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澳门新莆京正在官网互联网人工智能等新兴产业催生新富阶层,中国高净值人群主力悄然生变

4 5月 , 2020  

T+- (原标题:中国新富豪阶层画像:新兴创业者触发私人银行变局)
“现在前几十家(科创板拟上市公司),我们已经全部在跟踪了,”6月5日,招商银行总行私人银行部总经理王菁在接受21世纪经济报道记者采访时表示,“我们会不断地去获取新的客户,比如,上市公司董监高,这是我们势在必得的。”王菁所说的,是中国最新的高净值人群来源,与以往以制造业、房地产为高净值人群来源的情况不同,近年来中国新入场的新富阶层,除“富二代”之外,新兴创业阶层正式入场。6月5日,招商银行、贝恩公司发布的《2019中国私人财富报告》,截至2018年末,中国个人可投资资产总规模达190万亿元,2016-2018年年均复合增长率为7%;预计到2019年底,可投资资产总规模将首次突破200万亿元大关。其中,高净值人群(定义为可投资资产在1000万元以上)达197万人,2016-2018年年均复合增长率为12%,预计到2019年底将达约220万人;高净值人群人均持有可投资资产约3080万元,共持有可投资资产61万亿元,预计到2019年底的可投资资产规模将达约70万亿元。新富阶层画像王菁指出,高净值人群此前的来源主要是传统行业为主,包括制造业、房地产、能源行业等领域的企业家。在新经济、新动能推动下,年轻一代新富人群崛起趋势非常明显。“我们看到,一批互联网+、AI等新兴产业茁壮成长,并且通过境内外的资本市场去上市,构建了一批富豪群。”她表示,新兴产业公司创业初期,类似小米、美团等公司,主要骨干和核心管理层采用“现金薪酬+股权激励”模式,一旦上市会创造一批新富阶层,这与传统行业主要是创始股东、个别人才跻身福布斯富豪榜不同,新型产业的许多中高级管理人员,甚至是专业管理人士,都进入高净值人群阶层。除传承二代开始接班,更重要的是这些新富人群普遍比较年轻,受教育程度也比较好,对专业投资理念接受程度,对成熟金融市场很多新的、复杂产品接受程度普遍比较高,有比较复杂的企业和个人的金融解决方案的需求,看重综合性的解决方案。她举例称,年轻的新富阶层的财富来源,更多是创业公司近两年来在境内外市场上市带来的财富数量级的变化,而非传统的生意积累,上市本身将新富阶层推到一个复杂的资本市场前沿。根据《中国私人财富报告》,自2016-2018年度,到2018-2019年度,估算投资性不动产(不包括自住房产)占比从8%微幅下跌至7%,资本市场产品估值从1%大幅增加至5%;境外投资自10%下降至6%,信托、基金、私募股权和互联网金融等其他境内投资自0增加至2%。王菁举例,公司在香港、美国上市,需要了解资本市场的交易规则,天然就有了货币方面的风险。在境外上市的公司,须用境外信托机构解决,要求金融机构能够同时做境内外信托的能力等等。私银新格局财富管理市场整体增速放缓,根据《2019中国私人财富报告》,私人银行竞争格局也发生了变化,国际资管巨头加速入华,各类银行、非银机构加大对私银业务投入力度。从机构角度,挑战多面。“银行对这一块的重视度空前高涨,各家银行投入资源和人力、物力想来做。”王菁说,以前有的银行只是战略上喊一喊,现在则投入重兵,布置各种落地策略,获客态势非常强烈。根据各银行年报公布数据。截至2018年末,招商银行、中国银行、工商银行、建设银行、农业银行等私人银行AUM过万亿的银行,管理客户资产规模(AUM)分别为2.04万亿元、1.40万亿元、1.39万亿元、1.35万亿元、1.12万亿元,较上年度分别增长7.03%、16.67%、4.40%、16.30%、9.22%。从私人银行客户方面,招行、工行、建行、农行的私人银行客户数分别为7.29万户、8.07万户、12.72万户、10.6万户。不过,各家银行私人银行标准不同,上述数据不能反映全貌。王菁认为,银行、非银等的私人银行业务在某个历史阶段增长很快,但是,“招行希望获得真正的财富管理客户,获得真正可以管理的AUM资产。实际上,某些特定的资产,比如贷款派生质押资产,不是可以实现资产配置的资产,增长不能持续。把时间周期拉长来看,不一定符合业务的规律”。而且国内有几大券商也在布局财富管理业务,将原营业部经纪业务分层,建立专门团队来做私人银行。王菁认为,该领域未来可能也会杀出一些黑马,成为在这个行业里面客户强有力的争夺者。但是,“由于风险的暴露和金融市场的波动,我们感觉(私人银行)到回流银行体系还比较明显”。她指出,国际大行的投行和私行都很强,二者打通获客是理想状态。要想在投行获客的同时转介成私行客户,需要有投行、私行都非常强的团队才能同时打通。国内的投行业务能力较强,但私人财富管理业务还没做起来。招行正在与专注于做投行的券商合作,为高端客户服务。另外国际资管巨头入华,境内外机构竞争加剧。“中资机构的境外机构以及外资银行之间的竞争愈加激烈,”贝恩公司合伙人曾丽春表示,在境内市场,高净值群体更加倾向于专业的财富管理机构。有比较专业能力的头部财富管理机构今后会进一步获胜。随着理财子公司陆续设立,私人银行会否以子公司运作?一个案例是,新加坡华侨银行通过全资附属公司——新加坡银行——从事私人银行业务,并收购了英国巴克莱银行在新加坡和香港的财富及投资管理业务。王菁表示,目前,来自招行资管部门的产品占私行采购产品的40%,其余为存款和其他机构产品。已经有详细的时间表推进资管转型。在时间窗口期内,要迅速把刚兑的、成梯次的理财产品转化成净值型产品。

