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疑难问答

避险资产受追捧 国内黄金期货强势涨停

28 4月 , 2020  

T+- (原标题:硬核!黄金冲上1550美元/盎司)
全球贸易摩擦进一步加剧,避险资产进一步升温,已经没有什么可恶意阻挡金价上涨,黄金今日早盘一度突破1550美元/盎司,最高冲至1554.56美元/盎司,今年以来黄金的涨幅已经超过20%,已经成为最“硬核”的避险资产。跟随黄金上涨,白银现货今日也上涨0.6%,最高至17.714美元/盎司。中泰证券谢鸿鹤认为:直到如今加配黄金的逻辑仍然不变,理由很充分。今年全球需求仍处于下行通道,贸易关系恶化,鲍威尔称美国经济面临重大风险,8月PMI跌破枯荣线,9月降息几成定局;英国无协议脱欧风险增加,欧元区多国经济数据不达预期,显示欧元区增长乏力,边际宽松的货币政策等逆周期调节,存在进一步蔓延之势,或重启量化宽松。申万宏源表示:中美环境周末加剧恶化;美国8月制造业PMI初值降至荣枯线下方,经济未来预计进一步走弱,黄金有继续上涨的支撑。申万宏源认为不看可以买入现货黄金,还建议买入弹性更大的黄金股(优先买入龙头公司,山东黄金和恒邦股份;山东黄金2019年20亿净利润预测,对应2011当年高点PE66X的话,市值这轮将接近1320亿元)!若股价短期有大幅调整,可买入!当下,只要美国收益率仍然平坦(2年期和10年期利差不大于25bps),我们认为金价后续总能上涨,则相关黄金股票当前买入是合适的;不要为潜在调整所困惑,金价远没有达到本轮上涨高点;暂时维持金价本轮上涨高点1600-1800美元/盎司(不排除未来COMEX黄金价格创历史新高的可能)。国海证券谭倩表示,黄金价格上涨逻辑美国经济下行周期中,美元超发导致流通中的货币量增速超过经济增长所匹配的货币供应增速,即货币供应量(M2)增速超过国民产出(GDP)增速,强力拉动黄金价格上涨。加之地缘政治、经济危机、黑天鹅事件事件等动荡因素带来避险情绪,全球资金寻找避风港,黄金的投资避险属性显现,需求大增推动金价上扬。随着经济不确定预期进一步印证,市场情绪恶化加剧,贸易战僵局愈演愈烈、2020年美国大选和英国脱欧等黑天鹅事件尚未落定,黄金避险保值效应必将再次凸显。同时结合黄金供给的有限性及开采成本的不断抬升,有利黄金价格中枢上移,金价韧性犹在。国际投行也一致给出唱多的态度。高盛(Goldman
Sachs)就认为,1500美元/盎司水平对黄金而言,只是一个开始,未来6个月金价有望涨至1600美元/盎司关口。该行报告表示,如果市场对全球经济增长的担忧继续,那么基金经理们会在投资组合里大量配置黄金ETF,继而进一步推高金价。“黄金ETF近期出现了2016年那种强劲的动能,并且短期这种动能将持续。”全球黄金ETF持有量本周触及了2013年4月以来最高水平。高盛本周上调了今年全球黄金ETF需求预期,从300吨上调至600吨。上周美联储降息后,本周包括新西兰央行、印度央行和泰国央行也纷纷降息,全球各国央行都在转向宽松。而很多地区的负利率水平也使得黄金变得尤为吸引人。美银美林(Bank
of America Merrill Lynch)分析师Michael
Widmer表示,未来两年黄金有望涨至2000美元/盎司。受到全球央行集团转鸽的推动,金价的上行将能够持续。“我们认为美联储还将进一步降息,其它国家也会转向宽松政策。”瑞银集团(UBS
Group
AG)和花旗集团(Citigroup)也都看涨黄金,认为金价能涨至1600美元/盎司水平。

外汇天眼APP讯 :
昨日,A股市场各主要股指纷纷跳空低开低走,大部分以全日最低点收盘,上证指数创4月调整以来新低。盘面上,黄金股一枝独秀,板块指数微幅高开后继续逆市走高,指数全日上涨5.99%,荣华实业、恒邦股份、山东黄金、银泰资源等6股涨停,赤峰黄金、中金黄金、湖南黄金等涨幅居前。

