疑难问答

澳门新莆京手机网站华夏人寿万能险飙升 与勤上股份对赌伤没好已忘疼?

30 4月 , 2020  

T+- (原标题:华夏人寿万能险飙升 与勤上股份对赌伤疤没好已忘疼?)
编者按:近日,华夏人寿接连公布2018年年报和今年一季度主要数据,其2018年盈利28.80亿元,但今年一季度却亏损逾4亿元。另有华夏时报报道称,今年一季度,华夏人寿万能险保费收入351.48亿元,较去年同期140.67亿元增长150%。事实上,今年上半年,华夏人寿的日子并不平静。上周(5月10日),银保监会对保单登记平台数据治理工作情况进行了通报,华夏人寿因数据错报现象严重被点名。4月30日,勤上股份发布公告,其2016年并购重组广州龙文教育科技有限公司(以下简称“广州龙文”),华夏人寿等股东承诺广州龙文2015-2018年度净利润累计不低于5.638亿元,广州龙文三年来实际净利润合计2.95亿元,未完成上述业绩承诺。按照协议,华夏人寿需赔付勤上股份补偿款总计1.61亿元。勤上股份2016年受让华夏人寿持有的30%广州龙文股权时,以6亿元交易对价,向华夏人寿增发1.06亿股股份。换股之余,华夏人寿又以3.6亿元参与勤上股份非公开发行股份募资活动,并获得0.63亿股股份,增持后,华夏人寿万能险账户持股勤上股份11.15%,华夏人寿成为勤上股份第二大股东。此外,华夏人寿还通过自有资金账户持有0.46亿股股份,持股比例为3%。而截至5月15日收盘,勤上股份每股报2.84元,华夏人寿的持仓市值降至约6.10亿元。此外,华夏人寿还“踩雷”华业资本短融债,本息合计8576万元。该债权应于2018年10月15日兑付,但债券的兑付资金至今尚未落实,华夏人寿于今年3月将华业资本告上法庭。华夏人寿一季度万能险同比猛增150%华夏人寿近日发布2018年年报,其2018年实现保费收入1559.29亿元,同比增长125.84%;实现净利润28.80亿元,同比减少33.13%。然而,去年盈利的喜悦尚未持续太久,今年一季报华夏人寿业绩再次亏损。今年一季度,华夏人寿实现保险业务收入842.44亿元,环比增长107.28%,同比增长66.53%;但盈利能力并没有伴随保费收入的大幅增长而提高,今年一季度亏损4.04亿元,去年同期,华夏人寿净利润为32.49亿元。据华夏时报,在经历了2015年之前万能险的迅速扩张,华夏人寿当年保户投资款新增交费超过1500亿元。为了配合政策调整和降低经营风险,近年来华夏人寿在主动缩减万能险规模,2018年相关收入已经降至723.3亿元。然而类似的努力并不能掩盖它仍然拥有巨额万能险业务的事实,尽管2018年其万能险规模继续降低,但在保户投资款新增交费额排名中仍高居第三位,与原保费收入之比达到0.46,高于行业整体0.32的水平。应注意的是,虽然在银保监会官网上,本年一季度各人身保险企业的详细收入情况还未披露,但有数据显示,华夏人寿在本年一季度原保费收入842.44亿元,同比增长67%,持续扩张势头;保户投资款新增交费351.48亿元,这一数字在去年同期仅有140.67亿元,同比增长150%。一季度万能险的增长在其他保险企业也有体现,如复星保德信在今年一季度实现保户投资款新增交费实现了440%的增长达到15.87亿元,幸福人寿也毫不示弱地完成了同比超过400%的增长,达到4.14亿元人民币,而在同期,幸福人寿原保费收入同比降低2%。这样的现象在2018年就有所体现。2017年,安邦系和谐健康险万能险收入45.83亿元,同期原保费收入360.86亿元,两者比值仅有0.13,低于整体水平;而在2018年这一比值飙升至67.58。相似情况还有安邦人寿,该比值达到10.79,且万能险收入增至2113.83亿元,在中资人身保险企业中位居榜首。与勤上股份对赌失败,万能险账户被套牢值得一提的是,随着华夏人寿年报的披露,其与勤上股份对赌失败一事浮出水面,需赔付的补偿款总计1.61亿元。2016年1月,华夏人寿及其他各方与勤上股份签订《标的资产业绩承诺补偿协议》,承诺广州龙文教育科技有限公司2015年至2018年累计实现的税后净利润不低于5.638亿元,若低于则应按承诺金额与实际净利润差额的2倍向勤上股份进行补偿,公司按照原持有广州龙文股权比例30%承担。2016年6月,勤上股份发行股份及支付现金购买广州龙文资产募资方案,获证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。同年7月,勤上股份将以5.67元/股发行2.65亿股。8月份,勤上股份正式完成发行股份购买资产的过户事宜,并对广州龙文办理了工商变更登记手续。今年4月30日,勤上股份发布公告,广州龙文2015-2018年度实现净利润合计2.95亿元,相较承诺金额不低于5.638亿元,减少2.69亿元,完成率为52.24%,未完成上述业绩承诺,则业绩承诺方需按照约定承担净利润承诺补偿责任。