明表示,非标投资是银行理财相对其他资管机构的绝对强项(公募基金无法投资非标),也是增厚理财产品收益率的利器。但在非标受限的趋势下,2020年底老非标类资产到期后无法续作,银行理财收益率下滑是必然。在标准化资产中,权益类资产能很好地起到提高收益率的作用。展望未来,银行加大权益资产配置是必由之路。

“监管要求平稳过渡,但是大家压力都很大。”华南地区某银行人士告诉记者。

存量资管业务整改过渡期可适当延长

在他来看,保本产品有结构性存款、大额存单承接问题不大,但是最大的问题是过去部分理财产品投向期限较长的标的。

曹宇表示,按照资管新规要求,稳妥有序完成存量资管业务规范整改工作,对到2020年底确实难以完成处置的,允许适当延长过渡期。

记者从他口中了解到,理财产品投长期标的并非没有解决办法,但是“退路”都很难。

中信证券固收首席分析师明明介绍,通过对某大行存续理财产品进行测算,按照目前新产品发行速度乐观预期,新产品要承接目前老产品月度发行规模至少还需要14个月,而整体替代就可能需要等待更长时间。推动资产管理业务整改,一方面需要提高投资者风险自担意识和金融知识水平,另一方面应强化表外负债研发能力,丰富保本负债投资工具。此外,探索解决长期资金来源问题也是解决非标融资问题的重要方面。

“没有长期限的产品配套去买,即使有客户不一定买单;融资方也不愿意腾挪出资金承接并提前还款;多项指标监管下,银行的表内资金也不一定能承接。”该银行人士告诉记者。

明明表示,资管新规出台以来资管业务有序展开,但体量太大的银行理财产品整改需要时间,再加上老产品所投的非标资产期限一般为2到3年,部分老资产在2020年底仍不能到期,资管产品在2020年底全部整改结束大概率无法实现。在2020年“稳”字当头的基调下,过渡期结束时不可能对资管产品实施一刀切,大概率会实施“一行一策”,对无法顺利完成整改的银行对点监督,督促整改。

中泰证券戴志锋在研报中曾指出,目前期限错配对非标限制比较多,尤其是未来非标资产跟产品端严格期限匹配。现在银行发长期限理财产品少之又少,大部分对理财产品的定位还是一个流动性的工具,这样一个挑战就是长期限理财产品能不能发的出去。

温彬认为,根据资管新规要求,2020年底要完成存量资管业务规范整改工作,但由于疫情等突发事件影响,银保监会提出“对到2020年底确实难以完成处置的,允许适当延长过渡期”,这可看作是特殊时期的特殊安排,有助于帮助银行减轻压力和降低风险,在当前阶段集中精力为疫情防控提供更多支持。

同时,戴志锋也提出了不少疑问,到2020年保守估计存量的未到期资产在五万亿以上,不保守估计甚至有可能在十万亿左右,转型净值化等新产品能否发展的起来?能不能达到相应的体量,如果达不到的话怎么办?对于非标产品,表内产品接起来很困难,且不论资本充足率等问题,非标之所以存在就是因为表内不借钱,突然说非标要用表内接,表内情况能否满足是一个很复杂的问题。

监管也注意到银行在存量业务处置过程中遇到困难和问题。

12月20日,银保监会相关部门负责人回应称,在工作中注意到部分银行反映存量业务处置中遇到的困难和问题,按照资管新规补充通知规定,对于过渡期后难以处置的,可以由相关机构提出,经金融监管机构同意后进行妥善处理。我们也在研究是否对相关政策进行小幅、适度调整。

权益类资产中的股票投资规模不大

商业银行传统上比较擅长债权类资产投资,整体风险偏好较低,在风险管理方面也偏重于信用风险。无论是银行资管还是理财子公司,在转型过程中,选择基于母行的客户偏好,以固收类产品作为主打。

“银行在固收这方面的能力其实挺强的,这方面能力不会比基金、券商公司弱。”上述银行人士称。

招行副行长王良在招银理财开业前就曾表示,很多的产品定位还是要以固收类和现金管理类的产品为主,更能满足零售产品对低风险、稳定收益产品的诉求,这块也是我们未来的主要发展方向,会在我们的产品中占比最大。

但是仅只有固收类产品是不够的。建信理财董事长刘兴华指出,要提高标准资产配置比例,拓展权益、衍生品、另类资产等高附加值资产。

王良也指出,会积极地加强权益类市场的研究,提升在二级市场投资、股权资产投资方面的能力,满足高净值客户这方面的理财需求。

行业内都知道要投权益类资产,但是怎么投、什么样的模式投?

过去,这类资产商业银行可以委外模式投资股票,但是现在银行比较谨慎。某银行人士告诉记者,从过去该行业绩情况来看,银行固收这部分能力很强,跟委外业务投资股票相比固收业务更有自信。所以委外业务这一块只赎回不再投了。同时,在他来看,直接委托外部投资股票,市场波动难以控制、信息也很难清晰披露。

“现在有些银行也是这样做。”上述银行人士指出。他告诉记者,在考虑基于银行研究去投资一些公募的股票基金配到产品里面,现在考虑指数基金、个别行业股票基金。

相比银行资管部门外,理财子公司在权益市场投资更有优势,除了配置股票型基金外,直接投资股票更有优势,不过直接投资股票规模不大。

天风证券研报中指出,当前理财的股票投资规模或不大。依据《中国银行业理财市场报告》,从表外理财投资端来看,19年6月末,银行理财投资总资产25万亿元,其中权益类资产占比9.25%,约2.32万亿元。但权益类资产并非只是股票,还包括一级市场股权投资、定增优先级、两融收益权等,我们认为直接的股票投资规模不大。由于定增优先级、两融收益权这类往往统计入权益类资产,这类配资规模往往较大,我们估计权益类资产中的股票投资规模占比两成,规模约四五千亿。


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