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13家险企被约谈 预定利率4.025%年金险上演最后的狂欢?

25 4月 , 2020  

T+- (原标题:人身险增提千亿准备金 精算师称不会影响险企业绩)
证券时报记者
潘玉蓉近日,银保监会下发“182号文”对保费规模上万亿的人身险责任准备金进行调整,预计行业将增提1200亿责任准备金,这在保险业内掀起轩然大波。新规真的会对明年开门红业绩产生冲击、影响保险公司利润吗?多位精算师对证券时报记者表示,1200亿准备金对保险公司盈利能力、偿付能力均无影响。早在去年监管部门就很少再批复高预定利率的产品,所以对明年“开门红”的影响也几乎可以忽略。不影响险企盈利指标“经测算,人身保险业为此需要增提责任准备金1200亿元,占责任准备金余额中的1%,有利于全行业更好地履行未来保险赔付责任,保护消费者权益。”银保监会对182号文(《关于完善人身险责任准备金评估利率形成机制和调整责任准备金评估利率有关事项的通知》)的官方解释中表示。就在182号文发出后的第二个工作日,有消息指国税总局通知保险公司开会,研讨保险准备金事项。此传闻也让外界颇有疑虑:182号文提出的增提准备金,对保险公司的利润、税收等项目有无影响?证券时报记者从多位保险公司精算师处了解到,182号文中提到的准备金计提不影响保险公司的财务报表,只是影响目前几乎没有用的偿一代下的法定准备金。1200亿元的增量计提也不体现在保险公司的财务科目上。有保险业分析人士称,按照国际惯例,各国税务部门通常会有一套税务准备金提取规则,通常倾向于少提准备金,这样保险公司税前利润更多,缴税就多。不过,目前我国税务准备金等同于合同会计准备金,此次调整的法定准备金评估利率对其没有影响。法定准备金和合同会计准备金是两套准备金体系。影响保险公司的是合同会计准备金体系,在该指标下,“182号文”中相关保单的评估利率仍是以750日国债收益率为基准。1200亿元是指法定准备金的概念,主要用于提交给监管的数据文件上,对于新会计准则和偿二代下的盈利指标、内涵价值测试、偿付能力没有影响。国泰君安证券分析师表示,法定准备金当前对保险公司造成实质影响仅为年度分红保险的分红水平的确认,而由于此次分红险评估利率没有变化,因此对于保险公司存量业务并没有实质性影响。182号文对2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金,将准备金评估利率上限由4.025%调整为3.5%,至于导致保险产品吸引力下降。有业内人士担忧,这对2020年“开门红”是否会产生影响?其实,早在去年,监管部门就很少再批复4.025%的高预定利率产品,2019年的“开门红”销售同比下降,已经消化了这一变化,因此2020年“开门红”几乎不再会受到影响。控制利差损风险对于“182号文”上述调整的本质,一位接受采访的精算师表示,防范未来低利率环境下全行业产生利差损,是通知出台的主要原因。不管是保险行业还是监管部门,对于中国上世纪90年代的保险行业利差损事件记忆犹新。上世纪90年代,处于业务扩张期的保险公司卖出了一批高预定利率的保单,据了解,1993年保险行业销售的保单平均预定利率曾高达9%。随着央行将存款利率从1993年的10.98%逐步降至1999年的2.25%,这批高利率保单的投资收益难以覆盖成本,为行业带来了严重的利差损风险。广发证券分析师认为,在当前国内经济改革深化调整、国际环境复杂、利率长期下行压力增加的大环境下,保险监管部门为了控制长期利差损风险,实质上避免了过高的定价利率,并提升准备金充足性,维护行业长期稳定发展。

原标题:13家险企被约谈 预定利率4.025%年金险上演最后的狂欢?