华夏人寿称,公司已计提预计负债,相关事宜正在商议中。彼时,勤上股份受让华夏人寿持有的30%广州龙文股权,并以6亿元交易对价,向华夏人寿增发1.06亿股股份。换股之余,华夏人寿或是看好上市公司重组后在教育领域的前景,又以3.6亿元参与勤上股份非公开发行股份募资活动,并获得0.63亿股股份,增持后,华夏人寿通过其万能险账户成为勤上股份持股11.15%的第二大股东。在业绩对赌失利背后,华夏人寿通过股权置换取得的勤上股份股票,在二级市场表现也并不乐观。勤上股份2019年一季报显示,华夏人寿通过万能产险账户持有其1.69亿股股份,持股比列为11.15%;通过自有资金账户持有0.46亿股股份,持股比例为3%。从二级市场表现来看,勤上股份自2016年4月创下23.93元/股的阶段性新高后,股价便开始震荡走低。截至2019年5月15日,勤上股份收盘报2.84元/股(2016年6月曾公告10转15股)。目前,华夏人寿的持仓市值也降至约6.10亿元。“踩雷”华业资本短融债违约事实上,对华夏人寿而言,拖累业绩的“包袱”正在逐渐累积。日前,华夏人寿“踩雷”华业资本短融债,本息合计8576万元。3月26日,华业资本发布收到应诉通知书的公告,华夏人寿向法院提起诉讼,要求华业资本支付已于去年10月实质性违约的“17华业资本CP001”本息合计8576万元,及本息的逾期利息。2017年10月12日,华业资本完成了2017年度第一期短期融资券的发行工作。该期短期融资券发行金额为5亿元,期限为365天,单位面值100元人民币,发行利率为7.2%,起息日为2017年10月13日,兑付日为2018年10月13日。其中,华夏人寿认购8000万元。上述短融债到期后,华业资本未能按期偿付,构成实质违约。因此,华夏人寿于今年3月提起诉讼,要求华业资本偿还8576万元本息,及以本息8576万元为基数,自2018年10月16日开始,至实际支付之日之间的本息逾期利息损失。在该短融券到期前夕,华业资本即发布公告称,“17华业资本CP001”应于2018年10月13日(此日为节假日,顺延至10月15日)兑付,但受公司应收账款未按期回款影响,由于公司流动性紧张,虽通过多方渠道筹集资金,但目前本期债券的兑付资金尚未落实,导致“17华业资本CP001”本息偿付存在不确定性。据第一财经,Wind资讯显示,评级机构东方金诚从去年9月底到10月中旬就一路将该短融债的债项评级从A-1屡次下调直至实质违约前几日的D。而东方金诚对于华业资本的主体评级也从去年9月底开始屡次下调,从过去的AA级下调至2018年10月的C级。实际上,华夏人寿不是唯一一家“踩雷”该短融券的保险公司。2019年1月28日,华业资本就曾公告称收到百年保险资产管理有限公司、百年人寿保险股份有限公司诉华业资本“17华业资本CP001”短融券交易纠纷的法律文书。2017年10月,百年人寿、百年资管曾分别通过二级市场购买该短融券,总额分别为4500万元、500万元。据了解,目前,华业资本已有不少于17桩诉讼案在身,2018年,华业资本亏损64.38亿元。数据错报严重被监管点名5月10日,银保监会对保单登记平台数据治理工作情况进行了通报。银保监会称,保单登记平台数据治理工作开展以来,多数保险公司能够按照相关文件要求,拟定工作方案,对可能影响保单登记平台数据质量的情形进行全面排查,正视问题,主动整改,但仍有个别公司存在数据报送不及时、不完整、不准确,数据整改不积极、效率低等问题。银保监会指出,目前部分险企数据报送存在四大问题:一是个别公司长期迟报增量数据;二是个别公司数据漏报问题严重;三是个别公司数据错报现象严重;四是个别公司存在数据整改延期现象。其中,华夏人寿因公司数据错报现象严重,被监管点名。银保监会称,通过对保单登记平台数据的持续检核,发现个别公司数据错报问题严重。主要是华夏人寿保险股份有限公司在报送受益金额时,存在报送程序错误,将全部受益金额关联给所有受益人,导致受益金额翻倍的问题,严重影响保单登记平台数据准确性。对于存在的四大问题,银保监会提出三大要求,一是及时整改现有问题。上述存在问题的保险公司,要结合自身问题,明确工作计划,在2019年5月30日前完成现有问题整改,杜绝类似问题再次发生。二是完善数据报送监控和数据质量检查机制。各保险公司要高度重视数据报送过程中出现的迟报、漏报、瞒报、错报等问题,完善数据报送监控和数据质量检查机制,在相关业务发生时,严格按照T+1的要求报送数据,并加强数据质量自查,保证报送数据真实、完整、准确。三是持续加强数据治理,提升数据质量。中国保信要继续加强对保单登记平台的数据治理工作,采取多种方式,持续提升保单登记平台数据质量。各保险公司要积极配合中国保信,按照中国银保监会和中国保信的有关要求开展数据治理工作,按时完成对问题数据的整改。