财联社(上海,研究员张慧宇)讯,今日,贵金属板块更是领涨整个A股,其中荣华实业、山东黄金、恒邦股份更是纷纷收出板涨停。黄金股的上升得益于当前的避险情绪升温。自上周四美联储宣布降息后,黄金大幅攀升,金价创出6年新高,伦敦金现最高达到1459.83美元/盎司,AU999突破330元,最新报于331.95元。伴随着金价的走强,黄金ETF也获得规模上的快速增长。黄金ETF的跟踪标的是上海黄金交易所上市交易的黄金合约(AU9999),约90%以上的资产都投资于该黄金合约,因此黄金ETF的走势与AU9999保持了高度的一致。上周ETF规模增长前10的产品中,黄金ETF占据3席,华安黄金ETF和博时黄金ETF上周规模均增长了1.35亿元,易方达黄金ETF增长了0.9亿元。不过,目前,华安黄金ETF最新规模60亿,相比去年年底74.48亿规模缩减了不少,说明更多投资人是在逢高减持。ETF上周规模增长前10上周,美联储降息、贸易磋商等事件较多,市场避险情绪也在加大。从四只黄金ETF的份额变动来看,除了国泰黄金ETF外,其它3只规模稍大的黄金ETF均获得资金较多流入,合计吸收资金1.73亿元。相比实物黄金,黄金ETF通过场内交易非常便利,且流动性强,门槛低,而且投资者购买黄金ETF基金不仅可免去黄金的保管费、储藏费和保险费费等费用,只需交纳较少的管理费用就可投资黄金产品。投资黄金ETF是指投资于黄金现货合约,其紧跟黄金价格的变动而变动,一样具有抗通胀性和避险功能。如果有投资者想投资黄金ETF,建议选择规模较大、跟踪误差较小的基金。不过,对于黄金后续的走势,机构们存在一定的分歧。申万宏源比较乐观,它认为上周因鲍威尔言论阻碍了市场持续降息预期,黄金价格下行,但仍是隔夜表现最好的大类资产之一!美国长短期利差仅有13bps,接近2018年下半年金价启动前水平!我们认为这种利差水平暗示未来经济衰退,过去多次出现这种情况,美国最终短端利率都快速下降令利率曲线重新陡峭,这对未来黄金价格的上涨极其重要!我们预计COMEX黄金2019年价格的高点至1500-1600美元/盎司;预计国内SHFE黄金2019年价格高点至340-360元/克,2019年全年SHFE黄金的均价上调至310元/克。不过,对于金价前期的大幅上涨,
国泰基金有些担忧。国泰基金分析称,今年全球宽松潮支撑了金价大幅反弹。7月美联储降息后,阿联酋、巴西央行都迅速跟随降息,表明全球宽松大背景不变。但于此同时,美联储也在7月会议上回收了市场过度的宽松预期。市场对美联储7月份降息的预期也已经比较充分,短期金价想要进一步突破,或需要更强支撑。中长期来看,随着全球进入流动性宽松新周期,黄金配置价值凸显。

昨日,国内商品期货市场大幅动荡,黄金期货强势涨停成为新亮点。证券时报记者采访发现,越来越多的机构关注黄金投资机会。

澳门新莆京手机网站,多因素致金价大涨

昨日,沪金期货早盘开盘后便一路震荡上涨,临近午间强势涨停,主力1912合约收盘上涨12.8元/克,报334元/克。

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兴证期货资深贵金属分析师龙玲认为,黄金价格的突破性上涨来源于短期、中期和长期市场的共振:短期市场波动的影响,中期降息周期的预期以及长期央行购金的持续。

“2019年以来,多国央行降息。伴随着美联储十年来首次降息,全球央行可能又一次进入宽松周期。尽管美联储声明中并没有透露进一步降息的时间表,但是目前市场预期9月降息的概率已经接近100%。在这样的情况下,对于利率更为敏感的黄金价格则率先反应。黄金的金融属性较强,不易受到经济下行时需求下降的冲击,成为降息周期中资金青睐的投资标的。”龙玲称。

8月以来,全球重磅经济数据接连公布,7月全球制造业PMI全线走弱。美国7月ISM制造业PMI录得2016年8月以来的最低水平。中国7月官方制造业PMI继续位于荣枯线下方。欧元区7月制造业PMI终值46.5,为2012年12月以来最低水平。德国7月制造业PMI43.2,较初值小幅上修,但工厂生产速度降至7年来最低,出口订单降幅为10多年来最大。英国7月制造业PMI创2013年2月以来新低。

市场担忧全球经济放缓风险进一步增大,再叠加美伊关系紧张,英国无协议脱欧概率走升等政治风险,导致避险情绪上升,黄金价格持续攀升。截至昨日,纽约商品交易所黄金期货价格再次创6年多来新高,最高达1472美元/盎司。

