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澳门新莆京正在官网千亿可转债狂欢又至?这些风险须警惕

28 4月 , 2020  

T+- (原标题:可转债发行额较去年全年已翻倍 日赚20%机会在这里?)
每经记者 杨
建9月26日,晶瑞转债上市交易,当日最高价格曾达到120元。这对于打新的投资者来说,当天最高收益可达20%!而这实际上这只是近期可转债火爆的一个例子而已。《每日经济新闻》记者注意到,特发转债收益已悄然翻倍,今年下半年发行的可转债目前价格均在100元以上,无一破发。东方财富数据显示,截至目前,今年上市公司发行的可转债规模远超去年全年,今年已发行规模1630亿元,而去年全年的发行规模才787亿元。【相关阅读】可转债井喷发行规模超1600亿
公私募布局转债产品线0%利率!拼多多可转债定价创过去15年科技中概股记录可转债基金业绩一骑绝尘
中长期纯债基担当吸金利器特发转债收益首先实现翻倍随着A股市场行情的变化,去年以来的可转债市场走势可谓风云变幻,从前期的破发被弃购,走到了如今的火爆。今年前4个月,伴随A股的上涨,可转债市场异常火爆,打新成功的投资者少则10%、多则20%以上的收益率让人激动不已。但是从4月下旬开始,新上市的可转债破发的越来越多,导致的结果也是弃购者众多。不过到了下半年,伴随着沪指从2733点阶段性低点的再度上攻,可转债收益也不断上扬。尤其是近段时间,可转债再度火爆,打新和炒作可转债都能获取不错的收益。数据显示,在当前178只可转债中,价格最高的是特发转债,截至9月27日收盘,特发转债上涨1.16%,收盘价格为222.6元,相比发行价已经实现了翻倍上涨,成为市场上第一只收益翻倍的可转债。另外,9月27日凯龙转债价格也达到了184.886元,即将突破200元大关。价格排名第三的是东音转债,价格为176.001元。此外,价格在120元以上的可转债合计共有32只。此外截至9月27日收盘,合计17只可转债价格低于100元,90元以下的可转债已消失。另外在今年下半年发行的可转债中,目前价格均在100元以上,这意味着如果投资者下半年参与可转债打新,中签并持有至今,将全部带来正收益。私募排排网基金经理夏风光告诉记者,近期可转债火爆,这是可转债债底支撑发挥了作用。一部分资金看重高息转债的债券属性,也有部分资金青睐低平价转债上涨跟随正股、下跌有保底的特点。资金的持续涌入,是可转债强于大盘的原因所在。从另一角度来看,也说明现在市场部分参与者熊市心态还比较多,期盼上涨,又担心下跌。可转债品种给这部分投资者提供了参与通道。发行规模和标的数量创新高今年以来,作为上市公司良好的融资渠道,可转债越来越受到投资者的青睐,发行规模和标的数量都创出新高。自从可转债信用申购开始,可转债的发行数量和规模快速上涨。东方财富数据显示,截至今年9月25日,可转债发行标的数量共182只,发行规模达到3364亿元。其中今年以来截至9月25日,发行的可转债规模为1630亿元,已较去年全年的787亿元同比增长了107%。东方财富Choice数据显示,2018年全年A股市场发行可转债的上市公司合计有67家,涉及金额787亿元,其中发行规模在10亿元以上的合计23家公司,规模排名前三的分别是:长证转债,发行规模50亿元;桐昆转债,发行规模38亿元;圆通转债,发行规模36.5亿元。而2019年以来截至9月25日,合计有75家上市公司发行可转债,涉及金额1630亿元,其中合计26家发行规模超10亿元。排名前三位的发行规模超200亿元以上,分别为:中信转债400亿元;平银转债260亿元;苏银转债200亿元。此外,核能转债发行规模为78亿元;招路转债发行规模为50亿元;通威转债规模为50亿元。值得注意的是,QFII机构是可转债的忠实持有者。东方财富数据显示,截至2019年6月30日披露的数据显示,合计8家QFII机构合计持有33家上市公司的可转债,合计持有量为2027.28万张,其中以瑞士银行最为典型,持有可转债数量最多,合计持有24只。从持有可转债张数的排名来看,瑞士银行持有隆基转债持有最多,为388.87万张;其次是法国兴业银行持有平银转债131.7万张;第三的新加坡政府投资有限公司持有海尔转债129.87万张。资深私募人士陈熙伟告诉记者,可转债作为同时具备保值增值属性的投资工具,具备股债双重属性,算是为数不多可以进行主动交易的理财产品之一。作为一个和股票联动性非常强的品类,注重安全边际的投资者与机构肯定会优先配置。熊市领先大盘牛市落后大盘随着上市公司发行转债数量越来越多、规模越来越大,私募基金也意识到这块曾经的小众市场蕴藏着巨大的投资机会,开始加大力度布局相关产品。基金业协会数据显示,今年以来,在基金业协会登记备案的私募产品中含有“转债”二字的合计22只。例如,9月16日,珠海纽达投资发行备案了纽达投资可转债一号私募证券投资基金;8月13日,宁波万坤投资备案了万坤东方点睛12号可转债D私募证券投资基金。不少私募机构看好可转债的投资价值,私募参与可转债,既可参与打新,也有布局可转债套利以及指数增强等策略,在行业选择上则是重点关注核心资产上市公司发行的可转债。虽然不少私募机构看好可转债,但随着市场快速扩容,择券难度在增大。在低利率背景下,可转债是偏债型基金增强收益的重要工具,具备成长前景、细分领域的龙头公司核心资产仍是可转债的首选标的。同时,部分私募建议可关注科技5G、半导体芯片、人工智能、医疗、军工、新能源等方向的可转债产品。私募排排网基金经理夏风光告诉记者,历史数据显示,可转债的走势在熊市领先大盘,在牛市落后大盘,这是由可转债的特性所决定的。可转债具有债性特点,保本保息,所以下跌到一定程度,受到债底的支持,不会再下跌,所以在熊市里可转债往往先于大盘见底,又先于大盘上涨。但同时可转债也具有转股条款和强赎条款,上涨到一定程度会出现转股平价或者负溢价,触发强赎的会陆续摘牌,导致存量转债中强势品种逐渐减少,这是牛市中可转债落后大盘的主要原因。夏风光进一步告诉记者,不熟悉可转债的投资者想参与的话,可以从债底较厚的债性转债入手学习,通过债底可以看可转债的到期收益率。当前市场中存在不少到期收益率年化2%以上的品种,可以从中精选。进取型的投资者,可以关注低平价、正股优秀的转债。建议关注转股溢价率20%以内的,可转债面值110元以内,同时正股基本面扎实、具备成长性的可转债品种。

