疑难问答

可转债发行额较去年全年已翻倍 日赚20%机会在这

14 1月 , 2020  

T+- (原标题:可转债发行额较去年全年已翻倍 日赚20%机会在这里?)
每经记者 杨
建9月26日,晶瑞转债上市交易,当日最高价格曾达到120元。这对于打新的投资者来说,当天最高收益可达20%!而这实际上这只是近期可转债火爆的一个例子而已。《每日经济新闻》记者注意到,特发转债收益已悄然翻倍,今年下半年发行的可转债目前价格均在100元以上,无一破发。东方财富数据显示,截至目前,今年上市公司发行的可转债规模远超去年全年,今年已发行规模1630亿元,而去年全年的发行规模才787亿元。【相关阅读】可转债井喷发行规模超1600亿
公私募布局转债产品线0%利率!拼多多可转债定价创过去15年科技中概股记录可转债基金业绩一骑绝尘
中长期纯债基担当吸金利器特发转债收益首先实现翻倍随着A股市场行情的变化,去年以来的可转债市场走势可谓风云变幻,从前期的破发被弃购,走到了如今的火爆。今年前4个月,伴随A股的上涨,可转债市场异常火爆,打新成功的投资者少则10%、多则20%以上的收益率让人激动不已。但是从4月下旬开始,新上市的可转债破发的越来越多,导致的结果也是弃购者众多。不过到了下半年,伴随着沪指从2733点阶段性低点的再度上攻,可转债收益也不断上扬。尤其是近段时间,可转债再度火爆,打新和炒作可转债都能获取不错的收益。数据显示,在当前178只可转债中,价格最高的是特发转债,截至9月27日收盘,特发转债上涨1.16%,收盘价格为222.6元,相比发行价已经实现了翻倍上涨,成为市场上第一只收益翻倍的可转债。另外,9月27日凯龙转债价格也达到了184.886元,即将突破200元大关。价格排名第三的是东音转债,价格为176.001元。此外,价格在120元以上的可转债合计共有32只。此外截至9月27日收盘,合计17只可转债价格低于100元,90元以下的可转债已消失。另外在今年下半年发行的可转债中,目前价格均在100元以上,这意味着如果投资者下半年参与可转债打新,中签并持有至今,将全部带来正收益。私募排排网基金经理夏风光告诉记者,近期可转债火爆,这是可转债债底支撑发挥了作用。一部分资金看重高息转债的债券属性,也有部分资金青睐低平价转债上涨跟随正股、下跌有保底的特点。资金的持续涌入,是可转债强于大盘的原因所在。从另一角度来看,也说明现在市场部分参与者熊市心态还比较多,期盼上涨,又担心下跌。可转债品种给这部分投资者提供了参与通道。发行规模和标的数量创新高今年以来,作为上市公司良好的融资渠道,可转债越来越受到投资者的青睐,发行规模和标的数量都创出新高。自从可转债信用申购开始,可转债的发行数量和规模快速上涨。东方财富数据显示,截至今年9月25日,可转债发行标的数量共182只,发行规模达到3364亿元。其中今年以来截至9月25日,发行的可转债规模为1630亿元,已较去年全年的787亿元同比增长了107%。东方财富Choice数据显示,2018年全年A股市场发行可转债的上市公司合计有67家,涉及金额787亿元,其中发行规模在10亿元以上的合计23家公司,规模排名前三的分别是:长证转债,发行规模50亿元;桐昆转债,发行规模38亿元;圆通转债,发行规模36.5亿元。而2019年以来截至9月25日,合计有75家上市公司发行可转债,涉及金额1630亿元,其中合计26家发行规模超10亿元。排名前三位的发行规模超200亿元以上,分别为:中信转债400亿元;平银转债260亿元;苏银转债200亿元。此外,核能转债发行规模为78亿元;招路转债发行规模为50亿元;通威转债规模为50亿元。值得注意的是,QFII机构是可转债的忠实持有者。东方财富数据显示,截至2019年6月30日披露的数据显示,合计8家QFII机构合计持有33家上市公司的可转债,合计持有量为2027.28万张,其中以瑞士银行最为典型,持有可转债数量最多,合计持有24只。从持有可转债张数的排名来看,瑞士银行持有隆基转债持有最多,为388.87万张;其次是法国兴业银行持有平银转债131.7万张;第三的新加坡政府投资有限公司持有海尔转债129.87万张。资深私募人士陈熙伟告诉记者,可转债作为同时具备保值增值属性的投资工具,具备股债双重属性,算是为数不多可以进行主动交易的理财产品之一。作为一个和股票联动性非常强的品类,注重安全边际的投资者与机构肯定会优先配置。熊市领先大盘牛市落后大盘随着上市公司发行转债数量越来越多、规模越来越大,私募基金也意识到这块曾经的小众市场蕴藏着巨大的投资机会,开始加大力度布局相关产品。基金业协会数据显示,今年以来,在基金业协会登记备案的私募产品中含有“转债”二字的合计22只。例如,9月16日,珠海纽达投资发行备案了纽达投资可转债一号私募证券投资基金;8月13日,宁波万坤投资备案了万坤东方点睛12号可转债D私募证券投资基金。不少私募机构看好可转债的投资价值,私募参与可转债,既可参与打新,也有布局可转债套利以及指数增强等策略,在行业选择上则是重点关注核心资产上市公司发行的可转债。虽然不少私募机构看好可转债,但随着市场快速扩容,择券难度在增大。在低利率背景下,可转债是偏债型基金增强收益的重要工具,具备成长前景、细分领域的龙头公司核心资产仍是可转债的首选标的。同时,部分私募建议可关注科技5G、半导体芯片、人工智能、医疗、军工、新能源等方向的可转债产品。私募排排网基金经理夏风光告诉记者,历史数据显示,可转债的走势在熊市领先大盘,在牛市落后大盘,这是由可转债的特性所决定的。可转债具有债性特点,保本保息,所以下跌到一定程度,受到债底的支持,不会再下跌,所以在熊市里可转债往往先于大盘见底,又先于大盘上涨。但同时可转债也具有转股条款和强赎条款,上涨到一定程度会出现转股平价或者负溢价,触发强赎的会陆续摘牌,导致存量转债中强势品种逐渐减少,这是牛市中可转债落后大盘的主要原因。夏风光进一步告诉记者,不熟悉可转债的投资者想参与的话,可以从债底较厚的债性转债入手学习,通过债底可以看可转债的到期收益率。当前市场中存在不少到期收益率年化2%以上的品种,可以从中精选。进取型的投资者,可以关注低平价、正股优秀的转债。建议关注转股溢价率20%以内的,可转债面值110元以内,同时正股基本面扎实、具备成长性的可转债品种。

