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澳门新莆京手机网站保险资金股权投资松绑 不再限制行业范围

2 5月 , 2020  

T+- (原标题:保险资金股权投资松绑 不再限制行业范围)
10月26日,银保监会就《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)公开征求意见。据介绍,本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济的能力。银保监会表示,下一步,将根据社会各界的反馈意见,进一步修改完善《征求意见稿》并适时发布实施。对于保险资金投资符合国家政策导向的领域和项目,还将出台配套政策予以支持。放开保险公司投资资质此次修订《征求意见稿》的背景是,银保监会为进一步提升保险资金服务实体经济质效,规范保险资金投资股权行为,有效防范金融风险。《每日经济新闻》记者对比2010年原保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》(以下简称《暂行办法》)发现,《征求意见稿》最大的变动在对于投资资质和投资规范等方面的规定,放开保险公司的投资资质,对保险公司投资的标的资质方面也有所调整。例如在投资资质方面,《征求意见稿》显示,保险公司投资股权应当符合成立时间一年以上、上季度末综合偿付能力充足率不低于120%、净资产不低于1亿元人民币(货币单位以下同)等条件。而在之前的《暂行办法》中,规定保险公司投资股权的资质是“上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%,且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%;上一会计年度盈利,净资产不低于10亿元人民币。”这显示保险公司在股权投资资质方面明显放开。在标的资质方面,《暂行办法》明确规定,保险资金不得投资不符合国家产业政策、不具有稳定现金流回报预期或者资产增值价值,高污染、高耗能、未达到国家节能和环保标准、技术附加值较低等企业股权。不得投资创业、风险投资基金。不得投资设立或者参股投资机构。而在《征求意见稿》中,该条款已经取消,调整为“保险资金开展重大股权投资和一般股权投资,应当在符合安全性、流动性和收益性条件下,综合考虑偿付能力、风险偏好、投资预算、资产负债等因素,稳健选择投资的行业范围和企业类型。”此外,在投资规范方面,《征求意见稿》也进一步做了完善,除保留了《暂行办法》原有的规定,还加入了新的条款。例如:不得采用非现场方式表决,不得委托投资机构或其他机构开展投资;不得采取虚假合同等方式,或者通过关联交易损害保险公司和投保人利益;不得通过股权投资基金向保险机构和关联方循环出资等。银保监会表示,本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围,要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。加大对实体经济的支持对于此次修订,银保监会表示,《股权办法》取消了保险资金开展直接股权投资的行业范围限制,赋予保险机构更多的投资自主权,可以为民营经济发展提供更多长期资金支持,营造良好的融资环境;其次,有利于提升股权融资和直接融资比重,引导保险资金为实体经济提供更多资本性资金,进一步降低实体经济杠杆,增强经济中长期发展韧性;三是有利于优化金融资源配置,促进保险资金发挥机构投资者积极作用,更好服务混合所有制改革、市场化法治化债转股等国家重大改革举措,重点支持有市场、有前景、有技术优势的行业和领域,促进经济提质增效。“监管层此时放开股权投资限制,一方面,在宏观经济增速回落、贸易环境恶化的情况下,实体企业融资难度增加、经营压力上升,尤其是民营企业、小微企业生存压力明显。”东方金诚首席金融分析师徐承远对《每日经济新闻》记者表示,另一方面,在经历2017年以来金融严监管之后,保险公司之前大面积举牌上市公司的野蛮行动已经得到遏制,险资进行战略性投资已经具备条件。因此,监管层选择此时放开财务性股权投资和重大股权投资的行业范围限制,主要是为提高险资服务实体经济的积极性,加大险资长期资金对实体经济的支持并提振市场信心。《每日经济新闻》记者注意到,自上周以来,银保监会就不断释放信号,支持险资稳定市场。10月25日,银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。徐承远表示,这一系列政策背后代表了监管层引导险资服务实体经济的坚定态度。在监管层引导下,保险资金的股票质押专项产品投资、长期股权投资等规模和比重或将上升。对险资而言,一方面投资此类产品有利于优化资产配置结构和提高投资收益。但另一方面,投资此类较高风险的资产,险资也会面临一定的流动性风险、股票价差损失风险、企业经营风险等,险资风险管理水平需要提升。