中新经纬客户端 3 月 11 日电
在沉寂了近一年后,可转债市场正重新变得热火朝天。

每经记者:杨建每经编辑:何剑岭

新券中签率降低,上市首日出现暴涨神话,券商加速发行可转债基金……种种迹象似乎都表明,可转债的狂欢又来了。

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可转债市场否极泰来

摄图网图

2019 年以来,在 A 股火爆行情感染下,可转债二级市场的价格也水涨船高。截至
3 月 8 日收盘,中证转债指数上涨 14.24%,而同期上证综指上涨 19.09%。

4月4日,转债市场震荡走高,中证转债指数创出3年多以来新高。截至收盘,中证转债指数报341.22点,涨0.58%,连涨5日,上周累计涨3.88%。当日有86只转债上涨,其中3只个券上涨超过10%,分别是伊力转债涨30.57%、中鼎转2涨21.7%、金农转债涨10.33%。

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《每日经济新闻》记者注意到,可转债的火爆也吸引了市场大佬的关注。例如,今年1月起,陈光明新成立的睿远基金专户曾多次参与可转债网下认购,平银转债、长青转2、中天转债等超过20只可转债网下配售均出现睿远基金身影。

近期,中证转债指数上扬明显。截图来源:wind

近期可转债品种表现较好

部分可转债涨幅不输给 A
股市场的大牛股。其中,特发转债年内最高一度涨至翻倍,利欧转债、横河转债等最高涨幅达近
50%。尚荣转债在上市首日即大涨超过 20%。

可转债是上市公司发行的债券,也是上市公司融资的一种方式,可以日内交易,波动相对小于股票。在过去一年中,市场风格切换明显,可转债这个投资品种在基金配置中发挥了非常明显的优势。A股市场的回暖,也带火了可转债行情,可转债受追捧的背后,是股票市场走好带来的转债收益“水涨船高”。

