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澳门新莆京正在官网“正利率”来袭 理财咋转向

27 4月 , 2020  

T+- (原标题:全球负利率浪潮袭来 居民财富涌向贵金属避险)
10月以来全球降息潮还在持续,全球货币宽松阵营中,澳大利亚、新加坡、印度央行纷纷降息。此前日本、德国、法国这三个主要的发达经济体长期国债利率开始转负,美联储也刚刚在9月进行了年内第二次降息。而中国目前坚持“以我为主”的原则,只降准不降息。外部负利率环境下,国内居民投资意愿如何?未来居民资产配置中贵金属是否会成为唯一保险的选择?流动资产投资热情下降交银中国财富景气指数显示,财富景气指数及其三个一级指标自2018年5月以来呈现出连续下滑的态势,最近一期达到近两年的历史最低点,居民收入增长指数和投资意愿指数有所下滑,财产性收入减少,主要是股市和基市的变化所致。全球货币政策趋于宽松的影响下,股市、基市持续波动加之市场不确定因素增加,小康家庭对流动资产投资、不动产投资热情持续降温,贵金属投资意愿上升,境外投资收益下降。小康家庭对各类投资理财产品的投资意愿涨跌不一,上涨较为明显的是贵金属、货币基金和收藏品。而下降较多的为债券、基金和境外资产投资。从持有率看,银行理财产品、股票和货币基金仍是小康家庭持有率前三的投资品类。从投资金额上看,银行理财产品和股票仍位居一、二。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟在上述指数发布会上解释,从外部环境来看,9月份制造业PMI为49.8%,比上月回升0.3个百分点,但仍连续5个月处于临界点以下。9月1日,美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施,中美贸易关系紧张,进出口不确定性进一步加大。这一系列因素导致投资景气指数下降。“全球实体经济下行压力较大,一段时间以来的贸易摩擦,不仅仅是中美之间的,还有其他发达国家之间、发达国家与发展中国家之间的贸易纠纷,都对实体经济运行带来压力,尤其是出口导向型国家。在这种环境下再加上英国脱欧的影响,这一轮负利率虽然程度不低,但也刚刚开始,涉及面会越来越广。”交通银行首席经济学家连平表示。国内会否出现
“实际负利率”?虽然中国央行并未跟风采取降息的做法,短期内也绝无可能出现名义负利率的情况。但连平指出,一年期存款利率是1.5%,综合各种存款产品的不同利率,大概存款综合利率是2%,而9月CPI同比涨幅已经升破3%,从这个角度上看,已经出现了阶段性负利率。值得注意的是,CPI的上涨主要受食品价格的上涨影响,特别是猪肉价格,8月单月同比上涨46.7%,涨幅比上月扩大19.7个百分点,影响当月价格涨幅1.1个百分点。华鑫证券首席经济学家、华鑫期货董事长何晓斌指出,中国CPI指数中“住”的层面占比仅18%,而美国是42%,因此如果加上住的部分,实际负利率比目前看到的数额更高。而实际负利率下,普通居民风险承受能力较弱,由于风险收益成正比,因此可能高净值人群财富流失更多。何晓斌认为,负利率会影响到贵金属价格,假使CPI进一步上升,而存款利率进一步下降,那么将利好贵金属。对于某些特殊的大宗商品而言,比如螺纹钢,接下来可能会有价格反弹。何晓斌举例,11个月前螺纹钢期货价格为4100元/吨,现在降到了3300元/吨左右,当前的背景是今年以来固定资产投资目标难以达成(今年1-8月全国固定资产投资同比增长5.5%,增速较1-7月回落0.2个百分点),因此今年后几个月基建会加大力度,刺激螺纹钢需求。叠加前几年污染防治、提高技术标准、节能减排关闭了很多不合规钢厂,今年下半年价格有望回升。无风险收益率逐步走低“负利率意味着在资金宽裕的条件下,消灭一切稳定回报率,未来资产管理必然更具风险回报比。”兴业银行首席策略师乔永远表示,传统债权投资逻辑在负利率下回报越来越低,看好多配置权益类资产和另类资产,“不再纯粹在安全回报区间里徘徊。”交银理财有限责任公司副总裁梁冰坦言,从十年期国债利率水平来看,中国市场具备一定的配置价值,因此过去几个月海外资金通过债券通、QFII等渠道“加仓”中国,MSCI、富时、标普这些指数也陆续纳入中国市场,未来对中国市场配置还会提升。梁冰表示,但从绝对收益来看,去年一年期银行理财的收益率还在4.5%-5%之间,今年再寻找4%以上的产品已经很难,大行收益率普遍在4%以下。唯有各家银行的部分净值型产品,两到三年期定期开放的策略下才能做到4.2%甚至5%的收益率。从资产端来看压力很大,梁冰称,信用债利率下行很快,3A评级企业债三年期到五年期的收益率已经降到了4%以内,而一年期优质中票已经在2.7%左右水平发行。21世纪经济报道记者了解到,某家国有行理财子公司以4.2%的预期收益率销售过原定规模为10亿的产品,由于认购热情较高,最终销售了35亿,但随着利率空间缩水,这家银行倍感压力。目前,这家银行计划充分利用理财子公司投资非标债权不超净资产35%的上限,把理财子公司产品规模做大,分母做大后顶格做非标,来提升资产收益率。为此,该公司将多发长期限封闭式产品,有利于多配置非标。