时代周报记者:李星郡

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7月22日,颇受市场关注、衡量全球大型公司的榜单——2019年《财富》世界500强排行榜发布。财富榜单是在企业自愿申报的基础上,侧重于营业收入,并以此排名。

这家保险公司在2016年1-11月的保户投资款新增交费接近1324亿元,在规模保费中的占比一直保持在75%以上

中国有10家保险公司上榜,分别为中国平安(601318)集团、国寿集团、人保集团、中国太保集团、友邦保险集团、华夏人寿、国泰人寿、中国太平集团、富邦金融控股、泰康保险集团。各家公司排名有进有退。

2016年10月因违规减持而遭到警示的华夏人寿,在2016年结束前再次遭到监管层的处罚:12月28日,由于万能险业务整改不到位,保监会决定对其采取暂停互联网保险业务、3个月内禁止申报新产品的监管措施。保监会派驻检查组进行现场核查的9家保险公司中,华夏人寿亦是其中之一。值得注意的是,这家寿险公司其实际控制人在春节前夕突然由港返内地引发的一系列传闻,更令该家企业未来前景蒙上一层面纱。

澳门新莆京手机网站,值得注意的是,按照《财富》的统计口径,国寿集团净利润-25.67亿美元,成为该榜单中唯一亏损的保险公司,且是亏损最多的中国公司。华夏保险首次跻身该份榜单,排名第442位,营业收入超过了国泰人寿、中国太平集团、富邦金融控股、泰康保险集团。

这家设立于2006年12月的寿险公司,经过十年的发展目前已成为行业“老四”,但细究家底不难发现,其保费收入很大程度上来自万能险。标点财经研究院联合《投资时报》对保监会发布的数据进行分析后发现,华夏人寿2016年1-11月的保户投资款新增交费接近1324亿元,在76家人身险公司中排名第三;在规模保费中的占比尽管较过去几年有所下降,但仍保持在75%以上,可见其保险业务对万能险的依赖程度之高。