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互联网、人工智能等新兴产业批量产生的新富阶层,已成新增高净值人群的“策源地”。财富来源的变化,也在使中国私人银行格局发生新的变化。

基于3000份高净值客户一对一调研、横跨中国各区域及重点省份,国内私行老大招行私行联手贝恩发布的第六期《中国私人财富报告》(自2009年以来每两年发布一次),6月5日重磅发布——

6月5日,招商银行和贝恩公司共同发布了《2019中国私人财富报告》。该报告称,截至2018年底,中国个人可投资资产总规模达190万亿元,2016-2018年年均复合增长率为7%;预计到2019年底,可投资资产总规模将首次突破200万亿元大关。

2018年,中国个人可投资资产总规模达到190万亿;其中,高净值人群持有可投资资产为61万亿。

其中,可投资资产在1000万元以上的高净值人群达197万人,2016-2018年年均复合增长率为12%,预计到2019年底将达到约220万人;持有可投资资产61万亿元,预计到2019年底的可投资资产规模将达约70万亿元。

《中国私人财富报告》对“高净值人群”的门槛设定是可投资资产在1000万以上。截至2018年底,高净值人群数量达197万人,也就意味着,他们手上掌握着中国三成多的可投资资产。

这些高净值人群中,大量来自互联网、人工智能等新兴行业的新富阶层。这类人群在高净值人群的所占比例,已经从2017年的29%上升到2018年的36%。

“其实市面上有很多关于中国私行的研究,不同报告因为测算口径是有差异的。但我认为这些数据本身,远不如你用一套严谨模型,持续跟踪这一领域发生的变化来得有意义。”招行总行私人银行部总经理王菁对记者说。

新兴产业公司崛起,有的已经上市,产生了大批新富人群;另一个现实是,2018年以来,中国私人银行客户和管理资产的增速明显放缓,竞争更加激烈,私人银行发展的新格局正在形成,并谋求以上市、拟上市公司高管人群为目标客户,探索新的增长点。

而招行和贝恩确实捕捉到了私人财富领域的变化——自2018年起,高净值人群的投资行为和心态,出现了“回归中国”的明显变化。境外投资目标只是以分散风险需求为主,投资重心回归境内(比如“一带一路”带来的投资新机会,以及国内资本市场增加的投资利好因素)。

新富阶层快速成长

同时,高净值客群分布发生了深刻变化,互联网、AI等新经济“new
money”强势崛起,占比扩大。

与传统高净值人群相比,新富阶层所从事的行业和领域,大多数集中在新兴产业。

私人财富规模整体增速放缓

“传统的创富人群,主要集中在传统制造业和房地产等行业,随着互联网、生物医药等新兴产业的快速发展,并且通过境外上市等方式,新兴富裕阶层开始批量产生。”招商银行私人银行部总经理王菁说,不同于传统的高净值人群,新富阶层总体来说更年轻,受教育程度更高。

需要注意的是,与其他财富管理机构发布的私人银行报告不同,招行和贝恩发布的《中国私人财富报告》,其“可投资资产”的口径更加狭义,自住型房产、通过私募投资以外方式持有的非上市公司股权、耐用消费品等资产均不计入在内。

除了从事行业不同,新富阶层的财富来源,与传统高净值人群也有很大差别。一些新兴富裕人群,其财富并非依靠成为企业创业者或长期经营积累。

报告指出,中国私人财富市场整体受宏经济形势影响,增速相应放缓。2018年,中国个人持有的可投资产总规模达190万亿元,2016-2018年年均复合增长率为7%,为2008年来首次个位数增长。其中,资本市场产品市值增速下降显着,2016-2018年年均复合增长率下降至1%;在政府持续深化房地产政策调控的情况下,投资性不动产年均复合增长率下降8%;“资管新规”下,银行理财及其他境内投资中基金专户、券商资管、信托等受“去通道、去刚兑”的影响,增速较前两年均有明显放缓。