摘要
随着A股市场行情的变化,今年可转债市场的走势可谓风云变幻。从一签赚20%到破发,再到最近一段时间,可转债又火了,打新和炒作可转债也能获取不错的收益。与此同时,随着市场回暖,因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债也不断增多。

摘要
可转债今年在一二级市场均表现抢眼。在发行方面,年初至今,已有78家A股公司发行可转债,涉及资金规模合计1658.55亿元,早已超过去年全年的1071.1亿元,再创历史新高;在二级市场,受益于股票市场强势表现,近期部分可转债品种颇受追捧,个别标的已经翻倍。

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可转债今年在一二级市场均表现抢眼。在发行方面,年初至今,已有78家A股公司发行可转债,涉及资金规模合计1658.55亿元,早已超过去年全年的1071.1亿元,再创历史新高;在二级市场,受益于股票市场强势表现,近期部分可转债品种颇受追捧,个别标的已经翻倍。

随着A股市场行情的变化,今年可转债市场的走势可谓风云变幻。从一签赚20%到破发,再到最近一段时间,可转债又火了,打新和炒作可转债也能获取不错的收益。与此同时,随着市场回暖,因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债也不断增多。

发行规模迅速增加

最牛可转债收益翻倍

9月19日,远东传动发布公告称,公司将公开发行可转债总额8.937亿元,共计893.70万张。每张面值为100元人民币,按面值发行。可转换公司债券的期限为自发行之日起6年,即2019年9月23日至2025年9月23日。