根据银保监会最新公布的数据,今年前三季度,在保险资金运用余额中,股票和证券投资基金为20605.68亿元,占比12.98%,占比较去年同期提升了0.12个百分点。    从险资投资单月新增余额来看,今年8月份,险资股票和证券投资基金新增余额为-347.64亿元,9月份险资股票和证券投资基金新增余额为1073.28亿元。因此,9月份险资权益投资新增余额环比增加了1420.92亿元。    多位券商非银分析师认为,随着银保监会对《保险资金投资股权管理办法》公开征求意见,股权投资细则将进一步明确,作为险资权益投资重要组成部分的股权投资占比有望进一步提升。    逐渐加仓精选个股    从今年年初至今的走势来看,前4个月,险资在股票和证券投资基金的投资行为十分谨慎,投资余额的占比一路下滑。从5月份起,这种态势开始得到扭转,下半年至今权益投资的余额占比呈稳中有升的态势。    具体来看,1月份,险资在股票和证券投资基金的投资余额占比为13.38%,此后该项占比一路下滑,到4月底,险资的股票和证券投资基金余额占比为12.19%,比1月底减少了1.19个百分点。到5月底,这一占比止跌回升至12.38%。到6月底,这一占比再次下滑至11.99%,7月底、8月底和9月底,这一占比分别为12.66%、12.43%以及12.98%,不难看出,从5月底到9月底的各月度末,险资股票和证券投资基金占比有小幅波动,整体走势稳中有升。    业内分析人士认为,从三季度险资在二级市场的操作来看,持仓保持稳定、新进持有以及增持的动作较多,减持的动作较少,说明险资整体依然看好二级市场的投资机会,随着大盘的持续走低,很多个股的价格远低于其价值,存在较好的投资机会。“应当说当前的市场已经是遍地黄金的时代,但这需要潜伏才能见到效果,而在弱市状态,谁也不敢轻易言底,因此,逐渐加仓会成为更普遍的选择,同时,精选个股也十分重要。”近日,一位投资界人士对《证券日报》记者表示。    或新增1.34万亿元险资    股权投资是险资权益投资的重要组成部分,多家券商分析师认为,随着《保险资金投资股权管理办法》征求意见的结束,险资股权投资细则将进一步明确,其股权投资占比将得到提升。    长江证券分析师周晶晶指出,对比上述征求意见稿和现行的险资股权投资管理办法,下一步,可以进行股权投资的保险公司数量将大幅增加。“按现行管理办法,全行业仅71家保险公司符合要求,而以新规来计算,有132家保险公司满足条件,新增了61家险企合计1.34万亿元总资产。”长江证券发布的研报指出。    产生上述影响的原因在于:新规则下,对投资股权的保险公司,取消上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%的要求,上季度末偿付能力充足率下限由150%下调到120%。其中,对于直接投资股权,资质条件中增加投资团队已完成退出项目不少于3个,取消上一年盈利的要求,净资产由10亿元下调到1亿元。    同时,新的征求意见稿还取消了保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力;取消了对未上市企业股权投资的比例限制;对同一股权投资基金的账面余额限制,由原不超过该基金发行规模的20%上调为30%,增加对保险集团及其保险子公司投资同一股权投资基金的账面余额,不超过基金发行规模60%的要求。    海通证券认为,新规有望改善保险公司的投资结构,目前险企长期股权投资的占比较低,但其投资收益率较为可观。“修订后的《保险资金投资股权管理办法》有利于赋予保险机构更多的投资自主权,进一步改善保险公司投资结构,增加长期股权比重,增强利润稳定性并促进资产负债比例管理。同时,有利于保险资金发挥长期投资优势,提升全社会股权融资和直接融资比重。”海通证券指出。    事实上,险企对长期股权投资也十分重视。例如,中国平安在今年的半年报中指出,其动态调整权益资产配置比例,加大长期股权投资,通过资产配置的多样化进一步分散投资组合风险,以降低权益市场波动影响。下半年,该公司将持续推动长期股权投资配置以降低二级市场股价波动的影响。    此外,值得注意的是,根据《中国银保监会关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,保险公司投资专项产品的账面余额,不纳入权益类资产计算投资比例,纳入其他金融资产投资比例监管。


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