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疑难问答

银行年中揽储大战,理财产品收益反弹?结构性存款成新利器

3 5月 , 2020  

T+- (原标题:最高9.5%!季末翘尾:银行理财产品收益涨涨涨)
虽然今年流动性较为宽松,但是年中节点将至,商业银行依旧有揽储任务,市场再现各种花式揽储,银行理财产品的收益近期再现反弹,根据融360的数据,目前在售的产品中有15款的收益超过5%,其中最高一款产品的预期收益率达到9.5%,不过参与门槛较高,起始资金为20万元,管理期181天。近期Shibor、DR001隔夜利率首次跌破1%,显示流动性整体充裕。银行理财收益率相比往年已经大幅下降,不过在企业回笼资金和银行考核等原因的影响,季末资金需求相对比较旺盛,市场资金利率上升,理财产品的收益跟着水涨船高。6月28日当日,在售产品当中,交通银行的得利宝·私银慧享2463190121的预期收益率最高,为9.5%,投资门槛达到20万元,管理期限也较长为181天。此外根据融360统计,除了交通银行之外,招商银行、中国银行、华夏银行、广发银行、平安银行也有产品的收益超过5%。虽然超5%预期收益率理财产品“重现江湖”,但大多数银行的理财产品预期收益率仍在4%—4.5%左右徘徊。据融360大数据研究院监测的数据显示,截至2019年6月27日,6月21日至6月26日的银行理财平均预期收益率为4.16%。普益标准研究员李明珠认为:银行理财收益持续下跌的主要原因,一方面是因为市场流动性持续宽松,市场利率下行,带动银行理财资金成本下降;另一方面,由于在转型过渡期,银行资产端仍在持续调整,随着存量非标资产到期,寻找期限较短的非标来匹配产品期限变得更加困难。此外对于近期部分银行公布了到期实际兑付收益率高达7.72%的结构性存款产品。李明珠认为:结构性存款资金投向一般分为两部分,主要部分作为银行存款,小部分用于投资金融衍生品。投资金融衍生品的资金部分通过杠杆作用可以扩大收益倍数,但同时也承担较大的风险。对于投资者来说,在选择结构性存款产品时,首先要选择具有衍生品交易资格和衍生品交易投资管理经验相对丰富的大中型银行;其次不要只被收益率吸引,要尽可能明晰产品交易规则和底层资产配置情况,在自身可承受的风险范围内理性投资。对于近期银行理财收益的展望,融360大数据研究院杨慧敏认为:近期由于多重因素的影响,出现结构性紧张的情况。央行为了维持流动性平稳跨季,加大了一系列公开市场操作,所以整体上季末资金面保持平稳。在平稳度过半年末之后,预计7月份央行仍以精准投放为主,不会出现大水漫灌的局面,加之7月缴税期,资金利率或会有所回升。

按往年惯例,年中和年末都是银行存款备战考核的重要时点,今年也不例外。

金融投资报记者 吉雪娇

普益君注意到,6月最后两周,朋友圈的存款争夺战打得火热。部分银行推出短期高收益理财产品以争夺资金。

随着7月的到来,“年中考核”节点正式告一段落。而与此同时,三季度银行理财、互联网宝宝等产品收益率被认为将再度进入下行通道。

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在此情况下,投资者该如何配置各类理财产品,以更好的打理自己的“钱袋子”?

理财产品收益率出现反弹?

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普益标准监测数据显示,上周302家银行共发行了2001款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.14%,较上期增加0.03百分点。据《北京商报》报道,近日有9款理财产品的预期年化收益率超过了5%。

银行理财:

对于理财产品收益回暖的原因,普益君认为,正值年中时点,各家商业银行都积极吸收市场资金。与国有控股行、股份行相比,在相同存款利率下,中小银行吸收存款的能力相对更弱,中小银行为了提升竞争力和市场份额就会发行利率较高的理财产品。

优先配置中长期产品

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6月最后一周,银行理财收益率明显抬升,但总体来看,银行理财季末“翘尾”力度较小。

但纵观今年上半年,银行理财产品收益率实际呈下行趋势。即使是银行年中考核的6月份,理财收益率也始终热度不高,大多数银行的理财产品预期收益率仍在4%—4.5%左右徘徊。普益君认为,一方面是因为市场流动性持续宽松,市场利率下行,带动银行理财资金成本下降;另一方面,由于在转型过渡期,银行资产端仍在持续调整,随着存量非标资产到期,寻找期限较短的非标来匹配产品期限变得更加困难。

据普益标准数据,上周(6月22日-28日),302家银行共发行了2001款银行理财产品,其中封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.14%,环比增加0.03百分点。

结构性存款成揽储利器!