“又赚了30%,落袋为安。”最近一段时间,随着股市回暖,可转债收益也在“水涨船高”。昨天,A股大跌,投资者何先生止盈了自己的可转债。他觉得,接下去可能有一波调整,还是尽早落袋为安。

远东传动发行的远东转债,仅是今年可转债发行火爆的最新案例。数据显示,今年以来,已有78家A股公司发行了可转债,涉及资金规模为1658.55亿元,远超历年水平。此前数年,可转债一直是A股公司再融资的“偏门”,每年募资金额不过数百亿元,远低于定增。

今年以来,可转债行情可谓一波三折。1月至4月中旬,伴随A股上涨,可转债市场非常火爆,打新成功动辄20%的收益让人激动不已,但到了4月下旬5月份,新上市的可转债破发的越来越多。不过,到了下半年,伴随着上证指数从8月7日的阶段低点2733点再度上攻,可转债收益也不断上扬。

在2015年触及发行底部后,可转债募资规模开始逐年回升,并在去年、今年均超过了千亿元。2015年至2018年,A股公司各年度新发可转债规模分别为93.8亿元、226.52亿元、602.72亿元、1071.1亿元。这意味着,仅今年前9个月,A股可转债规模已接近2017年、2018年两年的总和。

数据显示,在当前178只公募可转债中,排名第一的是特发转债,昨天收盘价为234.534元/张,这意味着,相比发行价,特发转债已经实现了翻倍上涨。凯龙转债以197.9元的价格位居第二,涨幅也接近翻倍。有39只可转债价格超过120元,意味着这些可转债的中签者若持有至今,均已获得超过20%的收益率。此外,目前低于100元的可转债仅剩18只,90元以下的可转债已消失。

具体到公司来看,发行规模超10亿元的公司有26家。其中,募资过百亿元的三家公司均为银行,中信银行、平安银行和江苏银行分别募资400亿元、260亿元和200亿元。另外,中国核电、通威股份、招商公路发行的可转债规模也都达到50亿元及以上。

值得注意的是,今年下半年申购的可转债中,目前价格都在100元以上,这意味着下半年如果参与打新可转债,中签并持有至今,将全部带来正收益。

从融资用途上看,大多公司表示用于发展主业或者补充流动资金。如百达精工募集的2.8亿元资金用于年产1亿件高效节能压缩机新材料核心零部件项目,博威合金募集12亿元用于年产5万吨特殊合金带材项目。此外,还有公司用于补充流动资金。如新天药业可转债募资金17730万元,其中,5317.61万元用于补充流动资金;美联新材募集的2.5亿元中,拟将7400万元用于补充流动资金。

“今年的行情确实要抓住机会,踩准节奏,我4月份中了一只可转债,一开盘就破发,后面一直破发,损失了几十块钱出来了。”说起可转债投资,市民王女士深有感触,三月份行情正好的时候,她听别人说中一签能赚200元,就急急忙忙去打新,结果到了4月下旬,情况发生了变化。4月30日,鼎盛转债正式挂牌,不过其开盘即跌破100元的面值,报于97元,此后也一直处于破发状态,截至当日收盘,报于96.65元,全天成交均价为96.83元。这意味着,如果中一签该可转债,首日即卖出的话,不仅赚不到钱,反而会亏损30多元。而当时,这样一开盘就破发的可转债还不少。

定增收紧转道可转债

而目前权益市场仍处于做多窗口期,兴业证券可转债研究报告称,从结构上来看,金融(特别是券商)和科技仍是主线,转债行情或尚未到极致,目前还没到大幅减仓的地步。

可转债发行为何异军突起?答案其实在于再融资政策的调整。

行情回暖催生提前赎回

回到2014年,彼时市场氛围较好,政策空间宽松,定增成为上市公司融资的主流方式,当年,定增融资规模为6485.1亿元。此后的2015年至2017年,定增规模均突破万亿元。而到了2017年,再融资新规出台,剑指过度融资、差价套利,加之二级市场行情持续低迷,使得资金方参与定增的热情快速降温。2018年,A股公司增发(主要为定向增发)规模为7523.52亿元,较2017年的1.27万亿元大幅缩减。今年,增发规模更是进一步缩减,目前仅有4712.03亿元,预计全年规模较2018年进一步下降。