国寿集团受投资和历史拖累

此外,华夏人寿还存在偿付能力充足率较低的问题,其2016年一季度综合偿付能力充足率一度低至106.58%,距离监管红线仅一步之遥。

以国寿集团发布的2018年年度信息披露报告为参考,国寿集团去年净利润为-129.75亿元,而2017年为123.51亿元。

接二连三遭罚

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生向时代周报记者分析,2018年国寿集团投资收益减少311亿元、公允价值变动损益下滑164亿元,这些是盈利大幅下降的重要因素。

2016年,保监会对保险公司尤其是万能险业务的监管空前严厉,华夏人寿成为重点监控对象之一。

在国寿集团2018年的利润表上,保险业务收入增长了13.49亿元,营业支出减少了119.15亿元,但亏损的关键就在于投资收益和公允价值变动损益的滑落。

2016年12月28日,由于对检查中发现的互联网保险业务客户信息不真实问题整改不到位,保监会决定对华夏人寿、东吴人寿等2家公司采取暂停互联网保险业务、3个月内禁止申报新产品的监管措施。同时,保监会将对全部9家已报送万能险整改报告的公司派驻检查组进行现场核查,根据核查情况采取进一步的监管措施,据悉华夏人寿便是其中之一。

年报显示,国寿集团的构成包括国寿股份、国寿资产、国寿财险、国寿养老、国寿电子商务、国寿、国寿投资控股、国寿保险销售等11家一级子公司,以及一家附属院校——保险职业学院。

对此,华夏人寿回应称,互联网业务部分客户信息不完备,起因在于2015年通过合作平台销售产品时,对方以保护客户隐私为由拒绝提供客户联系方式。目前这部分客户95%以上已退保,剩余部分客户的信息,将与合作平台商洽,尽快补充完善。此外,华夏人寿进一步表态,在资本市场上一直坚守底线,只做财务投资者,只做市场稳定器,做“老实人”,不做“野蛮人”。“自我司成立以来,从未有过在二级市场举牌行为,曾经持有两家上市公司股票超过5%,均是通过协议转让和大宗交易购入,没有引起股价波动,同时我们始终坚持做友好投资者,一直与投资的上市公司保持良好互动关系。”华夏人寿在公告中表示。

其中,国寿集团持有国寿股份68.37%的股份,是国寿集团最重要的资产,也是国寿集团去年净利润转亏的主因。

而就在此前3个月,华夏人寿因违规减持希努尔(002485,股吧)股票,成为证监会去年1月发布实施《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》后,首家公开遭警示的保险机构。华夏人寿在协议转让希努尔17.19%的股份后的6个月内,通过集中竞价交易方式继续减持希努尔1.56%的股份。深交所认定华夏人寿此行为未按照相关规定预先披露减持计划,且减持股份比例超出规定,于9月30日公开谴责。而山东证监局则于10月份对华夏人寿采取出具警示函的监管措施,并记入证券期货市场诚信档案数据库。

2018年,国寿股份净利润119.36亿元,2017年为327.52亿元,主要原因是受权益市场整体震荡下行影响,在公开市场权益类投资收益同比大幅减少。

高度依赖万能险

对此,国寿股份副总裁赵鹏曾在业绩会上告诉时代周报记者,“现在投资大部分委托给内部的资管公司,还有外部的境内外机构,下一步会加强对委托人的管理。在市场有机会的时候实现收益,在市场估值低点的时候加大结构调整,清除不符合投资策略的股票,加强高股息股票的配置,特别是适用未来新会计准则要求的股票,降低权益类资产的波动对利润的影响。”

华夏人寿的万能险规模在过去几年大幅扩张,已成为“万能险大户”之一。

2019年,随着市场的好转,国寿股份一季度投资收益389.40亿元,同比增长38.2%;公允价值变动损益由去年同期的-7.35亿元增长到139.45亿元。

该公司保户投资款新增交费在2013年不足332亿元,2014年激增102.88%至673.52亿元。2015年继续大幅增长,且突破千亿元达到1519.9亿元,同比增幅达125.67%,规模保费因此大幅增长122.94%。2016年1-11月其规模保费为1752.7亿元,在76家寿险公司中排行第四;而保户投资款新增交费超过千亿元的寿险公司有3家,华夏人寿以1323.72亿元排名第三,不过与2015年同期相比小幅下降了5.32%。