过去的两年,人们已习惯了恼人的“负利率”,钱放在银行里越存越少,不得已想尽各种办法理财,拼命与飞涨的CPI赛跑。如今,“负利率”突然转正,不少人甚至产生了一种陌生感,“正利率”对市民投资理财将产生怎样的影响,理财该如何调整方向呢?

交通银行15日在上海发布了《交银中国财富景气指数报告》(总期第55期)。由于9月份外部环境不稳定不确定因素增多,交银中国财富景气指数及其3个一级指标自2018年5月以来呈现出连续下滑的态势,达到近两年的历史最低点。贵金属逆市上行,备受关注。

正利率难唤回储蓄意愿

在该期报告的调研期间,欧央行、美联储接连降息,上证指数在3000点左右徘徊,10年期国债、银行理财产品等收益率下跌,反映在小康家庭财务状况指数下降2个百分点,投资收益指数下降。

CPI涨幅3.2%,一年期定存3.5%,这意味着负利率时代结束,在银行存款终于划算了,这种情况下,居民储蓄意愿是否回升,商业银行会迎来存款潮吗?记者调查发现,“正利率”乍现,市民的存款意愿并不强烈。

其中,现在投资收益指数下降2个百分点,为138点;预期投资收益指数下降1个百分点,为150点。调研期间,上证指数下跌22.52点,反映在本期小康家庭股票收益下降4个百分点;央行全面下调金融机构存款准备金,市场流动性宽松,银行理财产品收益走低。与股票和理财收益走低相对应的是贵金属投资收益的走高。市场避险情绪明显,金价在9月6日上升至1520.3美元/盎司,现货白银价格在9月6日至9月12日保持在18美元/盎司以上,本期小康家庭贵金属收益上升3个百分点。

“存款收益率太低,实际意义不大”,市民朱小姐就对储蓄存款持观望态度。她分析说,比如,现在100元钱可以买一袋大米,按照目前的CPI涨幅计算,一年后一袋大米价格将达到103.2元,如果把钱放在银行里,一年后本息共计103.5元。

全球货币政策趋于宽松,股市、债市持续波动,市场不确定因素增加,本期流动资产投资意愿指数降至2017年以来最低位,为133点。其中,预期流动资产投资意愿指数下滑3个百分点,是造成本期流动资产投资意愿指数下滑的主要原因。从品种来看,投资意愿上涨较为明显的是贵金属、货币基金和收藏品,下降较多的为债券、基金和境外资产投资。

朱小姐说,“比较下来,把钱放在银行里,并没有带来购买力的提升,存款只能保证财富不缩水,并没有带来更多的收益”。这也是很多市民不打算增加存款的原因。

“负利率只是暂时转正,未来几个月的走势还不好确定,并没有多少指导作用”。济南某公司职员曹先生认为,与存款相比,现在投资的渠道比较多,如买理财、炒股票、投资贵金属等等,这些产品的收益水平远高于储蓄存款,这是他对存款不“感冒”的原因。

市民的态度,符合一些财经人士预测。交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平就表示,一部分小微储户选择储蓄的可能性多一些,资金量稍微大一些的目前有很多投资的渠道,除了股市以外,理财、信托等许多产品有时候会给出高于一年期定期存款3.5以上收益的回报,所以很多中户、大户还是可以继续选择其他的投资品种。