东证衍生品研究院外汇贵金属高级分析师徐颖表示,昨日国内金价大涨最直接原因是人民币汇率破位下行后持续走弱。“一价定律”对于黄金来说非常成立,因此当人民币明显贬值时黄金可以作为对冲的有效工具,并且短期内会存在一定的汇率溢价。除了汇率因素外,市场对贸易前景恶化的担忧导致风险资产下跌,而黄金和债券等避险资产上涨。

世界黄金协会日前发布的《黄金需求趋势报告》显示,今年第二季度全球各国央行共购入224.4吨黄金,这使得上半年全球央行购金总量达到了374.1吨,一举创下世界黄金协会有统计数据以来全球官方黄金储备同期最大净增幅;中国央行也已连续7个月增持黄金。更多新兴市场经济体央行加入了购金行列。二季度,全球黄金ETF的持有量增长67.2吨至2548吨,为6年来新高。

市场资金增持黄金股

从市场资金面看,8月以来,融资资金整体为净卖出状态。申万28个一级行业,仅7个行业获得融资净买入;有色行业获得1.71亿元的净买入,位于行业净买入额的第3位。

北上资金8月以来仅3个交易日就净卖出逾114亿元,但其对黄金股也是青睐有加,逆市增仓多股。

上周五,融资资金净买入山东黄金4418万元,为1个月以来最大的单日净买入额;北上资金同样耗资4000多万元,连续2日加仓99.72万股。山东黄金2018年矿产金产量近40吨,年度净利润同比下降23.01%,但2019年一季报增速已经见底回升,净利润同比增长5.47%。

银泰资源在2018年净利润同比增长96.78%的基础上,2019年一季度业绩再增46.31%,并预计半年报实现净利润4.2亿元~4.5亿元,同比增长54.03%~65.03%。北上资金大幅加仓168万股,持股由533万股增仓至701万股,持股市值也突破1亿元。

恒邦股份虽然一季报净利润同比下降11.34%,但黄金价格的持续上涨,令北上资金对其仍斥巨资增仓,持股猛增269万股至908万股,增持幅度逾42%。

中金黄金、湖南黄金、老凤祥、豫光金铅等个股近期或被融资资金,或被北上资金,或同时被融资资金和北上资金大额增持。

黄金获更多投资机构青睐

黄金已经得到越来越多投资机构的青睐,不少机构建议应持续关注黄金的投资机会。不过,也有机构对短期黄金价格走势表示担忧。

嘉盛集团全球研究团队主管Matt
Weller对黄金非常看好。日前他接受记者采访时表示,因为有全球宽松政策、地缘政治紧张局势以及前期金价的连续盘整,2019年下半年黄金可能有较大吸引力,可以引领大势。目前投资者对黄金的建仓并没有达到极端水平,过去很长一段时间金价表现都非常平淡。随着金价走高,可能会有人建更多的仓位。

徐颖也建议,从基本面角度看,7月利率会议实际上标志着美联储降息周期的开启。美元指数也是易跌难涨,从美元压制减弱和不断下行的主权利率两个角度来看,利好黄金。此外,地缘政治风险仍需警惕,英国10月31日硬脱欧的风险在增加,黑天鹅事件的爆发也将助推金价。

“我们认为黄金价格将偏强运行,外盘黄金预计将测试1500美元/盎司,内盘黄金期货主力合约看至340~350元/克,同时贸易问题的反复也将使得黄金的波动率明显抬升。”她说。

值得一提的是,全球最大对冲基金桥水的创始人达里奥在7月中旬曾发表专栏文章称,在新的市场环境中,表现最好的可能是货币贬值和全球冲突显著时受益的资产,例如黄金。在投资组合中增加黄金可以同时减少风险并增进回报,黄金会是有效的多元化投资利器。

达里奥并不看好持有现金来对冲资本市场的风险,他坚称黄金才是下一个“投资之王”。黄金不仅可以作为法定纸币的替代货币,也能对冲效率较低的货币政策、持续扩大的财政赤字,以及政治环境挑战给投资组合所带来的损害。

黄金市场正在持续吸引资金流入。以沪金期货为例,今年以来,代表市场资金存量的持仓量数据便震荡攀升,目前已升至60万手以上水平。黄金ETF市场同样呈现类似情况,全球最大黄金ETF美国SPDR
Gold Trust持仓量近期持续上升,8月3日已达830.8吨。

不过,方正中期期货对短期黄金价格走势表示担忧,认为随着美联储降息预期兑现,金价已连续3个月快速上涨,不排除高位获利了结的可能,金价继续快速上行面临较大阻力,预计8月黄金价格偏强震荡,不建议盲目追高,关注回调买入机会。


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