翻看国寿集团公布的2011年至2018年年报,再对比同期国寿股份的净利表现,可以发现,几乎每年国寿股份的净利润都高于国寿集团,这意味着国寿集团中有长期拖累其业绩的资产。

从保户投资款新增交费在规模保费中的占比可以看出华夏人寿对万能险的依赖。保户投资款新增交费占比在2013年为89.82%,2014年提高至95.51%,2015年进一步提高至96.68%。尽管2016年1-11月的占比较此前有所降低,但仍高达75.52%,在76家寿险公司中排名第11位。在监管日渐趋严的背景下,华夏人寿面临保费收入的压力。

朱俊生向时代周报记者解释,这要追溯到当年国寿集团成立和国寿股份上市的背景。

另一个严峻的问题是,华夏人寿的综合偿付能力充足率已逼近100%的监管红线,存在流动性风险隐患。标点财经研究员翻阅华夏人寿偿付能力季度报告发现,2016年一季度、二季度,其综合偿付能力充足率分别为106.58%、115.48%,在行业内处于较低水平。三季度综合偿付能力充足率略有上升,但也只有123.23%。

2003年,国寿股份重组改制确定了新老划断的方案,1999年以前保单业务及相应资产保留在集团公司,1999年以后保单业务及相应资产划归股份公司。

朱俊生表示,1999年以前有很多巨大的利差损保单,连同不良资产一起归到集团,集团承担起历史包袱的慢慢处理,于是,这也成为国寿集团除去国寿股份利润贡献后长期亏损的原因。

华夏人寿偿付能力存忧

华夏人寿成立于2006年底,注册资本金153亿元,如今进入《财富》世界500强,其发展历程也可谓大起大落。

在华夏保险内部,一直以“华夏速度”引以为荣。2012年被华夏人寿称为分水岭,“在此之前华夏是一家基础弱、底子薄,总资产仅223亿元,保费结构以万能险为主,营销活动人力仅千人的弱小企业。”

2013年起,随着保监会启动人身险费率市场化改革,放开传统寿险产品2.5%的定价预定利率的限制,华夏人寿开始进入爆发式增长,当年总保费收入就超过前六年总和,达到370亿元,排在了保险市场第九位。2014年,华夏人寿总保费收入翻番至705亿元,在保险市场晋升至第七位。

2015年,保监会进一步放开万能险的最低保证利率,将产品定价权交还给保险公司。这一年,华夏人寿的总保费收入再度翻番,达到1572亿元,跻身前四;2016年总保费收入增长至1832亿元,位居第四。

2016年底,保监会印发《关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》及《关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》,万能险产品受到诸多限制。但在保费结构上,华夏人寿直到2016年都高度依赖万能险,后来因激进的投资风格受到监管。

2017年,华夏人寿保户投资款新增交费由1377亿元降至883亿元,2018年进一步减少到723亿元。但华夏人寿的保费收入并未出现大起大落。

数据显示,2017年,华夏人寿总保费收入回落至1753亿元,排名第五;2018年,总保费收入升至2306亿元,排名第四。其原因在于,华夏人寿适时调整了经营思维,迅速做大了原保险保费收入,2016年、2017年、2018年分别为454亿元、870亿元、1583亿元。

负债端的保费大步迈进,意味着投资端须有所作为,华夏人寿至今仍苦于为资金寻找出口。

2019年以来,华夏人寿投资失利消息不断,踩雷华业资本(600240)8000万短融债违约,与勤上股份1.61亿元对赌失败。在入股阳光城(000671)遭套牢后,继续支持阳光城发新还旧,斥资5亿元买入其的债券。

2019年一季度偿付能力报告显示,华夏人寿在保险业务收入大涨的同时,亏损4.04亿元,而去年同期净利润为32.49亿元。

为保证偿付能力充足,华夏人寿不断补充实际资本。2009年至2015年间,华夏人寿多次增资,2015年初注册资本达到153亿元。此后几个月,华夏人寿试图曲线上市,但最终未果。直到现在,华夏人寿的注册资本停留在153亿元。

2018年第四季度偿付能力报告显示,华夏人寿核心偿付能力充足率99.26%,综合偿付能力充足率122.82%,逼近综合偿付能力充足率120%的监管红线。


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