不知道你是否注意到,最近一段时间,打开券商APP时,时常能看到关于某某可转债即将停止交易和转股的风险提示。随着市场回暖,因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债不断增多。7月下旬以来,市场上类似可转债赎回实施公告多达40多份,而去年全年这类公告只有13条。

定增难做,可上市公司依然有融资的需求,可转债便成了较为合适的替代工具。有投行人士表示,上市公司再融资一般可选增发(定向、非定向)、配股、优先股、可转债及可交债。过去定向增发发行便捷,约束条件少,很容易被上市公司接受、使用,与之相比,非公开增发、配股、优先股都有较高的要求,一般企业难以采用。

为了提醒投资者可以将手中的可转债提前转股,相关公司发布提示性公告也是不遗余力。以平银转债为例,自从今年8月21日,平安银行发布了“关于‘平银转债’赎回实施的第一次公告”以来,之后每隔1天或者几天就会再度发布一次关于“平银转债”赎回实施的公告。截至昨日,已经发布了19次提示赎回实施的公告,据本报记者观察,第一次公告和第十九次公告的内容几乎完全相同。

海富通基金债券基金部副总监何谦表示,直接融资是未来企业的主要融资方式,必将导致市场扩容。评级较高、体量较大、流动性较好的转债一直是市场主流机构投资考虑的标的。

据业内人士介绍,可转债发行公司这样频繁发布提前赎回实施公告,目的是提醒可转债投资者及时转股,因为不转股无论对投资者还是上市公司都是损失。对上市公司而言,发行可转债的目的往往是促使投资者转股以增加上市公司净资产,降低资产负债率。对于投资者而言,鉴于触发提前赎回条件的可转债的市价均高于强制赎回价,所以投资者如果没有及时转股,并被强制赎回的话,将面临投资亏损。

可转债同时具有股票、债券双重属性,也令上市公司、投资者都更容易接受。例如,可转债设计了提前赎回条款。今年以来,随着市场回暖,因上市公司股票价格上涨而触发提前赎回条款的可转债不断增多。7月下旬以来,市场上类似可转债赎回实施公告多达40多份。

以平银转债为例,今天是平银转债最后一个交易日。平银转债将于9月19日停止交易、停止转股,根据约定,平安银行将按100.13元/张的价格把剩余未转股平银转债赎回。平银转债自上市以来一直表现强势,历史最低成交价格112.512元/张,历史最高成交价格130.900元/张,昨天收盘价为121.8元/张,转债打新投资者普遍取得了较高收益。但是如果被赎回,投资者将会“前功尽弃”。平安银行发布的风险提示中也表明,本次可转债赎回价格可能与“平银转债”停止交易和转股前的市场价格存在较大差异,如果投资者今天再不自行完成转股,可能面临损失。

优质公司受追捧

此外,需要提醒大家的是,无论可转债的最新市价是多少,可转债转股价对应的可转债价格都是可转债的面值100元。以平银转债为例,截至昨日收盘,其最新交易价格为121.8元。如果投资者以该价格买入平银转债,并转股的话,能转的股数为100元除以转股价,而不是121.8元的现价除以转股价。

可转债二级市场交易也日趋活跃,尤其是近期股票市场行情回暖,不少可转债也走出一波不错的行情。中证转债指数自6月以来持续走高,至今累计涨幅已经超过8%,并有望突破前期高点。

事实上,能够发行可转债的大多是实力较强的优质公司,其二级市场股票价格上涨,也会带动可转债的价格。今年一季度发行的平银转债便是其中代表。由于平安银行零售转型较为成功,半年报业绩靓丽,备受市场追捧。平银转债转股期内仅用19个交易日便成功触发赎回机制,创出了银行业可转债的最快纪录。

不仅是平银转债,刚刚成功摘牌的生益转债、隆基转债、宁行转债也都颇具行业代表性,生益转债的发行方是市场关注度很高的PCB概念领军企业,隆基转债的发行方隆基股份则是单晶硅龙头光伏企业,宁行转债的发行方宁波银行也是城商行中的代表性企业。例如,还在交易的特发转债,最近价格为235.51元,较年初已经翻倍有余。此外,凯龙转债、东音转债、广电转债、联泰转债都表现不俗。


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