在这一波走牛行情后,据国金证券统计,截至上一个交易日收盘,目前可转债平均价格达
114 元,其中价格位于 100 元以下的仅有 9 只,价格位于 100 元到 120
元之间的有 91 只,120 元以上的有 22 只。

从市场表现看,近期二级市场可转债品种大多表现较好,中证转债指数持续上涨并在4月4日创3年多以来新高。当日上市的N伊力转全天上涨30.57%,盘中还因为涨幅过高被特停数分钟。上交所公告显示,N伊力转当日下午交易出现异常波动,根据有关规定,自2019年04月04日14时48分开始暂停N伊力转交易,自2019年04月04日14时57分起恢复交易。另外,当日中鼎转2收盘涨幅达到21.70%,盘中最高涨幅接近25%;金农转债收盘涨幅也超过10%。此外,当日涨幅超4%的可转债还有金禾转债、利尔转债、兄弟转债、万信转2、高能转债等。

与此同时,网下申购也日趋火爆。3 月 4 日晚,中信银行 400 亿元 A
股可转债网上和网下申购工作结束,这一发行规模创下了 2011 年以来 A
股最高,同时,网上中签率仅为 0.0182%。同一日晚间,万达信息发布可转债 ”
万信转 2″ 中签情况,其网上中签率仅
0.0171%,刷新了近一年来可转债打新中签率新低。

除了4月4日N伊力转因为涨幅过高而被特停之外,4月2日上市的绝味转债当日就因为涨幅超过30%被临时停牌。此外,贵广转债、广电转债、骆驼转债近期盘中均出现因涨幅过大而被上交所临时停牌的情形。

这些景象与 2018
年的可转债市场形成鲜明对比。彼时,可转债接连破发,投资者很难从申购可转债赚到钱,市场投资热情也急剧降温。

记者注意到,目前可转债的市场盛况,与2017年四季度相比可谓大逆转。当时市场上有大量的可转债发行,由于场内存量资金博弈,上市较晚的可转债屡屡破发,一直到后来投资者纷纷放弃申购,甚至有多个可转债破发。

东方金诚首席债券分析师苏莉在接受中新经纬客户端采访时指出,可转债近期行情火爆主要得益于资金面宽松带来对权益市场的乐观预期。此外,纯债产品经历一轮牛市后配置性价比下降,债券类投资机构期望布局转债获取收益增厚。

而目前市场已经上市的140只可转债中,仅有亚太转债一只处于破发状态,破发比例0.714%,但在去年,破发的可转债数量占比最高超过60%。目前,除亚太转债之外的所有可转债价格均在100元以上,更有10只可转债价格已超过140元,其中特发转债、东财转债、康泰转债二级市场价格均已超过180元,年内涨幅甚至超过很多股票。

后续仍有望扩容

今年来睿远基金频频认购

可转债是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的债券发行公司股票的债券,兼具债权和股权双重性质。

在股票市场趋暖的环境下,可转债兼具了股票的进攻性。对于投资者来说,可转债是其间接参与股市、博取超额回报的重要途径。所以,年内,公募基金、私募等资金已纷纷加大了对可转债的参与力度。

自 2017 年以来,可转债市场大幅扩容。wind
数据显示,今年开年以来,可转债市场总计发行 25 只可转债,规模达 867.26
亿元,占近一年来发行规模的一半以上。

某长期参与可转债打新的私募人士之前向记者表示,可转债市场之所以那么火爆,在于这个品种有利可赚,因此投资者都希望能顶格申购,其实配售不了那么多,所以投资者会使用多个账户顶格申购。在此前热门可转债的申购中,就有不少投资者使用大量账户顶格申购的情况。可转债网下申购新规出台之后,近期发行的“招路转债”网下配售比例就大大提高,达到0.07%,创下3月以来可转债网下配售比例新高。