王菁说,在传统行业,股份集中在主要股东和管理人员那里,而新经济行业的公司,在创业初期,普遍采用“现金薪酬+股权激励”的模式,除了核心管理层,主要技术人员、骨干、中高层人员都持有股份,企业一旦上市,这些人群就会进入新富阶层。贝恩公司全球合伙人曾丽春说,未来,这个群体在中国还有非常快的成长速度。

我国高净值人群,即《报告》里规定的可投资资产在1000万以上的人群,也跟整体私人财富市场一样,持有的可投资资产规模增速放缓。2018年,我国高净值人数为197万,与2016年相比增加了40万;年均复合增长率由2014年-2016年的23%,降至2016-2018年的12%。而高净值人群人均持有可投资资产约3080万,与2014-2016年基本持平。

同传统创富人群不同,新富阶层大都比较年轻,接受过较好的教育,对专业投资、成熟金融市场新产品以及复杂产品接受程度普遍较高,还有较为复杂的企业、个人金融解决方案需求。

需要特别指出的是,高净值人群中的超高净值人群,其增幅比高净值客群整体增幅更大,为核心增长动力。超高净值人群的门槛为可投资资产在5000万以上,截至2018年末共有约32万人,持有25万亿人民币,2016-2018年均复合增速为17%。

私人银行竞争加剧

从高净值人群的区域分布来看,全国有23个省市高净值人数突破两万人。其中广东、上海、北京、江苏、浙江五省市依旧牢牢处在第一梯队,值得一提的是,山东省高净值人数首次突破10万人,迈入此梯队。另有5省的高净值人数超过5万,分别是四川、湖北、福建、辽宁和天津。

一边是新兴产业公司在中国大量崛起,但另一个现实是,2018年以来中国私人银行客户和管理资产的增速明显放缓,竞争更加激烈。

贝恩公司全球合伙人曾丽春特别指出,虽然高净值人群可投资产规模较以前双位数的增长有所放缓,但未来6%左右的逾期增幅,不管是从规模和增速上在全球市场上都是可圈可点的。报告也预测,到2019年底,中国高净值人数将会达到220万人。

根据《报告》测算,
2016年至2018年,中国个人持有的可投资资产总体规模,年均复合增长率为7%,预计2019年同比增长6%;高净值人群的财富总量,则同比增长11%。随着财富管理市场竞争加剧,大中型银行也在加大力度争夺市场份额。

同时曾丽春认为,中国的高净值客群在经过市场洗礼以后,心态和行为变得更加理性,他们更为积极寻求专业财富管理机构的服务,而非依赖单一热门资产快速赚取高收益。

“各家银行对财富管理的重视度空前高涨,投入大量资源,布置各种策略落地。”王菁说。

王菁也指出,近两年高净值客户对资产筛选、组合配置、风险管理及自身体验四大方面都提出了更具体的、更高的要求,显示高净值人群更加理智。

公开数据显示,截至2018年底,招行、工行、建行、农行的私人银行客户分别达到7.29万户、8.07万户、12.72万户、10.6万户,管理客户资产规模依次分别为2.04万亿元、1.39万亿元、1.35万亿元、1.12万亿元。事实上,目前在财富管理领域,除了银行设立的私人银行,券商的私人银行也值得关注。最近几年,一些大型券商,也在布局财富管理业务,单独成立财富管理部门。

三大拐点显现

曾丽春称,随着中国金融市场的进一步开放,外资银行加大了在中国市场的投入,不管境内境外,竞争都比以前激烈。贝恩公司全球合伙人欧文瀚说,
目前的现状是,中国私人银行在参与境外市场客户的竞争,外资机构同样也参与到中国境内市场的竞争。

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为开展私人银行业务,一些境外的金融机构,已经将私人银行拆分为子行,独立开展业务。如华侨银行就通过收购方式,设立了专营私人银行业务的新加坡银行。“只做私人银行的子行,保留了的核心的人才、架构、业务模式、薪酬,都跟华侨银行传统的商业银行不一样。”
王菁说, 随着金融体系的改革,中国境内未来也有这种可能。

new money崛起

除了业务架构和运作方式,中国进行的金融和资本市场改革,也为私人银行带来了新的机会。

中国财富客群的分布正在发生变化。

王菁说,2018年,港交所对上市规则进行了重大改革,吸引了一批优质、符合规则的公司在香港上市,产生了大量新富人群,而沪港通、沪伦通等新交易工具的推出,则使香港资本市场对高净值人群的吸引力持续上升。