长期存款未必划算

虽然居民储蓄意愿并不强烈,不过,也有一些稳健型家庭,尤其是中老年人开始考虑增加存款在家庭资产配置中的占比。“CPI回落,未来有降息的可能,我打算把部分存款转成中长期”,有市民这样打算。

预期到了降息的可能性,趁着利率还在高点时长期存款,避免未来遭遇利息损失。对于“存款转作长期”想法,在一些专家眼中或许未必划算。

一些经济学家预期,今年虽然是艰难的一年,但是经济周期会随后转变。经济政策将再次调整,利率也有重新上调的可能。如果此时将所有的资金都变成了定期存款,尤其是长期的定期存款,并不划算。

“存款是必要的,但是要考虑家庭资金的流动情况,并以此来选择定期存款的期限,提高资金的灵活性”,工行大观园财富管理中心主任王霞建议。

理财人士以5万元存款为例说明:对于经常有资金需求的家庭,可以考虑“定期+活期”的搭配,2万元存活期,3万元分成三份存定期,分别存1、2、3年期,到期的1万再存为3年,这样一来,每个存单都是3年期,可以获得更高的利息收益。

如果资金不急用,可以把存款分作三份,其中1万元1年期,2万元2年期,2万元3年期。这样当存款到期后,可以根据当时市场利率情况和预期,再重新选择存款期限。

国债、债基有望走红

持续两年的“负利率”结束,降息的预期加大,一向冷门的储蓄国债突然变成了“香饽饽”。稳定的投资回报以及高于定期存款的收益,成为储蓄国债近期走红的原因。

3月10日,今年第一期、第二期电子式储蓄国债开始发行。第一期期限为3年,年利率为5.58%;第二期期限为5年,年利率6.15%。14日,记者在泺源大街的建行、农行等几家银行调查时了解到,相比之前的不冷不热,今年前两期储蓄国债的销售情况明显好转。

“3年期的储蓄国债销售情况最火,购买的多是一些中老年人,他们更习惯于这种稳健的投资方式。”一家国有银行的大堂经理告诉记者。

工行大观园财富管理中心的王霞表示,去年12月和今年2月央行连续两次下调存款准备金率,2月CPI涨幅低于一年期定存利率,存款准备金率继续下调的可能性较大,这些都意味着加息周期的结束,类似储蓄国债这样的传统固定收益的中长期投资品种自然受到青睐。

“具备一定风险承受能力的投资人可以考虑债券和债券基金,收益会更加合适。”王霞称,债券对利率的敏感性很强,一旦出现降息,债券基金的收益率就会提高。

对于风险承受能力更强的投资人,理财人士则建议,可以考虑介入资本市场,投资股票,或者买混合型、偏股型基金。“负利率改变,货币政策转向宽松的预期加强,货币政策宽松后,流入股市的资金增多,对于资本市场是一种利好。”

理财产品收益或走低

对理财市场而言,货币市场利率的大幅下降将对短期银行理财产品的收益率形成较大压力。“目前,理财产品的收益已呈现下降趋势,以往热衷投资短期产品的格局或将改变。”省城某股份制银行理财经理杨先生对记者说。

数据验证了理财人士的判断,普益财富的统计数据显示,1月份银行发行的1个月期限以下产品的平均收益率为4.36%,而2月份该类产品的平均收益率已经下降至4.06%,3月份至今,该类产品的收益率进一步下降至3.4%。

不过,记者也发现,虽然短期产品收益走低,期限较长的产品受到的影响并不大。据普益财富统计,上周,1个月以下产品平均预期收益率为3.6%,相比前一周4.01%的平均预期收益率有所下降;1个月至3个月期产品的平均预期收益率仍然维持4.82%;3个月至6个月期产品的平均预期收益率由5.08%下降至5.01%;然而,6个月至1年期产品则从4.95%的平均预期收益率上升至5.20%。

普益财富研究员叶林峰指出,随着市场资金面的进一步宽松以及未来对于降准预期的升温,银行发行的3个月以下期理财产品的收益率可能都会受到影响,投资者需要根据自身情况灵活配置不同期限的理财产品以获得最大收益。

省城理财经理杨先生建议,“考虑到未来央行还有可能进一步下调存款准备金率,投资者手中的资金若较长时间不用,可以关注中长期的银行理财产品。”


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