事实上,《金融投资报》记者调查发现,虽然有收益率“破5”理财产品“重现江湖”,但多数银行理财产品预期收益率仍处于4%-4.5%区间,并未水涨船高。

反观结构性存款,似乎成为了各银行揽储的利器。普益君观察朋友圈发现,近期结构性存款产品成了主打,各家银行纷纷推出36天、181天、355天等不同投资期限的结构性存款产品。预期到期收益率3.7%到4.09%不等。

在普益标准研究员李明珠看来,银行理财收益持续下跌的主要原因,一方面是因为市场流动性持续宽松,市场利率下行,带动银行理财资金成本下降;另一方面,由于在转型过渡期,银行资产端仍在持续调整,随着存量非标资产到期,寻找期限较短的非标来匹配产品期限变得更加困难。

净值转型期,银行理财揽储功用大幅降低。预期收益型产品的硬性压降要求,导致很多银行不能通过提升预期收益产品收益类吸收资金(避免出现预期收益规模超过压降节奏的问题),较多银行会将揽储任务放在结构性存款上,近期高收益的结构性存款较多也是这个原因。普益君就发现有银行公布了到期实际兑付收益率近8%的结构性存款产品。随后,普益君了解到,该结构性存款产品挂钩沪深300指数和黄金期货。结构性存款资金投向一般分为两部分,主要部分作为银行存款,小部分用于投资金融衍生品。投资金融衍生品的资金部分通过杠杆作用可以扩大收益倍数,这也是该款产品收益较高的原因,但同时也承担较大的风险。

“一般来说,随着年中时点过去,银行吸收流动性的意愿减弱,理财收益会出现阶段性回落。”李明珠认为,从市场整体来看,在短期内,积极财政政策与稳健中性货币政策不会发生改变,市场流动性将持续保持适度宽松,银行理财产品收益在短期内也难以出现大幅上涨。

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融360分析师杨慧敏亦指出,近一周shibor隔夜利率基本处于下跌状态,但却在2019年上半年最后一个工作日反弹,作为季末的“仪式”。不过此次短暂“翘尾”不影响流动性充裕的局面,预计7月银行间资金面仍保持宽松状态。

普益君建议投资者在选择结构性存款产品时,首先要选择具有衍生品交易资格和衍生品交易投资管理经验相对丰富的大中型银行;其次不要只被收益率吸引,要尽可能明晰产品交易规则和底层资产配置情况,在自身可承受的风险范围内理性投资。

由于银行理财主要配置的资产为货币类、债券类资产,在流动性宽松的局面下,银行理财收益率也大概率随之下降。

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未来理财收益走势如何?

那么,对于投资者而言,当前该如何投资银行理财产品?

一般来说,随着年中时点过去,银行吸收流动性的意愿减弱,理财收益会出现阶段性回落。从市场整体来看,在短期内,积极财政政策与稳健中性货币政策不会发生改变,市场流动性将持续保持适度宽松,银行理财产品收益在短期内也难以出现大幅上涨。

首先,在收益率下行时,为避免因收益率变动造成的损失,在结合资金计划的情况下,业内人士建议,可优先配置中长期产品,以提前锁定收益。

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其次,“与国有控股行、股份行相比,在相同存款利率下,中小银行吸收存款的能力相对更弱,中小银行为了提升竞争力和市场份额就会发行利率较高的理财产品。”李明珠表示。