报告指出,传统产业升级、新兴产业扩张的背景下,企业中、高级管理层和专业人群为代表的新富群体涌现,其占全部高净值人群比例由2017年的29%上升为36%。企业高级管理层群体整体投资风格稳中求进,看重风险控制,同时积极探索创富机会。他们往往具备良好教育背景,对资本市场和行业具有更深洞见,因而对专业性要求更高;同时具有更复杂的企业相关需求,对流动性管理的要求较高。

市场格局的变化,促成了财富结构的变化,进而推动了财富管理机构获客、业务打法的变革,上市公司、拟上市公司高管人员,成为私人银行的客源目标。

“我们从2007年、2008年开始跟进的时候,财富客户主要是来自制造业、房地产、能源行业等传统行业的‘old
money’。现在我们看到在互联网+、以及AI等新兴产业,创一代、职业经理人茁壮成长,并且通过资本市场实现境内或境外上市,构建了一批‘new
money’。”王菁说。

除了香港市场,境内正在紧锣密鼓推进当中的科创板,也有望成为新富阶层成长的领域,并且成为私人银行的“新战场”。王菁说,一些银行已经在跟踪科创板拟上市企业的情况。

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投资回归中国

报告指出,在动荡的国际形势下,高净值人群境外配置意愿有所降温,境外投资目标仍以分散风险需求为主。相较之下,中国保持相对平稳的发展势头,“一带一路”建设、国内资本市场加快开放等因素的驱动下,越来越多高净值人群的投资重心重归国内,如何抓住“中国机会”成为高净值人群的重点关注问题。

“我们发现相较于往年,客户对欧美市场的资产配置的热度是有所降温的,有回流国内的趋势。以香港为例,港交所上市规则做了重大的改变,吸引了一批优质的、符合新的上市规则的公司在香港上市;同时沪港通、沪伦通、深港通等一些新的交易工具的推出,使得香港资本市场对高净值客户的吸引持续上升,这一点我们看得非常明显。”王菁说。

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财富传承安排意识空前加强

报告指出,随着高净值人群的投资理念日趋成熟,机构对投资者在传承方面的教育逐步深化,财富传承的重要性和急迫性进一步凸显。2019年已经准备传承安排的超高净值客群首次超过50%。

随着境内家族信托服务逐渐完善,成功案例不断增加,境内家族信托日益受到高净值人士的青睐。同时,极高净值人群
对家族办公室尝试意愿高,在企业经营面临挑战、转型需求等作用下,对家族企业规划相关服务期许最高。

非银、外资行加大抢食,招行怎么拆招?

作为国内私行龙头,招行私行较早搭建了“根植于本土的高级客户经理+全球招募的专家投资顾问”组成的“1+N”架构。截至2018年底,招商银行私人银行客户约7.3万户,管理客户总资产超2.03万亿元。现已在63个境内城市和7个境外城市建立了由68家私人银行中心和64家财富管理中心,组成了高端客户服务网络。

一个新近发生的行业分化是,私行管理客户资产规模排名前五大行(招行、工行、中行、农行和建行),在2018年AUM增速都较上年同期放缓,其中三家增速降至近三年来最低。

王菁表示,这是由于前期基数较大引起的必然结果。同时,王菁对与同业的竞争保持清醒认知——“我们对需不需要在短时间之内高增长、怎么增长,有不同的理解。其实我们在以前也看到过同业的、或者非银财富管理增长非常快,但他们可能做的是不可持续的资产,比如质押类的派生资产。这类资产不是我们真正财富管理需求的资产,也不是我们可以实现资产配置的资产。我们会更理性看待竞争,注重核心能力培养。”王菁说。

王菁再次提及“核心能力培养”是在谈及2019年招行私行将要面临的激烈竞争。

“各家银行对私行的重视度空前高涨,我们面临来自中资同业和外资行的内外竞争。另外一个值得关注的体系是券商。他们把原来营业部的经纪业务做分层、分化,建立专门的团队来做这个事情,未来可能会杀出来一些黑马。”

她认为境内的头部财富管理机构,已经构建了初步的护城河优势,并且将资产管理能力衍生至境外客户。但外资金融机构也加大了在境内的实力配置,同时非银机构财富管理也在加大对财富客群的争夺。

“我们招行非常前瞻性地在布局,这是值得我们骄傲的一点。我们私行战略最初,就是要打造投资顾问的差异化竞争优势。比如新经济加速崛起,资本市场是一个特别重要的配置板块。我们的投资顾问并不一定是这个领域的专家,但是他能找到最专业的人,帮他完成这个事情并推荐给客户。”王菁说。她介绍道,招行私行目前正在着力打造专业化投资顾问团队,目前已经有200多名专业支持人士。在客群的侧重上,招行私行目前比较聚焦上市公司董监高人士。

对于私行未来更大的发展空间,王菁也保持期待。她认为资管业务已经可以以独立法人形式承载,那么将来银行体制下出现更多的子牌照如私行子公司,是可以期待的。

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