陈晶晶保险保障转型势在必行。据了解,为进一步完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制,切实防范人身保险业风险,中国银保监会近日下发《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》(以下简称“《通知》”),其中调整部分险种的评估利率水平成为业内关注焦点。对于该部分的描述,《通知》中提到,2013年8月5日及以后签发的,普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金,将责任准备金评估利率上限由年复利4.025%和预定利率的小者调整为年复利3.5%和预定利率的小者,以此推动行业转变发展方式,进一步加大风险保障类产品发展力度。《中国经营报》记者注意到,其实,自2018年以来,年金险保费收入占比已经呈现下滑趋势。业内人士解释认为,《通知》虽不直接影响寿险公司账面数据,但是长远来看,影响业务结构、产品策略、销售策略等方面。“起伏”年金险通俗来说,预定利率就是保险公司提供给客户的回报率,预定利率的高低和保险产品的价格直接相关。在其他假设条件不变的前提下,如果一款保险产品的预定利率越高,客户投保该产品时所缴纳的保费则越少,保险产品的竞争力越强。中央财经大学中国精算研究院博士陈辉认为,预定利率是产品定价利率,评估利率是基于多高的利率评估准备金,正常情况都使用市场利率进行评估,预定利率与责任准备金评估利率可以相同。实际上,4.025%的预定利率,来自于2013年8月原中国保监会启动普通型人身保险费率政策改革。彼时,费率政策规定,2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金或保险期间为10年及以上的其他普通型年金保单,保险公司采用的法定责任准备金评估利率可适当上浮,上限为法定评估利率(3.5%)的1.15倍和预定利率的小者。值得一提的是,上述政策改革之后,年金险曾一度进入高速增长期,并在2017年达到峰值。陈辉提供的数据显示,2013~2017年,年金险保费收入分别为1592亿元、2822亿元、5405亿元、8510亿元、11351亿元,在寿险业务占比分别达到了16.89%、25.88%、40.82%、48.79%、52.90%。本报记者根据各家人身险企年报统计,2015~2017年,在人身险公司保费排名前五的产品中,仅年金保险的累计保费收入分别达到了3882亿元、6956亿元、7360亿元,占当年全行业规模保费的比例分别为16%、20.1%、22.7%。在2017年,在寿险公司保费规模排名前五的产品中,年金保险产品的保费收入累计就已经远远超过了行业全年万能险的保费收入。此后,为规范保险公司产品开发设计行为,切实发挥人身保险产品的保险保障功能,2017年监管下发《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》规定两全保险产品、年金保险产品,首次生存保险金给付应在保单生效满5年之后,且每年给付或部分领取比例不得超过已交保险费的20%。这一规定直接清理了大批不符合要求的年金保险产品,此后年金保费收入开始下降。2018年以来,年金险业务在寿险行业中的占比已经逐渐下滑。2018年、2019年1~7月,年金险保费收入分别为10476亿元、7991亿元,在寿险业务占比为50.55%、49.52%。账面无影响对于此次调整责任准备金评估利率,银保监会相关负责人表示,从近几年的人身保险业发展看,通过落实责任准备金评估利率形成机制,切实管住了增量业务利差损风险,有效激发了市场活力。但随着宏观经济形势的变化以及行业改革的深化,现行评估利率形成机制有待优化。结合中国当前经济形势,未来保险业投资端面临一定压力,为应对可能出现的利差损风险,有必要适当下调现行评估利率。据银保监会测算,人身保险业此次调整需新增计提责任准备金1200亿元,占责任准备金余额1%,有利于促进保险行业回归保障,进一步加大身故、健康、意外等风险保障类产品发展力度,降低中小险企利差损的潜在风险。招商证券研报分析显示,此次责任准备金评估利率的调整对公司财务报表、内含价值以及新业务价值结果无影响。多家银行系险企的内部人士认为,账面上影响并不大(不影响会计准备金),虽然传统型年金产品收益率未来有可能下降,但是年金保险提供的是投资+保险的多重保障,对客户依然有吸引力,部分看重收益的客户可能会流向万能险。几位寿险公司总精算师对记者表示,虽不直接影响寿险公司利润、偿付能力、内含价值,但影响会在未来逐步显现,寿险公司产品策略、销售策略、业务结构或将面临调整。华泰证券研报分析认为,未来新的产品设计时会充分考虑行业趋势,预定利率高于3.5%的产品大规模获批可能性较小,高预定利率产品的规模有望压缩,推动保障型产品结构改善,推动行业持续回归保障功能。倒逼寿险转型记者注意到,在《通知》下发之前,部分寿险公司已经在内部发文停售预定利率为4.025%的产品。例如,某寿险的“惠民福寿”和另一家寿险的“传家福”都已经停售。8月26日,一家寿险公司在内部公布关于个险、收展渠道停止销售两款预定利率为4.025%产品的通知,称根据公司业务发展需要,经研究决定,两款产品自2019年10月31日24时起,在个险渠道及收展渠道停止销售。象聚金融研究院高级研究员许建坤对记者表示,《通知》对年金类产品的销售会产生一定影响,年金保险一直以来都是险企“开门红”的主打产品,年金保险销售情况,将直接影响一部分中小险企全年的保费收入。记者统计发现,部分寿险公司保费收入排名前五的险种均是分红型年金保险,五款年金保险累计保费收入占全年保费收入比例达到八成甚至九成以上,是第一主打业务。尤其部分新成立的中小公司,情况更为典型。此次评估利率的调整或对中小险企近几年较多地采取高现价产品策略以实现规模的快速提升,影响较大。对此,某银行系险企内部人士向记者透露,从保费规模上看,2019年以来,大多数银行系险企产品策略有所调整,主推的产品变为了分红型两全保险和部分万能险。