本月转债发行也保持了较快节奏,据东方金诚统计,过去 6 个交易日已公告发行
7 只转债,发行规模 94 亿元。从转债发行预案情况看,目前分别有 21 只、26
只可转债发行预案获发审委通过和证监会核准,累计规模超过 1300 亿元;另有
179 只规模超过 3000
亿元的可转债通过董事会预案或经股东大会同意,总供给规模可能超过 4300
亿元。

记者同时也注意到,今年火到不行的可转债也吸引了资管界大佬陈光明的关注。

尽管可转债市场迅速扩容,市场人士认为后续仍有扩容空间。某券商证券投资总部总经理助理向中新经纬客户端指出,目前可转债融资占两市股权融资规模比仍然较低,相较于新股发行上市
和二级市场股票定增,可转债的规模仍具有较大上升空间。

近日,备受市场关注的陈光明新成立的睿远基金旗下专户现身“现代转债”机构投资者网下配售名单。现代转债是可转债网下打新“新规”出台后发行的首只可转债,此次发行拟募集资金16.16亿元,其中10.5亿元用于新型制剂产业战略升级项目;1.05亿元用于国药威奇达资源综合利用项目;2.67亿元用于威奇达中抗青霉素绿色产业链升级项目;1.94亿元用于偿还银行借款。

苏莉也指出,资产表外转表内对补充核心资本的需求下,预计银行转债发行将提速,成为扩容主力。今年已有平银转债
和中信转债 发行,另有江苏银行 、交通银行 已获证监会核准,浦发银行
和民生银行 转债方案在股东大会通过。”
同时,随着可转债发行审批速度加快,预计更多的行业龙头也将通过发行可转债进行融资。”
苏莉称。

4月2日,现代制药发布的可转债网上中签率及网下配售结果公告显示,去年12月备案的睿远基金多个专户产品出现在机构投资者网下获配名单之列,包括睿远基金睿见4号、睿见1号、睿见2号等23个集合资产管理计划合计有效认购1293万手,初步获配数量4613手,合计获配金额461.3万元。其中睿见1号及睿见4号两个产品认购数量最多,分别认购100万手,获配357手。

投资者须警惕回调风险

事实上,今年1月以来,睿远基金专户多次参与可转债网下认购,平银转债、长青转2、中天转债等超过20只可转债网下配售均出现睿远基金身影。平银转债1月22日发布的公告显示,睿远基金当时已备案的20个专户产品全部参与,合计获配935.60万元,平银转债也是睿远基金截至目前网下获配金额最多的可转债。

在经历本轮大涨后,多家机构指出,目前可转债投资性价比已经显著降低,应警惕后期回调风险。

天风证券孙彬彬研报指出:“本周转债指数弱于正股,主要是在回调反弹过程中没有跟上正股的上涨节奏,但是对于新进资金而言,回调过后可选的转债标的增多。进入二季度,我们持续乐观,在震荡中择机建仓和加仓。此外转债网下打新开始逐步规范化,券商多账户申购被叫停。”

苏莉指出,目前权益市场的火爆属于资金宽松驱动,基本面并未显著改善。股市下一阶段走牛的大逻辑是资金面宽松后企业自身经营改善,大概率出现在下半年。所以,目前布局转债获利空间可能有限或者需要等待。

每日经济新闻

国金证券分析师周岳指出,在二级市场绝对价格处于较高水平的情况下,能够在一级市场通过打新拿到筹码也是一种不错的选择。今年年初以来发行的新券,发行人在条款的设置上较为优厚。这从到期赎回价格的设置和债底上可见一斑。同时受股票市场上涨的影响,转债平价多数均高于面值。因此,打新的性价比较高。

不过,有机构人士向中新经纬客户端指出,可转债打新仍可能面临破发风险,历史上
2013 年 11 月 15 日上市的徐工转债就曾出现破发。

此外,上述人士指出,个人投资者在投资可转债时还应关注两方面的风险:一是股价波动的风险。可转债的走势会随着基准股票价格发生波动,基准股价上涨通常会推动相应可转债价格上涨,同样投资者要承担价格下跌造成的损失;二是提前赎回风险。对于可转债来说,通常会设置明确的回售、赎回条款,若触发相关赎回条款,投资者可能会面临再投资风险。
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