关于未来理财产品市场的变化,普益君认为,第一,在“资管新规”、“理财新规”背景下,各家商业银行理财业务净值化转型不断深入,未来银行理财产品打破刚兑、净值化运作已成必然趋势,理财产品运作将更加规范,银行体系内部积聚的风险将逐步得到释放。第二,市场将不断涌现更多的创新型净值产品,净值产品种类愈加丰富。第三,由于净值型理财产品对银行的综合管理能力要求更高,小型银行或将退出银行理财产品市场,市场资源将更多向头部银行聚集,大型银行及其理财子公司的资管产品或将更受欢迎,理财品牌效应将更加凸显。

据融360数据,截至6月最后一周,新发行非结构性银行理财中,青岛农商银行、锦州银行、大连银行平均预期收益率居于前三,分别为5.8%、4.58%、4.53%,均为城商行或农商行。此外,股份制银行中,浙商银行、中信银行、华夏银行跻身前十,平均预期收益率分别为4.35%、4.35%、4.29%。

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互联网宝宝:

结合中长期收益率参考

今年以来,互联网宝宝收益屡创新低。

据融360数据,1-5月,互联网宝宝平均收益率分别为3.0088%、2.7765%、2.6725%、2.5329%、2.4359%,持续下行。

不过,随着季末临近,短期理财市场利率略有上涨,互联网宝宝收益率也有所回升,截至6月末,当月平均收益率为2.4959%。

具体来看,6月最后一周(6月21日-27日),互联网宝宝理财收益率为2.56%,环比上升6BP;货币基金平均预期收益率亦环比上升11BP,达2.61%。其中,货币基金七日年化收益率七日年化收益率超过4%的有14只,环比增加10只;收益率在3%-4%的有65只,环比增加24只。互联网宝宝亦水涨船高,多款产品七日年化收益率超过3%。

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不过,在整体市场流动性保持合理充裕状态的情况下,年中时点过后,互联网宝宝收益率同样面临下调。

《金融投资报》统计发现,以6月30日为例,虽然建信基金“超级增值宝”七日年化收益率为5.174%,创近期新高,但“破3”产品较此前略有减少,仅微众银行“微众银行活期+”七日年化收益率为3.12%。

尽管相较其他理财产品,互联网宝宝收益并不具特别优势,但对于需要打理流动资金,或目前暂时没有中长期理财计划的投资者而言,依然不失为一个便利的选择。

那么,三季度,投资者该如何更好的配置互联网宝宝?

由于货币基金单日、单周的万份收益和七日年化收益率波动比较大,业内人士建议,在选择互联网宝宝产品是,最好结合中长期收益率一起参考。需要注意的是,短期内收益突然飙升的产品,其收益往往不具有持续性。

相对而言,在各类互联网宝宝产品中,银行系宝宝收益率更具优势,投资者可优先考虑。以6月最后一周为例,银行系宝宝平均收益率为2.59%,基金系、第三方支付系、代销系宝宝平均收益率则分别为2.56%、2.52%、2.51%。

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结构性存款:

明晰产品交易规则

资管新规落地后,银行理财“刚性兑付”也告一段落。对于稳健型投资者而言,结构性存款成为保本型理财产品的继任者之一。

据融360数据,截至5月,结构性存款发行量为506只,环比减少7.66%,连续两个月发行量下降。平均预期收益率上限为4.22%,与4月基本持平。

其中,当月到期的结构性存款共882只,披露实际收益率的有624只,占比为71%。平均实际收益率为3.84%,环比下降6BP。其中达到最高预期收益率的为213只,占比为34.13%。

不过,杨慧敏指出,没有达到最高预期收益率的也相差不大,一般和最高预期收益率相差1个百分点以内。

总体来看,截至6月末,结构性存款发行量与收益均较为稳定。

不过,对于结构性存款,依然有一些问题留意。“结构性存款资金投向一般分为两部分,主要部分作为银行存款,小部分用于投资金融衍生品。投资金融衍生品的资金部分通过杠杆作用可以扩大收益倍数,但同时也承担较大的风险。”李明珠指出。

李明珠建议投资者,在选择结构性存款产品时,首先要选择具有衍生品交易资格和衍生品交易投资管理经验相对丰富的大中型银行;其次不要只被收益率吸引,要尽可能明晰产品交易规则和底层资产配置情况,在自身可承受的风险范围内理性投资。


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