早上起来开会的路上,李丰(化名)在朋友圈发出这样一段文字:“4.025%年金险即将成为历史绝唱,你不能再错过了。”底下配图是公司的一款年金险产品宣传页。

对于李丰来说,这是开门红期间平凡而又忙碌的一天,保险行业关于4.025%年金险产品的讨论和调整似乎离他有些远。

讨论4.025%预定利率产品?对于寿险从业者来说,这的确是一件大事,特别是在多家公司都在筹备开门红的关键时期。

一些消息和动态可以看出行业最近的变化:为强化人身保险非现场监管,切实防范行业风险,银保监会人身险部于近期组织召开风险提示约谈会,参会人员为13家寿险公司的总精算师。

而据媒体报道,银保监会人身险监管部副主任贾飙11月14日表示,目前,所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金险产品。

同时还传出,监管部门同时正在酝酿规范两全保险产品,考虑可以开发设计保险期间5年期以下、但不得短于3年的两全保险产品,另外,会在偿付能力、额度、比例、备案等方面作出严格要求。有一位寿险公司高管表示,“应该会很快发文,但具体需要以监管口径为主。”

无论怎样,一个可以确定的事实是,随着利率的下行,正如李丰所说,预定利率为4.025%的年金险产品即将告别历史舞台。经济观察报记者了解到,目前,已经有不少公司叫停了该类产品的销售,但也有公司仍然在最后的时间窗口里推广。

“目前还没有明确的停售消息,精算上午还在和渠道开会商量这个事情”,某寿险公司人士对经济观察报记者表示。

13家险企精算师被约谈

近日,银保监会对13家险企精算师开展窗口指导,“动刀”4.025%年金险产品。

在销售中,李丰有些急切,“真的没有这么高收益的产品了,公司只让卖到18号,现在记息可以达到6%,不可错过,昨天公司还出了年缴两百万的保单”。

李丰自己也买入了不少,就目前情况下,和其他金融机构的竞品相比,4.025%的收益很有吸引力,但对于保险公司来说,可以做大规模、获取现金流的同时,也暗藏着利差损风险。

李丰不知道的是,就在前几天,公司的总精算师和其他十二家公司的精算师一起,被银保监会进行了约谈。十三家公司分别是:中德安联人寿、天安人寿、华夏人寿、君康人寿、信泰人寿、国华人寿、恒大人寿、百年人寿、弘康人寿、大家人寿、上海人寿、复星联合健康险以及信美相互。有媒体在报道中表示,约谈会上,银保监会对13家公司开展窗口指导,叫停其销售的4.025%年金险产品。

这已经不是监管层第一次对“4.025”动刀。

8月30日,银保监会在官网下发《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》(以下简称:《通知》),《通知》要求,对2013年8月5日及以后签发的普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金险,将责任准备金评估利率上限由年复利4.025%和预定利率的小者调整为年复利3.5%和预定利率的小者,其他险种的评估利率要求维持不变。这意味着,保险公司开发设计的普通型养老年金或10年以上的普通型长期年金一旦预定利率一旦超过3.5%就需要经过监管审批,不超3.5%的话,只需备案即可。

预定利率是保险公司在进行产品定价时根据公司对未来资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率。4.025%的预定利率,是备案类保险年金产品的预定利率的上限,始自2013年8月普通型寿险产品费改,如果高于这个数字,就需要监管审批。

此前,寿险产品预定利率最高2.5%的规定已执行了14年,已经低于不少理财产品收益率,为了适应市场环境,监管放开这一定价限制,同时收紧准备金评估利率:对备案类的普通寿险产品设定了预定利率最高3.5%的上限,而对普通型养老年金或保险期间为10年及以上的其它普通型年金,给予了可上浮至1.15倍的差别化政策,也就是养老年金或10年期以上的年金产品的预定利率最高可以到4.025%。

上述《通知》下发后,不少公司停止了预定利率4.025%的年金险的销售,但由于监管表示此前已经备案的产品可以继续销售,开门红战役打响后,4.025%的年金险产品重回战场,甚至包括部分头部险企在做大力推广。

因为约谈,已经开始的开门红被扰乱了节奏,“的确需要调整计划了”,一位寿险公司高管表示,“但也有一些公司的开门红已经提前做完了,叫停后的具体影响如何还不好说”。

利差损毒丸目前风险几何?

“结合我国当前经济形势,我们认为,未来保险业投资端面临一定压力,为应对可能出现的利差损风险,有必要适当下调现行评估利率”,在8月30日发布《通知》时,银保监会如是在记者问答中表示。

近年来,世界经济复苏乏力,总体正向低速增长收敛。近期,世界银行、国际货币基金组织、联合国贸发会纷纷下调对今明两年全球经济增长的预期。当世界经济金融脆弱性明显上升,全球重新启动新一轮的货币宽松,美欧、新兴经济体纷纷降息。受更宽松的货币政策和日益增长的避险需求影响,负利率在全球进一步扩散。我国的市场利率目前处于低位徘徊,中长期看,实际利率与名义利率都呈现震荡下行态势。这些,给金融业的发展带来很大挑战,保险业亦是如此。

中国人民保险集团董事长缪建民曾在一次论坛上表示,“从历史经验看,长期低利率对保险公司资产端、负债端都将造成显著的影响,严重时可以导致保险公司破产,危及行业发展基础,无异于灰犀牛风险”,影响的突出表现之一就是,低利率会拉低投资收益率,增加利差损风险,并扭曲金融资产估值。

就在1999年,监管层已曾经对首先预定利率进行干预。

1992年后,中国经济迅速发展,随着GDP的一路快速增长,银行存款利率也一路走高,并在1993年达到10.98%的高点,寿险产品收益率也一路走高。几年高速发展那过后,银行存款利率于1996年开始进入下行通道。

1997年11月央行第三次降息之后,监管部门第一次启用预定利率武器。将寿险业务的保费预定利率上下限调整为年复利4%至6.5%。

1999年6月,央行第七次宣布降息,刚刚成立不久后的原中国保监会当即下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》,全面叫停高预定利率产品,并要求寿险公司将预定利率调整为不超过年复利2.5%,并不得附加利差返还条款。同时停售预定利率超过2.5%的寿险产品。。

已经开始暴露的利差损风险因为紧急叫停而被控制在一定范围内,但对于不少公司来说,仍然产生了很大的影响。而就在80年代,日本寿险业曾在经济泡沫破灭后面临倒闭潮。

尽管中长期利率下行预期明显,但在当下,利差损风险几何呢?

方正非银左欣然团队曾在研报中作出这样的测算:考虑到长端利率震荡下行风险和权益市场波动风险,中性情况下,假设债券收益率2.8%、非标收益率5.5%、股票+股基收益率5%,则上市险企2019年综合投资收益率可达5%+,仍高于目前负债资金成本。极度悲观假设下,协议存款和债券收益率长期为2.8%、非标收益率长期为5.5%,只要股票收益率-2%以上,险企长期综合投资收益率便可维持高于负债资金成本(也即3%以上)。

两全保险产品规范通知将出台?

李丰销售中另外一个理由是,不少公司已经停售了相关产品。在采访中,经济观察报记者了解到,监管的约谈已经起到了立竿见影的效果,不少公司正在探讨产品调整策略,但此次是否需要立即停售似乎并未有明确要求。

而引起从业者注意的另一个消息是,监管部门同时酝酿规范两全保险产品,考虑可以开发设计保险期间5年期以下、但不得短于3年的两全保险产品,但在偿付能力、额度、比例、备案等方面都将有严格要求。这对于面临现金流压力的公司来说,似乎有着更多的可能性。

值得注意的是,就在今年3月,银保监会人身保险监管部曾向人身险公司就中短期产品新规《关于规范人身保险公司中短期产品有关问题的通知(征求意见稿)》(下称“征求意见稿”)征求有关意见。

经济观察报记者了解到,征求意见稿显示,保险公司因流动性管理需要,或者资产负债匹配需要,可以申请备案中短期产品。与以往相比,新规拟对中短期产品比例设定新的要求,即自2020年开始,不超过当年总规模保费的20%。

征求意见稿对中短期产品做出了定义:即人身险公司开发设计的保险期间不满5年且不短于3年的两全保险产品。

彼时,一位保险公司高管对经济观察报记者表示,“从征求意见稿中不难发现,监管机构正在不断的修正中短期产品的相关规则包括名称,这也意味着市场对这类产品的理解不断深入,而这次的征求意见对以往模糊地带作出了明确”,同时,虑到个别险企资产负债匹配和流动性管理的实际情况,对开展中短期产品实时做了调整,理解为松绑不为过。


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